中国证券业协会：消费行业研究入门指南（30页）.pdf

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1、行业研究入门（消费行业）主讲人：朱卫华介绍朱卫华招商证券研发中心董事总经理、大消费组组长；曾担任食品饮料与农业首席分析师，创建的食品饮料团队历四任首席朱卫华/董广阳/杨勇胜/于佳琦团队连续15年上榜新财富食品饮料行业最佳分析师并六夺第一，其中朱卫华获得2005、2006、2007年三届第一；担任内外部研究培训工作十余年，2013年获国务院国资委授予中央企业劳动模范中央企业劳动模范称号；清华大学经济学学士、中国科学技术大学管理学硕士，现担任清华大学经管学院会计、金融专业资深校友导师，中国科技大学金融硕士校友导师。前言授课对象：适合证券市场初级中级从业人员教学目的：通过本课程的学习，学员朋友可以系

2、统了解消费行业的研究框架，能够快速解剖消费品公司，把握其发展关键要素，形成前瞻性的准确判断。04.行业进入退出壁垒03.行业竞争格局01.全景分析02.行业生命周期目录页05.上下游产业链全景分析PART 01605001000150020002500300035000200004000060000800001000001200001400001600001949195319571961196519691973197719811985198919931997200120052009201320172021总人口(L)出生人数(R)死亡人数(R)人口现状：据国家统计局数据，2022年末全国人口1

3、41175万人，比上年末减少85万人，近几十年首次净减少。全年出生人口956万人，人口出生率为6.77；死亡人口1041万人，人口死亡率为7.37；人口自然增长率为-0.60。人口政策：2013年11月15日单独二孩；2016年1月1日全面二孩；2021年5月31日三孩政策。1.1人口人口总数对消费品有总体影响万人万人资料来源：国家统计局72021年5月11日，第七次全国人口普查结果公布，全国人口中，男性人口占51.2%，女性人口占48.76%，总人口性别比105.07，与2010年基本持平，略有降低。出生人口性别比111.3，较2010年下降6.8，性别结构持续改善。我国少儿人口比重回升，但

4、老龄化程度进一步加深。最近几年因为对出生率的担心，股票市场上的婴幼儿产品公司如奶粉公司的股票估值一路下行，而养老产业得到持续关注。1.1人口人口性别、年龄结构对消费品有决定性影响资料来源：国家统计局0%10%20%30%40%50%60%70%80%0-14岁15-59岁60岁以上2020201082003年我国人均GDP达到1000美元，一轮消费升级崛起，消费从量向质转变；2019年我国人均GDP达到10000美元，代表新一轮质变，消费从重质向重品转变。第七次全国人口普查数据显示，东部地区人口占39.93%，中部地区占25.83%，西部地区占27.12%，东北地区占6.98%。与2010年相

5、比，分别上升2.15个百分点，下降0.79个百分点，上升0.22个百分点，下降1.20个百分点。人口向经济发达区域、城市群进一步集聚。1.2经济经济发展水平决定消费水平资料来源：国家统计局010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,00019621965196819711974197719801983198619891992199519982001200420072010201320162019人民币元我国人均我国人均GDP数据数据9国家稳定发展、人民生活富足，一代一代消费倾向不断提升。目前中国第III代是消费主力，财商教育能拉长第I

6、II代向第IV代的过渡期。1.2经济经济发展、消费倾向不断提升财富流转图财富流转图 III不会赚钱会赚钱不会花钱不会花钱不会赚钱会赚钱会花钱会花钱IVIII 资料来源：招商证券研究（招商证券原创）（招商证券原创）101.2经济货币宽松、资产泡沫与通货膨胀资本市场虚拟经济资产市场原材料消费品货币乘数股股票票衍生品实体经济债券房房地地产产收藏品能能源源农产品金属产权食品耐用品日用品供需关系、价格弹性及形成正反馈的可能性日用品食食品品日用品农产品一切通胀都是货币现象（弗里德曼）货币源头控制最重要通胀发生在什么领域，取决于供需关系与供给弹性、存货囤积与价格弹性的