BIPV行业深度报告（一）：建筑光伏风口已至BIPV市场空间广阔-220210（28页）.pdf

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1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2022 年 02 月 10 日 推荐推荐（维持）（维持） 建筑光伏风口已至，建筑光伏风口已至， BIPV 市场空间广阔市场空间广阔 中游制造/建筑工程 分布式光伏的推广促进了建筑光伏技术的发展分布式光伏的推广促进了建筑光伏技术的发展。过去太阳能光伏主要以集中式电站在西北地区落地应用，随着光伏项目向人口密集的东部地区推广，分布式光伏开始扮演愈加重要的角色。在分布式光伏中，最主要的是依托建筑物安装的建筑光伏，占比超过 80%。其中技术比较成熟、落地项目较多的是 BAPV（附着式），技术简单，成本较低；而建筑光伏较为先进的技术路径是 BIP

2、V（建筑光伏一体化），将光伏组件与传统建材相结合，让光伏发电系统直接承担建筑建材功能。目前 BIPV 主要有晶硅型与薄膜型两类技术路线，晶硅型 BIPV 外观与BAPV 较为相似，性能稳定并已有示范性项目落地应用；薄膜型 BIPV 则具有更好的弱光性能和温度系数，其良好的透光性能也能适配未来更多种类的建筑应用需求。 能源转型下建筑光伏的碳减排功能被开发，政策打开广阔市场。能源转型下建筑光伏的碳减排功能被开发，政策打开广阔市场。我国为实现“双碳”目标，积极推动包括建筑光伏在内的绿色产业发展。鉴于目前国内建筑运行过程碳排放占全国碳排放总占比的 20%以上，建筑光伏由于可以提供清洁的建筑运行能源而成

3、为当下能源转型的重要发力点。自“十四五”开始，国家推出了包括“整县推进”在内的一系列分布式光伏建设政策。同时近十年来光伏组件价格的大幅下降减少了建筑光伏建设的成本，国家政策与市场价格的双重驱动下，建筑光伏市场前景可期。 建筑光伏屋顶市场空间大，建筑光伏屋顶市场空间大，BIPV 屋顶渗透率有望逐渐提升屋顶渗透率有望逐渐提升。根据我们的测算，截止 2021 年，国内已有建筑的可改造屋顶面积为 160.57 亿平方米，假设到2025 年住宅屋顶改造比例为 1%，工商业屋顶改造比例为 10%，将有 11.47 亿平方米已有屋顶被改造为光伏屋顶。另一方面，我们预计到 2025 年，国内新建建筑可改造屋顶

4、面积为 16.80 亿平方米，实际新建光伏屋顶安装面积为 2.09 亿平方米。预计到 2025 年国内光伏屋顶累计安装面积将达到 13.56 亿平方米，装机量将达到 237.42GW。20212025 年新增装机 151.57GW，CAGR 将达到20.65%。其中 BIPV 屋顶的装机量约为 28.66GW，占屋顶总装机量的 12%，且渗透率将逐渐提高。 建筑光伏立面市场空间短期较小，光伏薄膜技术发展有望激发市场潜力。建筑光伏立面市场空间短期较小，光伏薄膜技术发展有望激发市场潜力。鉴于建筑立面改造难度大且对采光要求较高，不适用不透光的 BAPV 系统，预计未来光伏立面的装机将以新建建筑的 B

5、IPV 为主。经过对住宅、工商业建筑、公共建筑等不同使用场景的测算，我们估计 20212025 年国内建筑光伏立面安装面积将达到 0.85 亿平方米。由于采光需求，光伏立面将应用更多的薄膜光伏技术，装机功率相较晶硅光伏将更低，预计到 2025 年国内光伏立面装机量将达到10.63GW。光伏立面潜力还未完全激发，未来随着新一代光伏薄膜技术如铜铟镓硒和钙钛矿电池的发展，薄膜电池转换效率有望赶超晶硅电池。届时建筑光伏将在立面市场获得更广泛的应用，激发出更广阔的市场空间。 投资建议：“投资建议：“双碳”背景下，建筑光伏相应政策及行业标准逐步推出，我们预计双碳”背景下，建筑光伏相应政策及行业标准逐步推出

6、，我们预计光伏屋顶市场将从光伏屋顶市场将从 2022 年开始显著增长；未来随着薄膜电池技术的进步，光伏年开始显著增长；未来随着薄膜电池技术的进步，光伏立面市场潜力也有望激发。立面市场潜力也有望激发。结合建筑光伏建设对企业建筑施工能力的硬性需求，建议关注以森特股份、精工钢构、东南网架、江河集团、中国建筑兴业森特股份、精工钢构、东南网架、江河集团、中国建筑兴业等拥有丰富施工经验及客户资源的公司。综上，维持行业“推荐”评级。 风险提示：风险提示：政策支持力度不及预期，行业标准建立不及预期政策支持力度不及预期，行业标准建立不及预期，存量建筑改造不存量建筑改造不及预期，其他行业风险。及预期，其他行业风险