机械设备行业深度研究：AIDC备用电源——AIDC集中建设柴发机组需求空间高增重视国内核心厂商0~1机会-250305（35页）.pdf

1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告：请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明机械设备机械设备强于大市强于大市首次2025年03月05日（评级）分析师 朱晔SAC执业证书编号：S1110522080001AIDC备用电源备用电源AIDC集中建设柴发机组需求空间高增，集中建设柴发机组需求空间高增，重视国内核心厂商重视国内核心厂商0-1机会机会行业深度研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明AI基建潮加速推进，柴发有望优先受益基建潮加速推进，柴发有望优先受益全球全球AI资本开支快速上行，资本开支快速上行，AI算力基建投资力度持续加大。算力基建投资力度持续加大。美国政府推动“星际之

2、门”项目，拟在AI Infra投资5000亿美元；据华信咨询设计研究院，中国未来三年将投资至少5000亿元建设AIDC；微软、亚马逊、谷歌、Meta25年将在AI领域投入超3000亿美元。智算中心大量使用GPU等高功耗芯片，芯片、机柜功率持续提升，推动数据中心规模快速提升。数据中心基础设施重要性持续提升，对电力可靠性要求高，高等级IDC需要进行设置容错或冗余，通常采用双路市电双路市电+UPS+柴油发电机柴油发电机。据我们梳理，国内高等级数据中心柴发冗余配置率（按功率计算）在120%150%之间，且大规模智算中心冗余配置更高（接近150%）。柴发整机：高端市场由国产柴发整机：高端市场由国产OEM

3、+国外柴机主导，国产原装取得国外柴机主导，国产原装取得0-1突破突破柴发技术成熟、应用广泛，柴发技术成熟、应用广泛，IDC为高价值场景。为高价值场景。据Frost&Sullivan和华经产业研究院，15-23年全球柴发市场由114增至165亿美元，中国市场由23增至47亿美元。据科勒统计，17-19年中国柴发市场前三大客户数据中心/制造业/电力市场容量占比为40%/16%/14%，数据中心客户为高端客户，单价大于数据中心客户为高端客户，单价大于200万元万元。国际大厂主导柴发市场，国产原装国际大厂主导柴发市场，国产原装0-1突破。突破。T1国际龙头康明斯、MTU、卡特等主要服务高端市场；T2包

4、括国产原装潍柴、玉柴，国产OEM泰豪、科泰、苏美达等，目前在IDC、金融行业影响力有限。24年开始国产原装柴发品牌开始进入大型年开始国产原装柴发品牌开始进入大型IDC市场，潍柴首次中标移动市场，潍柴首次中标移动25年柴发集采年柴发集采。柴发零部件：发动机柴发零部件：发动机/发电机发电机/控制模块三大件占比控制模块三大件占比65%/15%/2%，大缸径柴机壁垒牢固，大缸径柴机壁垒牢固柴油发动机：柴油发动机：中国柴机销量19-24年CAGR仅-1.65%，但发电用柴机销量由18.8万增至40.9万台，CAGR达21.4%。大缸径柴油机主要用于发电、船舶，长期被国外品牌垄断；潍柴通过收购掌握大缸径技

5、术，19-22年大缸径产品销量由2800增至8800台、收入由7.8亿增至29.5亿，24年大缸径机新增2500台产能。控制器：控制器：提供发动机的启停/监测/保护等功能，国内外主要有深海、丹控、众智等品牌，性能差距较小，大型发电机生产企业倾向于自产控制器。零部件：零部件：要求标准高、工艺复杂，供应商导入严格但稳定。我国柴机零部件已形成完备产业链，众多高价值量环节已实现国产化。AIDC驱动下的柴发市场：算力集中建设柴发需求翻倍，国际龙头供应紧张，国产导入有望加快驱动下的柴发市场：算力集中建设柴发需求翻倍，国际龙头供应紧张，国产导入有望加快据我们测算，2025/26/27年中国智能算力规模对应智

6、算中心功耗需配置柴发6330/8912/12327台。当前为算力集中建设期，若考虑若考虑2025-26年算力适度超前建年算力适度超前建设则当前柴发需求达到约设则当前柴发需求达到约5000台，较台，较24年柴发需求增长较快年柴发需求增长较快。海外龙头普遍订单饱满、交付延迟，我们认为短期内扩充的产能可能会优先供应海外需求。建议关注：建议关注：在产能紧张情况下，我们建议关注 1）实现）实现0-1突破应用于数据中心备电的国产突破应用于数据中心备电的国产/具备品牌优势的合资大缸径柴机环节：潍柴重工、玉柴国际、动具备品牌优势的合资大缸径柴机环节：潍柴重工、玉柴国际、动力新科力新科（控股上海菱重）；2）具备