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类型科学服务行业深度报告:科研之根本国产科学服务企业初露锋芒-220224(33页).pdf

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    1、 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 医药生物行业 行业研究 | 深度报告 科学服务行业是各行各业研发的关键,行业空间足够大。科学服务行业是各行各业研发的关键,行业空间足够大。科学服务行业处于科研环节上游,主要为下游从事科学研究和生产质量控制的企业、高校和研究机构,提供科研试剂、高端耗材、实验仪器设备、科研信息化及实验室建设等产品和服务。行业下游应用极为广泛,增长驱动力主要来自于政府及企业的研发费用支出:从全球来看,2018 年全球研发费用投入 2.19 万亿美元(2014-2018 年

    2、CAGR4.98%);从国内来看,研发费用投入仍处于快速增长期(2016-2020 年 CAGR11.7%),2021 年国内研究和试验发展经费(R&D)支出达到 2.79 万亿,同比+14.2%,带动科学服务行业进一步扩容增长。根据测算国内科学服务市场规模已超 2000 亿,行业空间广阔,相关企业大有可为。 外资长期垄断市场,国产替代机遇或将来到。外资长期垄断市场,国产替代机遇或将来到。全球科学服务行业基本成熟,行业集中度高,赛默飞世尔、丹纳赫、默克、安捷伦等国际巨头依靠强大的研发优势、齐全的产品线及全球化的经营网络,长期垄断全球和中国市场,尤其高端化产品国产化率极低,国产替代空间广阔。目前

    3、国内科研试剂市场,仍有 90%左右市场为外资企业所占据;实验分析仪器市场约 73%需要进口,高端精密仪器如质谱仪等则进口比例更高。近期国家修订科学技术进步法,明确指出政府采购应当采购国产仪器及设备,优质的国产科学服务企业有望脱颖而出。 科学服务赛道长坡厚雪,科学服务赛道长坡厚雪,国产替代空间广阔,对标海外巨头,有望诞生大市值的国国产替代空间广阔,对标海外巨头,有望诞生大市值的国产产巨巨头企业头企业。科学服务行业空间大且技术、资金壁垒极高,全球范围内诞生了一批千亿市值科学服务巨头。国内率先发展的龙头企业有望借助政策红利,参考海外巨头成长路径,实现业绩与估值的戴维斯双击。复盘赛默飞的发展历史,我们

    4、认为以下几大特质是关键:1)具备标签产品,该产品具有强大的技术壁垒;2)产品种类足够多,实验室场景复杂,下游客户更喜欢一揽子服务提供商;3)具备配套的仓储物流等服务设施,提供更好的客户体验;4)内生持续加大研发投入,外延并购,不断打开成长天花板。 国内科学服务行业近几年呈快速增长趋势,疫情催化下某些细分领域的龙头企业展露锋芒,建议关注:建议关注:国内领先的科研仪器制造商莱伯泰科(688056,买入);制药专用设备领域龙头东富龙(300171,未评级);国内领先的重组蛋白类生物试剂供应商百普赛斯(301080,未评级);以真空采血管、实验检测耗材为主的定制化耗材供应商拱东医疗(605369,未评

    5、级);自主研发科研试剂龙头阿拉丁(688179,未评级)。 风险提示风险提示 疫情反复给企业经营带来不良影响;受经济拖累带来的研发投入不及预期;海外厂商大幅打价格战带来的降价风险;假设条件变化影响测算结果等 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 医药生物行业 报告发布日期 2022 年 02 月 24 日 行业估值处于历史低位,建议关注具备消费属性的疫苗标的:医药生物行业双周报 2022-02-20 集采逐步理性,关注创新带来的产业机会:国务院政策例行吹风会解读 2022-02-14 辉瑞新冠特效药国内获批,关注相关产业变化 2022-02-13 科研之根本,国产科学服务企业初

    6、露锋芒 科学服务行业深度报告 看好(维持) 医药生物行业深度报告 科研之根本,国产科学服务企业初露锋芒 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、行业概览:科学服务行业是各行各业研发的关键 . 5 1.1 应用广泛,科研工作中必不可少的关键环节 . 5 1.2 产品种类众多,技术与服务并重 . 6 二、行业空间:需求旺盛叠加国产替代 . 9 2.1 研发支出增加是行业发展的原动力,行业空间广阔 . 9 2.1.1 科研试剂及耗材:“科学的眼睛”,需求空间大 10 2.1.2 科学

