长江传媒-公司研究报告-湖北省内出版发行翘楚全产业链布局+数字化创新驱动提质增效-250228（27页）.pdf

1、 证券研究报告|公司深度报告 2025 年 02 月 28 日 强烈推荐强烈推荐（首次）（首次）湖北省内出版发行翘楚，全产业链布局湖北省内出版发行翘楚，全产业链布局+数字化数字化创新创新驱驱动提质增效动提质增效 TMT 及中小盘/传媒 目标估值：NA 当前股价：8.5 元 公司是湖北省国资出版公司是湖北省国资出版企业领导者，聚合图书、期刊、报纸、音像、电子出企业领导者，聚合图书、期刊、报纸、音像、电子出版物、新媒体等多种介质，形成涵盖“编、印、发、供、媒”的全产业链。版物、新媒体等多种介质，形成涵盖“编、印、发、供、媒”的全产业链。教材教辅和一般图书产品的品牌优势显著，已经形成口碑效应，具备稳

2、定的教材教辅和一般图书产品的品牌优势显著，已经形成口碑效应，具备稳定的销售渠道和持续增长的客户群体销售渠道和持续增长的客户群体。公司全产业链布局出版发行行业，数字化。公司全产业链布局出版发行行业，数字化转型的创新成果显著，业绩增长韧性高。转型的创新成果显著，业绩增长韧性高。我们预计我们预计 2024/2025/2026 公司将实公司将实现归母净利润现归母净利润 9.61 亿亿/11.34/11.96 亿元亿元。首次覆盖给予。首次覆盖给予强烈推荐强烈推荐评级。评级。长江传媒是湖北长江出版传媒集团的控股子公司，是一家集合了编辑、印长江传媒是湖北长江出版传媒集团的控股子公司，是一家集合了编辑、印刷、

3、发行、出版物资贸易的出版全产业链，并逐步向融媒体、数字阅读、刷、发行、出版物资贸易的出版全产业链，并逐步向融媒体、数字阅读、在线教育、文化创意、投资金融等产业延伸的跨领域、多介质、长链条发在线教育、文化创意、投资金融等产业延伸的跨领域、多介质、长链条发展的大型综合性文化企业。展的大型综合性文化企业。2004 年，经湖北省委、省政府批准，湖北长江出版集团成立；2007 年，湖北长江出版传媒集团正式成立；2011 年 10 月20 日，公司成功登陆 A 股市场，正式在上海证券交易所挂牌交易，成为湖北省首家 IPO 上市的国有文化企业。营业收入和扣非归母净利润保持稳定增长。营业收入和扣非归母净利润保

4、持稳定增长。2019 至 2023 年，公司营收分别达到 76.71/66.75/60.23/62.95/67.59 亿元，其中 2021 至 2023 年实现净利润同比稳定增长；公司归母净利润分别达到 7.86/8.17/6.97/7.29/10.16亿元，除 2021 年外，均实现归母净利润同比增长，其中 2023 年增长率达到了 39.27%。区位优势：湖北省内的出版发行翘楚，区位优势先行铸就护城河。区位优势：湖北省内的出版发行翘楚，区位优势先行铸就护城河。公司业务根植于湖北省，享受人口红利。2023年公司省内业务营收占比为91.05%，毛利率高于省外业务 14.3pcts，为公司利润的

5、基础。湖北省区位优势明显，为经济大省、人口大省、教育大省、文化大省，K12 在校人数超 600 万，人口红利显著，为公司主营业务发展和创新业务拓展创造了有利条件。湖北省教育经费保持高增速，教育文化娱乐价格涨幅走强，经济优势显著。同时湖北省历史文化底蕴深厚，近水楼台助力产出特色作品。产业链优势：全链条一体化助力降本增效，探索新业态开行业风气之先。产业链优势：全链条一体化助力降本增效，探索新业态开行业风气之先。公司拥有涵盖“编、印、发、供、媒”的一体化全产业链条。公司聚焦出版发行全产业链，并逐步向数字阅读、在线教育、文化创意、投资金融等领域拓展，积极探索“出版+文创”、“出版+研学”、“出版+物流

6、”、“出版+金融”等新业态，着力开辟产业新赛道，形成多元支撑的现代产业体系。创新优势：数字化转型持续拓新，深度赋能业务场景。创新优势：数字化转型持续拓新，深度赋能业务场景。抢抓战略机遇期，数字化转型提速。公司抢抓国家、湖北文化教育数字化战略的机遇期，大力实施“数字化转型”专项行动，深度布局数字管理、数字阅读和数字教育三大核心业务，借助数字技术赋能，加快构建从内容提供、平台建设到终端服务的数字出版产业形态和产业链，推动产业数字化和数字产业化。资金优势：分红金额稳定可观，现金流表现优异成为压舱石。资金优势：分红金额稳定可观，现金流表现优异成为压舱石。公司的分红 基础数据基础数据 总股本（百万股）1