安培龙-公司研究报告-传感器国产替代龙头横向拓展开辟多重成长曲线-250301（39页）.pdf

1、请阅读最后评级说明和重要声明 1/39 公司深度报告|机械设备 证券研究报告 公司评级 增持（首次）报告日期 2025 年 03 月 01 日 基础数据基础数据 02 月 28 日收盘价（元）90.01 总市值（亿元）88.57 总股本（亿股）0.98 02 月 28 日收盘价（元）90.01 总市值（亿元）88.57 总股本（亿股）0.98 来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理 相关研究相关研究 分析师：丁志刚分析师：丁志刚 S0190524030003 S0190524030003 分析师：石康分析师：石康 S1220517040001 S122

2、0517040001 研究助理：吴伟康研究助理：吴伟康 安培龙(301413.SZ)传感器国产替代龙头，横向拓展开辟多重成长曲线传感器国产替代龙头，横向拓展开辟多重成长曲线 投资要点：投资要点：安培龙：国产车规级传感器领军者，利润增长拐点已至。安培龙：国产车规级传感器领军者，利润增长拐点已至。公司以热敏电阻起家，深耕传感器二十余年，纵横向并举拓展产品、客户与下游应用领域，形成温度、压力、氧、力四大传感器产品矩阵。公司营收高速稳健增长，18-23FY 营收复合增速 24%，24Q13增速 21%；利润增长迎来拐点，1822FY 归母净利润自 0.11 亿元增长至 0.9 亿元，23FY 下滑 1

3、0.5%，24Q13 增速转正。公司以热敏电阻起家，深耕传感器二十余年，纵横向并举拓展产品、客户与下游应用领域，形成温度、压力、氧、力四大传感器产品矩阵。公司营收高速稳健增长，18-23FY 营收复合增速 24%，24Q13增速 21%；利润增长迎来拐点，1822FY 归母净利润自 0.11 亿元增长至 0.9 亿元，23FY 下滑 10.5%，24Q13 增速转正。传感器行业：大国博弈万亿赛道，国产替代迎来曙光。传感器行业：大国博弈万亿赛道，国产替代迎来曙光。2023 年中国传感器市场规模 3645亿元，在全球市场中占比 26%，但在全球产业中的产能份额不足 6.2%。中国传感器产业 80%

4、的高端传感器依赖进口，但目前全球传感器产能正向中国集中，国产替代迎来曙光。2023 年中国传感器市场规模 3645亿元，在全球市场中占比 26%，但在全球产业中的产能份额不足 6.2%。中国传感器产业 80%的高端传感器依赖进口，但目前全球传感器产能正向中国集中，国产替代迎来曙光。压力传感器：乘势突破外资封锁，近年业绩驱动引擎。压力传感器：乘势突破外资封锁，近年业绩驱动引擎。压力传感器下游行业中汽车占比40%，中国汽车压力传感器市场规模庞大，压力传感器有望支撑公司未来几年高速发展：产品指标对标外资龙头，燃油车领域通过国产替代提份额；新能源汽车领域，温压一体传感器已打破技术垄断，有望持续放量；自

5、研MEMS、玻璃微熔压力传感器，实现全量程覆盖。压力传感器下游行业中汽车占比40%，中国汽车压力传感器市场规模庞大，压力传感器有望支撑公司未来几年高速发展：产品指标对标外资龙头，燃油车领域通过国产替代提份额；新能源汽车领域，温压一体传感器已打破技术垄断，有望持续放量；自研MEMS、玻璃微熔压力传感器，实现全量程覆盖。温度传感器：安培龙业务基本盘，国内领先扬帆海外。温度传感器：安培龙业务基本盘，国内领先扬帆海外。全球温度传感器过半产能集中于中国，家电用温度传感器国产化率较高，汽车用温度传感器国产化替代加速。温度传感器是安培龙的基本盘：（1）国内，2020-2022 年消费领域市占率 5%，依靠自

6、主可控的垂直产业链，持续国产替代；（2）海外，成功进入国际品牌供应链体系；（3）下游，成熟应用领域拓展市场份额，持续开拓新兴领域。全球温度传感器过半产能集中于中国，家电用温度传感器国产化率较高，汽车用温度传感器国产化替代加速。温度传感器是安培龙的基本盘：（1）国内，2020-2022 年消费领域市占率 5%，依靠自主可控的垂直产业链，持续国产替代；（2）海外，成功进入国际品牌供应链体系；（3）下游，成熟应用领域拓展市场份额，持续开拓新兴领域。力传感器：进军人形机器人，产品力传感器：进军人形机器人，产品&客户开拓迅速。客户开拓迅速。乐观测算下，2030 年全球人形机器人力传感器市场规模达 387