    7、仪器及设备:研发的基石,需求高端化 12 2.2 外资长期垄断国内市场,国产企业初露锋芒 . 13 2.2.1 科研试剂进口依赖性强 14 2.2.2 科学仪器及设备技术壁垒高,国产破局在即 15 2.3 国家政策支持自主可控,国产替代迎来契机 . 17 三、他山之石:从海外巨头复盘看国产企业如何突围 . 22 四、建议关注相关产业链上市公司 . 29 4.1 莱伯泰科 . 29 4.2 东富龙 . 29 4.3 百普赛斯 . 30 4.4 拱东医疗 . 30 4.5 阿拉丁 . 31 风险提示 . 32 fX9UyXkZmUcXyXoPoPoO9PcMbRoMqQsQmOkPpPpNlOpN

    8、qNbRqQvMwMnOoPxNmQvN 医药生物行业深度报告 科研之根本,国产科学服务企业初露锋芒 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1:科学服务行业概览 . 5 图 2:科研工作人员需求广泛且个体差异大 . 6 图 3:高端试剂生产工艺流程复杂 . 7 图 4:化学试剂产品示意图 . 7 图 5:2019 年全球实验分析仪器市场各产品品类份额占比 . 7 图 6:企业发展的关键因素 . 8 图 7:全球研发经费变化情况(亿美元) . 9 图 8:我国 R&D 研发经

    9、费保持高速增长 . 9 图 9:2019 年全球主要国家研发投入占 GDP 比重(%) . 9 图 10:2020 年全国研究与试验发展经费支出(R&D)按活动主体分类结构 . 10 图 11:百济神州研发投入占比情况拆分(2021H1) . 11 图 12:临床前 CRO-临床 CRO-生物药企业中原材料占比 . 11 图 13:国内科研试剂与耗材市场规模 . 11 图 14:我国生物科研试剂市场规模及预测 . 12 图 15:全球实验室分析仪器市场规模(亿美元) . 12 图 16:全球实验室分析仪器市场规模区域占比变化情况 . 13 图 17:2015-2020 年实验室分析仪器复合增长

    10、率 . 13 图 18:我国诊断或实验用试剂及配置试剂进出口额 . 14 图 19:2020 年国内核酸类试剂市场格局 . 15 图 20:2019 年国内重组蛋白市场格局 . 15 图 21:2020 年全球质谱仪市场份额(%) . 16 图 22:我国进出口质谱仪金额(亿美元) . 16 图 23:阿拉丁自主研发试剂种类情况 . 19 图 24:国内外主要 ICP-MS 产品的关键指标对比 . 19 图 25:国内外科研试剂电商平台全球排名比较(名次越小综合评分越高) . 21 图 26:海外科学服务企业股价涨幅情况(以 2000/1/28 收盘价为基准) . 22 图 27:海外科学服务

    11、企业并购公司情况 . 22 图 28:赛默飞研发投入情况(百万美元) . 23 图 29:赛默飞发展历程 . 24 图 30:赛默飞世尔精准并购助力股价腾飞 . 24 图 31:赛默飞历年营收情况(百万美元) . 25 图 32:赛默飞产品体系 . 25 图 33:赛默飞世尔按产品营业收入情况(百万美元) . 26 图 34:赛默飞世尔产品占比情况(2021 年三季报) . 26 医药生物行业深度报告 科研之根本,国产科学服务企业初露锋芒 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 图 35:

    12、赛默飞分产品业务同比增速情况(%) . 26 图 36:公司营收结构分类(2021 三季报) . 27 图 37:全球生命科学试验耗材市场(亿美元) . 27 图 38:中国生命科学试验耗材市场(亿元) . 27 图 39:赛默飞分区域营业收入情况(百万美元) . 28 图 40:莱伯泰科营业收入情况(百万元) . 29 图 41:莱伯泰科净利润情况(百万元) . 29 图 42:东富龙营业收入情况(百万元) . 30 图 43:东富龙净利润情况(百万元) . 30 图 44:百普赛斯营业收入情况(百万元) . 30 图 45:百普赛斯净利润情况(百万元) . 30 图 46:拱东医疗营业收入

