重庆银行-公司深度报告：区域战略打造对公业务优势非息收入支撑业绩增长-250213（29页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 重庆银行重庆银行(601963)城商行城商行/银行银行 Table_Date 发布时间：发布时间：2025-02-13 Table_Invest 买入买入 首次 覆盖 股票数据 2025/02/12 6 个月目标价（元）10.34 收盘价（元）8.97 12 个月股价区间（元）6.629.61 总市值（百万元）31,166.89 总股本（百万股）3,475 A 股（百万股）1,896 B 股/H 股（百万股）0/1,579 日均成交量（百万股）7 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Tre

2、nd 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 2%2%35%相对收益-3%6%18%相关报告 银行业 2025 年年度投资策略报告：资本夯实，万物生长-20241231 【东北银行】两轮“强预期、弱现实”的复盘及第三次“强预期”的演绎-20230807 Table_Author 证券分析师：戚星证券分析师：戚星 执业证书编号：S0550524100003 18616375520 研究助理：陈程研究助理：陈程 执业证书编号：S0550123060020 15832245270 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 区域战略打造对公业务优势，非息收入支撑业区域战略打造对公业务优势，

3、非息收入支撑业绩增长绩增长-重庆银行深度报告重庆银行深度报告 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 主要机构股东长期看好公司发展。重庆银行深耕当地，其实控人为重庆国资委（合计持股比例 25.7%）。主要机构股东合计持股比例稳定超过60%，2020 年以来陆续增持，押注公司的长期发展。公司依附“一市三省”，经营持续扩张。截至 3Q24，公司总资产规模、信贷规模、净资产规模分别达 8241.44 亿、4304.92 亿、604.07 亿元，同比增速分别为 11.1%、12.2%、13.5%。信贷市占率稳定，对公资产质量持续改善。各级政策层出不穷，重庆市经济增长速度高于全国，重庆银行信贷市

4、占率稳定在 5.4%左右。3Q24，存量 4300 亿信贷中，对公贷款规模、票据、个贷规模分别为 3074.6 亿、264.47 亿、965.85 亿，同比增速分别为 26.08%、-41.60%、2.26%。对公贷款中，水利、环境和公共设施管理业、租赁和商务服务业的贷款占比分别提升至 26.34%和 33.29%。主要因公司响应市政府决策，努力参与成渝地区双城经济圈、西部陆海新通道建设支撑。信贷收益率下行，但边际上下行幅度减小。银行贷款和垫款利率下行明显，2024 年上半年为 4.5%，较之 2023 年下降 0.2 个百分点，其中零售贷款利率下滑幅度最大，较之 2023 年下降 0.5 个

5、百分点。但边际上存款利率回落，对冲了贷款利率水平下降的冲击。截至 2024Q3 不良率为 1.26%，较之 2023 年下降 0.08 个百分点，拨备覆盖率则上行 16 个百分点至 250.19%。对公贷款不良率延续下行趋势，而零售贷款不良率上升。2024 年重庆银行资本充足率持续上行，核心一级（10.02%）/一级资本充足率（11.37%）相较于 2023 年底均有所提升，整体高于监管标准和城商行平均水平。2024 年 8 月，重庆银行发行 60 亿元二级资本补充债，创2018 年以来最高水平，补强资本实力。投资建议：投资建议：预计 2024 至 2026 年营业收入分别为 137.2 亿元

6、、146.2 亿元和 154.6 亿元，归母净利润分别为 51.0 亿元、55.3 亿元和 58.5 亿元，分别同比增长 2.7%、7.9%和 5.6%，对应 EPS 分别为 1.47 元、1.59 元和1.68 元，首次覆盖给与“买入”评级。风险提示：风险提示：公司业绩不及预期、宏观经济超预期收缩等。公司业绩不及预期、宏观经济超预期收缩等。Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入营业收入 13,465 13,211 13,724 14,622 15,456 (+/-)%-7.23-1.89 3.88