电力设备行业光伏电池新技术专题：积微成著降本增效永不止步-250221（23页）.pdf

1、请阅读最后评级说明和重要声明 1/23 行业深度报告|电力设备 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 2025 年 02 月 21 日 相关研究相关研究 【兴证电新】机器人业务打开锂电精密加工企业成长空间-2025.02.19【兴证电新】阿里巴巴与苹果有望合作开展 AI 业务，持续看好 AIDC 电源设备-2025.02.16【兴证电新】DeepSeek 带动推理需求，持续看好 AIDC 电源设备-2025.02.08【兴证电新】机器人业务打开锂电精密加工企业成长空间-2025.02.19【兴证电新】阿里巴巴与苹果有望合作开展 AI 业务，持续看好 AIDC 电源设备-2025.02.

2、16【兴证电新】DeepSeek 带动推理需求，持续看好 AIDC 电源设备-2025.02.08 分析师：王帅分析师：王帅 S0190521110001 S0190521110001 分析师：余静文分析师：余静文 S0190523020004 S0190523020004 分析师：杨森分析师：杨森 S0190523120003 S0190523120003 光伏电池新技术专题：积微成著，降本增效永不止步光伏电池新技术专题：积微成著，降本增效永不止步 投资要点：投资要点：效率是驱动技术迭代的原动力，效率是驱动技术迭代的原动力，BCBC 与与 HJT HJT 技术相对同版型技术相对同版型 TOP

3、Con TOPCon 单块组件有单块组件有20-30W 20-30W 的功率提升，从转换效率增幅看已具备技术迭代条件。的功率提升，从转换效率增幅看已具备技术迭代条件。技术迭代需建立在效率优势的基础上，复盘前两轮技术迭代，新电池技术均有显著的效率提升，随着时间的推移和研究的深入，效率优势不断扩大：（1）单晶替代多晶，初期单晶较多晶效率绝对提升为 1.5pct，随着 PERC,SE 技术的导入以及银浆等的优化，单晶电池效率优势不断扩大，效率提升达到 3.7pct，最终多晶逐步退出市场。（2）TOPcon 替代 PERC，初期TOPcon 较 PERC 效率提升 0.4pct，2023 年达到 1.

4、6pct，未来随着双面 poly，HPE 等技术的优化，TOPcon 电池效率领先优势将继续扩大。技术迭代需建立在效率优势的基础上，复盘前两轮技术迭代，新电池技术均有显著的效率提升，随着时间的推移和研究的深入，效率优势不断扩大：（1）单晶替代多晶，初期单晶较多晶效率绝对提升为 1.5pct，随着 PERC,SE 技术的导入以及银浆等的优化，单晶电池效率优势不断扩大，效率提升达到 3.7pct，最终多晶逐步退出市场。（2）TOPcon 替代 PERC，初期TOPcon 较 PERC 效率提升 0.4pct，2023 年达到 1.6pct，未来随着双面 poly，HPE 等技术的优化，TOPcon

5、 电池效率领先优势将继续扩大。BC BC 和和 HJT HJT 电池均已具备优秀的量产性能，电池均已具备优秀的量产性能，20252025 年有望看到更大规模扩产。年有望看到更大规模扩产。电池新技术经过近几年的发展，逐步克服量产壁垒，当前已具备优异的量产性能。(1)BC 电池：BC 是平台型技术，理论效率更高。BC 技术与 PERC/TOPcon/HJT 技术叠加可分别衍生出 PBC/TBC/HBC 技术。随着 TOPcon 技术的成熟与大规模发展，基于 TOPcon电池的 BC 2.0 技术相对于基于 PERC 的 BC 1.0 技术有了较大的进步,目前 BC 2.0 电池量产平均效率达到 2

6、6.6%，良率达到 95%以上。（2）HJT 电池：HJT 作为颠覆性晶硅制造技术，在技术发展和量产道路中遇到更多的困难。但HJT 研发者通过双面微晶，金属化优化，TCO 薄膜优化，CVD 工艺优化等技术不断提升效率，降低成本，目前已具备优秀的量产性能。当前 HJT 平均功率已经突破 735W（210-66 版型），整线 A 级率超过 97%，碎片率低于 0.5%，产线稼动能力已接近 100%。BC 和 HJT 电池均已具备大规模扩产的条件。电池新技术经过近几年的发展，逐步克服量产壁垒，当前已具备优异的量产性能。(1)BC 电池：BC 是平台型技术，理论效率更高。BC 技术与 PERC/TOP