    13、情况(百万元) . 31 图 47:拱东医疗净利润情况(百万元) . 31 图 48:阿拉丁营业收入情况(百万元) . 31 图 49:阿拉丁净利润情况(百万元) . 31 表 1:全球科学服务行业主要公司(亿美元) . 13 表 2:科研试剂水平对比 . 14 表 3:发改委部分 200 万元以上科学仪器中采购数据统计(2016-2019 年) . 15 表 4:国内科学服务相关政策 . 17 表 5:部分仪器采购进口产品审核指导建议比例 . 18 表 6:化学试剂价格及货期情况对比. 20 医药生物行业深度报告 科研之根本,国产科学服务企业初露锋芒 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他

    14、重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 一、行业概览:科学服务行业是各行各业研发的关键一、行业概览:科学服务行业是各行各业研发的关键 科学服务行业,主要是指为下游从事科学研究和生产质量控制的企业、高校和研究机构,提供科学服务技术解决方案的服务性行业。下游客户涉及行业广泛,包括医药生物、新材料、节能环保、食品日化、分析检测、智能制造、化工化学等多个领域。科学服务行业对于下游研发机构提升研发效率、落地研究成果具有明显的推动作用,是保障各行各业研发成功的关键,对经济发展起到举足轻重的作用。 1.1 应用广泛,科研工作中必不可少的关键环

    15、节 科学服务行业界定模糊,海外发展较早,通常将服务于科学研究的企业所在的行业统称为科学服务行业。行业内企业提供的产品和服务一般包括科研试剂、高端耗材、实验仪器、智能设备、科研信息化、特种化学品及相关专业技术集成服务,是服务于下游科技创新的核心行业。 图 1:科学服务行业概览 数据来源:华经情报网,东方证券研究所 从下游应用来看,科学服务产品应用行业极广。从下游应用来看,科学服务产品应用行业极广。科学服务产品围绕实验室展开,是科研机构、高校、政府研发、企业研发必不可少的关键环节。化学试剂可以提供化学实验、生物实验、金属、催化剂、新材料等各方面实验的原材料,而实验分析仪器可以实现定量分析、物性测试

    16、、生命科学测试、光学性质分析、行业监测、测量及在线控制等精准分析手段,广泛应用于生命科学、环境科学、新材料、新能源等多个领域。 从技术壁垒来看,科学服务是典型的技术密集型产业。从技术壁垒来看,科学服务是典型的技术密集型产业。实验室用品及仪器往往涉及化学、物理、生物、机械电子、计算机技术、自动化智能化等多领域核心技术,这些高精尖技术的发展带动了实验室用品发展,也铸就了行业的高壁垒。 医药生物行业深度报告 科研之根本,国产科学服务企业初露锋芒 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 6 从客户需求

    17、来看,下游主要为科研工作人员,需求分散且多样,专业化、一体化的服务商更受欢从客户需求来看,下游主要为科研工作人员,需求分散且多样,专业化、一体化的服务商更受欢迎。迎。科研工作人员更注重产品质量,需求变化快(跟随科研前沿),产品需求种类多,但单个客户贡献价值量小,个体间需求差异大,因此非常考验科学服务商的产业链一体化配套能力,及产品、供应链、技术、运营、销售渠道管理等各方面配合能力。 图 2:科研工作人员需求广泛且个体差异大 数据来源:公开资料整理,东方证券研究所 1.2 产品种类众多,技术与服务并重 科学服务行业主要围绕下游实验室场景展开,其中化学试剂、实验分析仪器及设备是用量较大的两个分支,

    18、是科研成果的主要信息来源。 化学试剂又称化学药品、化学品,简称试剂,是指具有一定纯度标准的各种单质和化合物(或混化学试剂又称化学药品、化学品,简称试剂,是指具有一定纯度标准的各种单质和化合物(或混合物),是实验室科学研究中进行化验分析的重要试剂。合物),是实验室科学研究中进行化验分析的重要试剂。按照产品特性、品类和应用等因素,主要分为高端试剂和通用试剂两大类。 高端试剂包括各类合成砌块、材料单体、生物标记物、高纯金属、特种催化剂、标准对照品、色谱试剂、生物试剂等,具有品种多、用量小、品质高、价格贵、获取难度大等特点。通用试剂主要包括各类酸、碱、盐、有机制剂、常规溶剂、无机化合物等,是各类应用领

    19、域的常规基础科研试剂。 根据2016-2017 年试剂行业发展情况调研报告,德国科学服务龙头企业默克目前已经可以提供 30 多万种化学试剂产品,产品种类繁多,目前国内市场上流通的化学试剂品种也有约 10 万种,更加考验厂商的产品力与服务能力。 医药生物行业深度报告 科研之根本,国产科学服务企业初露锋芒 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 7 图 3:高端试剂生产工艺流程复杂 图 4:化学试剂产品示意图 数据来源:阿拉丁招股书,东方证券研究所 数据来源:泰坦科技招股书,东方证券研究所 实验分

