汽车行业：汽车的革命系列报告之一电动智能黄金十年已来供应链升级重构长牛开启-20220214（59页）.pdf

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1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车的革命系列报告之一 电动智能黄金十年已来，供应链升级重构长牛开启 2022 年 02 月 14 日 Table_Summary 2022 拐点之年，长短周期共振启动 乐观及中性假设下，预计 2022H2 汽车行业开启新一轮库存周期复苏，复苏期乘用车迎来板块性配置机会。预计 2022 年行业开启新一轮朱格拉周期，供应链围绕电动智能化升级重构为主要驱动力。2022 年为汽车行业重要的拐点之年，长短周期有望共振开启，零部件板块或将迎来十年长牛。 从“新势力”到“新实力” ，自主品牌车企四倍加速度全面崛起 预计乘用车行业

2、 2022 年增速约 7%，芯片供给恢复导致渠道库存回补为核心驱动力。 预计 2022 年新能源乘用车销售 520 万辆， 同比增速 56%， 渗透率约 22%，市场特征为供给型驱动。 中国市场电动化转型与双强共振，自主车企在电动化前半场占尽先机，并有望在智能化后半场持续领先，未来十年有望以四倍加速度全面崛起。 供应链升级重构长牛开启，黄金十年掘金万亿市值 电动化的前半场造就了动力环节全球龙头，智能化的后半场需要更多自主可控的中国龙头供应商。自主品牌全面崛起需要中国版的“大陆”和“博世” 。2030 年自主车企四倍加速度崛起有望撬动零部件板块市值增量万空间在 4.1-8.3 万亿元。产业链投资

3、思路建议关注“感知突破、决策升级、执行落地”线索，线控底盘有望复刻过去 5 年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。 投资建议：乘用车板块建议关注复苏期确认前后板块系统性配置机会，推荐广汽集团和比亚迪，建议关注长安汽车、长城汽车和吉利汽车。零部件板块推荐线控底盘龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团以及产业链相关公司保隆科技、伯特利。同时推荐智能化”赛道” 德赛西威、上声电子、美格智能、有方科技、移为通信。 风险提示：经营风险、市场风险、上游原材料涨价风险、政策风险、技术风险芯片供应不及预期风险。 重点公司盈利预测、财务指标与评级 证券代码 证券简称 股价 （元） EPS（元） PE（倍） 评级

4、2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 002284 亚太股份 8.64 0.02 0.09 0.17 432 91 52 推荐 000887 中鼎股份 18.28 0.40 0.86 0.94 46 21 19 推荐 002920 德赛西威 115.10 0.94 1.49 2.10 122 77 55 推荐 603197 保隆科技 51.70 1.12 1.29 1.63 46 40 32 推荐 603596 伯特利 67.72 1.13 1.32 1.74 60 51 39 推荐 601689 拓普集团 51.00 0.60 1.00 1.33 85 51

5、 38 推荐 688533 上声电子 46.85 0.63 0.46 0.83 74 102 57 推荐 002881 美格智能 41.54 0.15 0.64 1.03 275 65 40 推荐 688159 有方科技 26.63 -0.84 -0.04 1.09 - - 25 推荐 300590 移为通信 28.70 0.38 0.57 1.00 76 51 29 推荐 资料来源：Wind, 民生证券研究院预测（注：股价为 2022 年 2 月 11 日收盘价） 注：为通信组覆盖 推荐 维持评级 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报 20220130：2022 年有望开启新一轮行业复苏，

6、零部件迎来十年长牛 2.汽车和汽车零部件行业周报 20220124：空悬国产化提速，线控底盘加速普及 3.汽车和汽车零部件行业周报 20220115：2022 年长短周期共振开启，电动智能黄金时代已来 4.汽车和汽车零部件行业周报 20220109：激光雷达芯片算力快速升级，智能化放量在即 5.汽车和汽车零部件行业周报 20220104：智能化差异创增量，新势力交付量攀新高 行业深度报告/联合研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 2022 拐点之年，长短周期共振启动 . 3 1.1 库存周期下民生汽车投资时钟的构建 . 3 1.2 历史