日照港-公司研究报告-大宗散货枢纽港协同发展盼成长-250304（21页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分大宗散货枢纽港，协同发展盼成长大宗散货枢纽港，协同发展盼成长日照港（600017.SH）航运港口证券研究报告/公司研究简报2025 年 03 月 04 日评评级级：增增持持（首次）（首次）分析师：杜冲执业证书编号：分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：联系人：邵美玲联系人：邵美玲Email：基本状况基本状况总股本(百万股)3,075.65流通股本(百万股)3,075.65市价(元)2.99市值(百万元)9,196.21流通市值(百万元)9,196.21股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比相关报

2、告相关报告公司盈利预测及估值指标2022A2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）7,4978,1578,7909,49010,265增长率 yoy%15%9%8%8%8%归母净利润（百万元）631641658650672增长率 yoy%-14%2%3%-1%3%每股收益（元）0.210.210.210.210.22每股现金流量0.790.890.950.381.76净资产收益率4%4%4%4%4%P/E14.614.414.014.113.7P/B0.70.70.70.70.7备注：股价截止自2025 年 03 月 03 日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄报告摘要稳步

3、崛起，聚焦港口服务主业。稳步崛起，聚焦港口服务主业。1）公司发展稳步崛起，战略整合协同共进。2002 年7 月，日照港股份有限公司成立，2006 年，公司于上海证券交易所挂牌上市。2020年 6 月，山东省港口集团通过国有股权无偿划转方式取得日照港集团 100.00%股权，间接收购日照港集团，合计持有日照港 44.46%股权。2）聚焦港口服务主业，主营煤炭金属矿石。公司主营业务包括港口服务和物流代理服务两大板块，港口服务板块对收入和利润贡献最高。公司主要经营货种中金属矿石、煤炭及其制品占比最大。3）最年轻五亿吨大港，吞吐量位居全国前列。日照港拥有泊位 93 个，年通过能力超 5亿吨，拥有铁矿石

4、、煤炭、水泥、粮食和木片专业泊位，运营管理石臼、岚山两大港区。2023 年，日照港货物吞吐量达 3.88 亿吨。4）现金分红不断增加，彰显稳健投资价值。2016 年以来，公司现金分红总额不断提高，现金分红占归母净利润比例不断提高，每股股利也不断上升。腹地支撑，临港产业引领未来。腹地支撑，临港产业引领未来。1）腹地经济实力强劲，综合交通网络发达。2023 年，山东省国民生产总值位居全国第三，进出口金额达到 4602.74 亿美元，表现亮眼。交通网络方面，日照港优势显著，拥有由铁路、公路和水路组成的综合高效运输体系。2）临港产业优势明显，经济带动作用显著。日照钢铁、粮食、汽车、造纸与木片等产业发达

5、，增长迅速。2024 年前三季度，日照市汽车制造业增长 11.5%，造纸行业增长 24.4%，钢铁行业增长 11.6%。发达的临港产业为日照港提供了充足的货源保障，推动港口货物吞吐量持续增长。预计未来几年，日照港货物吞吐量和营收规模都将保持稳定增长态势。改革赋能，综合运输助力发展。改革赋能，综合运输助力发展。1）整合资源协同发展，差异化定位开新局。借助山东省港口一体化平台，日照港将进一步突出其在粮食、煤炭、钢铁物流等领域的优势，重点打造“全球大宗原材料、能源、粮食等的供应链枢纽”。港口服务费率也将理性回归。2）综合运输优化结构，多式联运提效增量。“公转铁”“公转水”是国家推进绿色低碳发展和优化

6、运输结构的关键战略，旨在通过降低公路运输比例，提升铁路和水路运输效率。在“公转铁”政策推动下，铁路货运需求将持续增加，这将显著提高日照港的铁路集疏运能力，为其带来更多货源。“公转水”改革将进一步增加大宗货物通过水路运输的比例。预计到 2026 年，日照港集装箱航线将达到 100 条、吞吐量突破 800 万标箱。盈利预测、估值及投资评级盈利预测、估值及投资评级:预计公司 2024-2026 年实现营业收入分别为 87.9、94.9、102.65 亿元，实现归母净利润分别为 6.58、6.50、6.72 亿元，每股收益分别为 0.21、0.21、0.22 元，对应 PE 分别为 14.0、14.1