    20、析仪器及耗材是科研实验中用到的基础装备,是研发人员的“工具库”,产品主要包括通实验分析仪器及耗材是科研实验中用到的基础装备,是研发人员的“工具库”,产品主要包括通用称量仪器、分析检测仪器和生物仪器等。用称量仪器、分析检测仪器和生物仪器等。通用称量仪器包括搅拌、分散乳化、天平、水平仪、氮吹仪、紫外分析仪、低温贮存等,分析检测仪器包括光谱、色谱、质谱仪、水质分析、气体检测仪器等,生物仪器主要是跟生命科学相关的PCR/基因扩增仪、酶标仪、集菌仪、生物安全柜等。 从全球应用领域来看,色谱、质谱、光谱、表面科学、生命科学等高端仪器占比较高,其中色谱仪、质谱仪、光谱仪合计占比 37%,是最重要的产品分支。

    21、 图 5:2019 年全球实验分析仪器市场各产品品类份额占比 数据来源:中国产业信息网,东方证券研究所 此外,实验耗材也是科学研究、新产品开发、诊断检测等相关活动所必需的实验用品,是实验仪器的补充,具有种类繁多、更新变化快、单件价值低、消耗频繁等特点。耗材产品主要包括细胞培养皿、灭菌袋、PCR 板、固相萃取柱、液相色谱柱、气相色谱柱、滴定管等。 由于科学服务行业产品种类和服务类型众多,科研客户需求独特,我们认为行业内企业脱颖而出由于科学服务行业产品种类和服务类型众多,科研客户需求独特,我们认为行业内企业脱颖而出的因素主要有:的因素主要有: 1) 产品技术,产品技术,试剂和仪器的核心技术是基础;

    22、 2) 覆盖的产品数量多样,覆盖的产品数量多样,不断加强自主品牌产品的深度和广度,满足客户广泛需求; 色谱质谱原子光谱分子光谱材料测试表面科学生命科学实验室自动化及软件通用分析仪器实验室设备 医药生物行业深度报告 科研之根本,国产科学服务企业初露锋芒 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 8 3) 配套的产业链一体化能力,配套的产业链一体化能力,从试剂到仪器到耗材,再到实验室整体建设,提供一体化解决方案; 4) 购物平台电商化,购物平台电商化,内部运营和客户服务全流程打通; 5) 拥有完善的

    23、仓储物流和售后服务体系。拥有完善的仓储物流和售后服务体系。 产品力及产品力及 SKU 数量,加上配套的产业链和仓储物流销售,是行业内企业脱颖而出的关键。数量,加上配套的产业链和仓储物流销售,是行业内企业脱颖而出的关键。国内厂商在逐步从试剂、特种化学品、仪器、耗材等生产制造企业、贸易企业向综合型服务企业转变。 综合类厂商更符合下游科研人员的需求,其侧重于提供全方位服务,充分结合自主品牌产品优势,代理部分第三方品牌丰富产品体系,并拥有成熟的销售渠道和仓储物流系统,为客户提供方便、快捷、稳定的一体化科学服务解决方案。 图 6:企业发展的关键因素 数据来源:泰坦科技招股书,东方证券研究所 医药生物行业

    24、深度报告 科研之根本,国产科学服务企业初露锋芒 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 9 二、行业空间:需求旺盛叠加国产替代二、行业空间:需求旺盛叠加国产替代 2.1 研发支出增加是行业发展的原动力,行业空间广阔 科学服务行业作为科技创新的核心,科学服务行业作为科技创新的核心,受益于受益于政府、企业和科研机构的研发费用政府、企业和科研机构的研发费用稳定稳定增长而增长。增长而增长。全球范围来看,世界科技竞争日趋激烈,科学和工程研究、商业化应用及智力成果转化愈加重要,促使全球研发费近年来始终保持

    25、稳定增长,有望支撑全球科学服务市场规模维持稳定增长的趋势。 图 7:全球研发经费变化情况(亿美元) 数据来源:中国科学技术信息研究所,东方证券研究所 科学服务在欧美等发达国家已比较成熟,国内整体起步较晚,高端仪器和试剂方面均有所差距。但近年来国家政策持续加大对科技型企业自主创新的扶持,我国科学研究支出(R&D 研发经费)保持了快速增长,带动了国内科学服务行业的发展。而而从研发强度对比和技术差距来看,我国研从研发强度对比和技术差距来看,我国研发支出有进一步提升空间,发支出有进一步提升空间,未来未来有望有望支撑相关实验室用品支撑相关实验室用品稳步稳步发展。发展。 图 8:我国 R&D 研发经费保持

    26、高速增长 图 9:2019 年全球主要国家研发投入占 GDP 比重(%) 数据来源:国家统计局,东方证券研究所 数据来源:OECD,东方证券研究所 2021 年国内研究和试验发展经费(R&D)支出达到 2.79 万亿,同比+14.2%,近几年均保持双位数以上增长。按照活动主体来分,企业端研发投入占比最大为76.60%,高校及政府下属科研机构等占比 21.70%,企业端及政府高校科研投入持续增长,带动科学服务行业进一步扩容。 0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%050001000015000200002500020142015201620172018研发经费(亿美元)yoy(%)0.0%2.

    27、0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%050001000015000200002500030000201620172018201920202021我国R&D经费投入(亿元)yoy(%)0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%5.00% 医药生物行业深度报告 科研之根本,国产科学服务企业初露锋芒 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 10 图 10:2020 年全国研究与试验发展经费支出(R&D)按活动主

    28、体分类结构 数据来源:国家统计局,东方证券研究所 从国内科学服务市场空间来看,由于处于发展初期界定较为模糊,还未有第三方机构做相关的统计。从实验分析仪器和科研试剂及耗材两个领域来看,已对应千亿级市场空间,行业空间广阔。 2.1.1 科研试剂及耗材:“科学的眼睛”,需求空间大 科研试剂及耗材作为实验室试验和研发进程中必不可少的消耗品,需求稳定增长。科研试剂及耗材作为实验室试验和研发进程中必不可少的消耗品,需求稳定增长。我国科研试剂行业仍处于发展初期,在国家政策支持下,国产试剂数量从 2006 年仅有的 3000 种左右跃升至2015 年的 3 万多种。近年来,随着国产厂商不断实现技术突破,乘着下

    29、游行业强劲发展和国家政策的东风,预计国内科学服务行业在未来很长一段时间内将继续保持快速增长的态势。 根据国家科技基础平台中心资助项目“高校院所实验试剂需求分析与管理研究”基金项目(2018年)调研发现,科研试剂及实验耗材支出约占政府隶属研究机构、高校等科研机构 R&D经费支出的 20-25%左右。以 20%占比保守估计,2020 年我国政府、高校等科研机构中科研试剂及耗材的规模达到 1058 亿元。 而政府、高校等科研机构仅占整体研发投入的 25%不到,企业才是研发经费支出的大头,加上企业端投入的科研试剂及实验耗材,对应市场空间将会更大。 以药企为例,科研试剂及耗材贯彻药物发现、药物筛选及优化

    30、、临床前试验、临床试验、商业化生产等整个药物研发及生产流程,对试验成果及药品质量起着举足轻重的作用。从创新药企业的研发投入来看,占比最多的是临床试验费即付给 CRO 企业的费用(28%),自身研发投入中有11%左右的生物试剂、化学试剂、试验耗材等材料支出。从CRO端来看,营业成本中除人工占一半外,材料支出费用占比第二大,并贯穿至药品生产环节,仍占据主要的支出。而从诊断试剂来看,其成本的 60-80%都是包括诊断酶、抗原和抗体在内的生物试剂原料。 企业政府下属研究机构高校其他 医药生物行业深度报告 科研之根本,国产科学服务企业初露锋芒 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师

    31、申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 11 图 11:百济神州研发投入占比情况拆分(2021H1) 图 12:临床前 CRO-临床 CRO-生物药企业中原材料占比 数据来源:百济神州招股书,东方证券研究所 数据来源:各公司年报,东方证券研究所 注:康龙化成、泰格医药为 2020 年年报数据,百济神州为 2021 年半年度数据 从第三方数据同样可以看出,2018 年我国科研试剂及耗材市场规模已接近 1500 亿元,需求空间巨大。 图 13:国内科研试剂与耗材市场规模 数据来源:新思界产业研究中心、中商情报网、智研咨询,东方证券研究所 科研试剂及耗材种类

    32、众多,核心围绕化学品及生物品,随着下游科研投入的增加,需求不断提升。以生命科学领域常用的生物试剂为例,国内市场规模从 2016 年的 82 亿元增长到 2020 年的 159亿元,复合增速 18%,保持快速增长。根据 Frost&Sullivan 预测,随着企业研发支出增长和对生物药的积极探索开发,未来预计生物试剂市场仍有望维持快速增长。 28%17%26%11%3%8%4%3%临床试验费-CRO费用合作研发费用人工费用材料费用股权激励咨询服务费折旧与摊销其他28.69%13.13%15.49%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%康龙化成泰格医药百济神州

    33、营业成本中材料费用占比 医药生物行业深度报告 科研之根本,国产科学服务企业初露锋芒 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 12 图 14:我国生物科研试剂市场规模及预测 数据来源:Frost&Sullivan,东方证券研究所 2.1.2 科学仪器及设备:研发的基石,需求高端化 科学仪器是信息的源头,是现代科学与工业研发的基石。科学仪器包括实验室分析仪器、物性测量仪器、诊断仪器、检测仪器等,其中实验分析仪器及设备是科学仪器的重要组成部分,实验仪器的高端化水平往往代表了整个国家的创新能力和科学技

    34、术发展水平。根据美国商务部根据美国商务部 90年代的年代的数据数据显示显示,仪器仪表仪器仪表行业产值只行业产值只占工业总产值的占工业总产值的 4%,但对国民经济影响达,但对国民经济影响达 66%,其重要性不言,其重要性不言而喻。而喻。 根据 SDI 发布的全球实验室分析仪器市场规模数据,2015-2020 年全球实验分析仪器市场规模不断增长,2019 年达到 656 亿美元。 图 15:全球实验室分析仪器市场规模(亿美元) 数据来源:SDI,东方证券研究所 从全球区域分布来看,近年来(2015-2020)年中国是全球实验室分析仪器市场增长最快的地区,2019 年国内市场规模占全球比重达到 15

    35、%,约为 100 亿美元,2015-2020 年复合增速达 6.8%。折算成人民币,国内实验室分析仪器市场达到 700 亿元左右,而实验室分析仪器仅为科学仪器的一个分支,对应整个科学仪器市场将会更大。 0%5%10%15%20%25%050100150200250300201620172018201920202021E2022E2023E2024E市场规模:亿元yoy(%)5145345786246566700%1%2%3%4%5%6%7%8%9%0100200300400500600700800201520162017201820192020全球实验分析仪器空间(亿美元)yoy(%) 医药生

    36、物行业深度报告 科研之根本,国产科学服务企业初露锋芒 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 13 图 16:全球实验室分析仪器市场规模区域占比变化情况 图 17:2015-2020 年实验室分析仪器复合增长率 数据来源:SDI,东方证券研究所 数据来源:中国产业信息网,东方证券研究所 综合来看,科研试剂及耗材方面市场规模保守来看已经近综合来看,科研试剂及耗材方面市场规模保守来看已经近1500亿,加上实验室分析仪器市场亿,加上实验室分析仪器市场700亿,国内科学服务行业市场空间已超过亿,国内科

    37、学服务行业市场空间已超过 2000 亿,空间广阔。亿,空间广阔。 2.2 外资长期垄断国内市场,国产企业初露锋芒 从全球市场来看,科学服务行业已基本成熟,市场竞争格局相对稳定,行业集中度较高,诞生了一批世界级科研仪器、试剂、耗材及信息化建设一体化实验室综合服务商。国际巨头赛默飞世尔、丹纳赫、默克、安捷伦、岛津等,依靠雄厚的资金实力、强大的研发能力、齐全的产品线以及全球的经营网络,占据了主要市场份额。 表 1:全球科学服务行业主要公司(亿美元) 公司名称公司名称 国家国家 2018 年年收入收入 2018 年年利润利润 主要产品及服务主要产品及服务 1 赛默飞世尔 美国 243.58 29.38

    38、 仪器、试剂、耗材、信息化、服务 2 丹纳赫 美国 198.93 26.51 仪器、试剂、耗材 3 默克 德国 168.52 38.32 仪器、试剂、耗材、服务 4 安捷伦 美国 49.14 3.16 仪器、耗材、信息化 5 岛津 日本 34.26 3.89 仪器、耗材 6 梅特勒-托利多 瑞士 29.36 5.13 仪器、耗材、试剂 7 铂金埃尔默 美国 27.78 2.38 仪器、信息化 8 沃特世 美国 24.20 5.94 仪器、耗材 9 掘场 日本 19.16 2.03 仪器、耗材 10 亚速旺 日本 5.73 0.44 耗材、试剂 数据来源:泰坦科技招股书,东方证券研究所 36%3

    39、4%29%27%11%11%10%15%3%3%11%10%0%20%40%60%80%100%2015年2019年北美欧洲日本中国印度其他5.20%3.10%6.80%2.90%5.50% 5.60%2.10%3.60%复合增长率 医药生物行业深度报告 科研之根本,国产科学服务企业初露锋芒 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 14 从国内市场来看,科学服务行业主要被海外巨头所占据,本土企业处于份额不断提升的态势中,但仍是外资企业垄断的竞争格局。 2.2.1 科研试剂进口依赖性强 根据国家

    40、科技基础条件平台中心资助项目“高校院所实验试剂需求分析与管理”基金项目调研发现,在国内科研试剂市场,国产试剂销售规模比例约为 10%,仍有 90%左右的市场为外资企业所占据。 科研试剂工艺技术复杂,国产厂商在制造的关键技术上仍与海外巨头存在差距。比如控制科研试剂杂质方面,海外控制杂质指标已到达 ppt 水平,国内尚处于 ppmppb 的水平。 表 2:科研试剂水平对比 对比指标对比指标 海外公司海外公司 国内公司国内公司 控制杂质指标控制杂质指标 ppt 水平(10-12) ppmppb 水平(10-610-9) 色标含量色标含量 99.9%99.95% 99%99.5% 应用技术应用技术 微

    41、米级别的试剂产品已完全规模化生产,纳米级别的初步进入规模化生产 微米级别的试剂产品刚进入规模化生产阶段 生产工艺生产工艺 已采用离子交换、色谱分析、膜分离、超净过滤等新技术工艺 普遍采用传统生产工艺,如结晶、蒸馏、萃取、升华、直接合成等 数据来源:泰坦科技招股书,东方证券研究所 科研试剂品种门类繁多,海外巨头如默克可以提供 30多万种科研试剂产品,而国内试剂市场流通品种约 10万种,国内企业具有自主生产能力的试剂品种更为有限。目前国内科研试剂龙头阿拉丁可以提供超过 3.5 万种科研试剂,但与海外巨头相比仍有较大差距。 此外,国内整体行业参与者众多,竞争激烈,但企业规模普遍较小,集中于低端产品竞

    42、争,高端产品进口依赖度高。 图 18:我国诊断或实验用试剂及配置试剂进出口额 数据来源:中国海关,东方证券研究所 0510152025201420152016201720182019进口额:亿美元出口额:亿美元 医药生物行业深度报告 科研之根本,国产科学服务企业初露锋芒 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 15 以生物试剂为例,国内市场格局分散,海外公司占据头部市场。 生物试剂主要分为核酸类试剂、蛋白类试剂、细胞类试剂,2019 年国内市场规模分别对应 69 亿元、40 亿元、27 亿元。

    43、 核酸类试剂方面,2020 年国内市占率排名前四的分别为赛默飞、凯杰、Takara 和 BioRad,均为海外知名企业,CR4 位 41.1%,国产厂商诺唯赞排名第 5,市占率仅为 4%。 重组蛋白类试剂方面,2019 年美企 R&D 和 Pepro Tech 市占率分别为 20%、16%,占据行业第一第二,其次是三家国产公司,义翘神州、百普赛斯、近岸生物,分别只有5%、4%、2%,行业格局整体较为分散,集中度有待进一步提升。 图 19:2020 年国内核酸类试剂市场格局 图 20:2019 年国内重组蛋白市场格局 数据来源:观研天下,东方证券研究所 数据来源:观研天下,东方证券研究所 2.2

    44、.2 科学仪器及设备技术壁垒高,国产破局在即 科学仪器设备,即科学研究的“器”,是科学研究和科学创新的基础条件。科学仪器及设备壁垒极高,据统计,至 2017 年底诺贝尔奖自然科学获奖项目中,72%的物理学奖、81%的化学奖、95%的生理学或医学奖都是借助尖端科学仪器完成,而且因发明科学仪器直接获奖的项目占到11%。 中国计量科学研究院化学所所长今年 6 月份曾公开指出,目前中国约 73%的分析测试仪器需要进口,高端精密仪器领域中进口比例更高,一些特种专用仪器则完全依赖进口,此外,国产科学仪器中具有完全自主知识产权的产品屈指可数。 目前科学仪器市场仍被赛默飞、安捷伦、岛津、布鲁克等海外巨头垄断,

    45、仪器研发的关键技术仍被海外“卡脖子”。根据相关部门统计,2016-19 年间采购的 200 万元以上的科学仪器中,质谱仪、X 射线类仪器、光学色谱仪、光学显微镜等国产设备比例不足 1.5%,而国产高端光学显微镜采购为 0。 表 3:发改委部分 200 万元以上科学仪器中采购数据统计(2016-2019 年) 大分类大分类 细分类细分类 台套数台套数 国产设备比例国产设备比例 赛默飞凯杰TakaraBioRad诺唯赞其他R&DPEPro Tech义翘神州百普赛斯近岸生物其他 医药生物行业深度报告 科研之根本,国产科学服务企业初露锋芒 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申

    46、明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 16 真空电子类 质谱类 767 1.19% 电子显微镜 226 4.42% X 射线类仪器 134 1.49% 波谱仪 波谱仪 107 3.74% 光学仪器 光学显微镜 26 0 光谱-色谱 415 0.24% 光学测量 237 0.42% 微电子 微电子 26 3.85% 电学测量 152 1.32% 生物类 生物分子学 79 3.80% 细胞分析 105 8.57% 生物组织 202 099% 地学 天文 18 22.22% 海洋 250 1.60% 大气 63 1.59% 地质地理 162 5.56% 其他

    47、 声学-机械-加工平台等 115 10.43% 数据来源:人民网,东方证券研究所 以质谱仪市场为例,目前全球质谱仪市场主要被欧美日本等发达国家占据,行业集中度高。 全球市占率排名靠前的厂商主要是 SCIEX(丹纳赫旗下品牌)、安捷伦、赛默飞等,而国内质谱仪对外依赖度大,80%左右仍来自于进口,竞争格局与全球类似。2020 年中国质谱仪进口金额为15.27 亿美元,占整个国内市场规模 80%左右,按照质谱仪均价 15 万美元(100 万人民币左右计算),对应 10000 台进口质谱仪可供国产替代,发展潜力巨大。 图 21:2020 年全球质谱仪市场份额(%) 图 22:我国进出口质谱仪金额(亿美

    48、元) 数据来源:华经产业研究院,东方证券研究所 数据来源:中国海关,东方证券研究所 SCIEX安捷伦赛默飞WATERS布鲁克梅里埃(岛津)其他20152016201720182020出口金额(亿美元)0.670.770.660.711.04进口金额(亿美元)8.3910.3511.5414.4715.27024681012141618 医药生物行业深度报告 科研之根本,国产科学服务企业初露锋芒 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 17 2.3 国家政策支持自主可控,国产替代迎来契机 随着中

    49、美战略竞争日益加剧,国家持续加强对核心高端技术的自主可控。科学服务行业是高端技术发展的基石,同时又具备极强的技术壁垒,国内科技发展的需求及自主可控需求,推动行业加快发展。 国家相继出台了一系列鼓励政策,促进行业快速发展。 2021年12月28日,工信部联合国家卫健委、发改委、科技部、财政部等10部门联合发布“十四五”医疗装备产业发展规划,规划提到“攻关荧光共聚焦显微镜、气相液氮储存装置、超声生物显微镜、程序降温仪、冷冻电镜、生命科学研究成像仪等仪器设备,提升临床研究、科学研究装备供给能力”。 2021 年 12 月 24 日,全国人大常委会修订通过了中华人民共和国科学技术进步法,法案明确提出在

    50、功能、质量等指标满足采购需求的条件下,政府采购应当购买国产仪器,且对于首次投放市场的国产仪器,政府采购应当率先购买,不得以商业业绩为由予以限制。 国家创新驱动发展战略纲要提到“2020年要将研究与试验发展(R&D)经费支出占国内生产总值比重提升到 2.5%,2030 年 R&D 经费支出占国内生产总值比重达到 2.8%” 表 4:国内科学服务相关政策 序号序号 时间时间 产业政策产业政策 发布单位发布单位 相关内容相关内容 1 2021 年 12 月 “十四五”医疗装备产业发展规划 工信部联合国家卫健委、发改 委 、 科 技部、财政部等10 部门 科研装备方面,攻关荧光共聚焦显微镜、气相液氮储

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