中国银行：2024年新一轮大规模设备更新将激发多大投资潜能（13页）.pdf

1、 伦敦经济月刊（2013 年 1月）2013 年 1 月 18 日 中银研究产品系列 经济金融展望季报 中银调研 宏观观察 银行业观察 国际金融评论 国别/地区观察 作 者：周景彤 中国银行研究院 梁 婧 中国银行研究院 刘佩忠 中国银行研究院 电 话：010 6659 6623 签发人：陈卫东 联系人：王 静 刘佩忠 电 话：010 6659 6623 对外公开 全辖传阅 内参材料 2024 年 3 月 8 日 2024 年第 16 期（总第 527 期）2024 年政府工作报告解读之二年政府工作报告解读之二：新一轮“大规模设备更新”将激发多大投资潜能？2024 年 2 月 23 日，习近平

2、总书记在中央财经委员会第四次会议上提出要“鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新”。在刚刚召开的“两会”上，李强总理在政府工作报告中提出，要“积极扩大有效投资”“推动生产设备、服务设备更新和技术改造”。实施大规模设备更新改造是推动产业转型升级和提振内需的重要抓手，有利于促进生产和服务领域设备绿色化、智能化更新。与以往设备更新工程相比，本轮大规模设备更新“新”在供给与需求协同，生产和服务并重。预计本轮大规模设备更新将拉动整体固定资产投资增长 1.2-1.5 个百分点，带动 GDP 增长 0.4 个百分点左右。政策可考虑再次设立专项

3、再贷款，通过采取税收减免和政府采购等举措调动企业积极性，在推动设备更新改造过程中坚持高标准引领，同时避免政策“一刀切”影响生产稳定。研究院 宏观观察 2024 年第 16 期（总第 527 期）1 新一轮“大规模设备更新”将激发多大投资潜能？2024 年 2 月 23 日，习近平总书记在中央财经委员会第四次会议上提出要“鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新”。在刚刚召开的“两会”上，李强总理在政府工作报告中提出，要“积极扩大有效投资”“推动生产设备、服务设备更新和技术改造”。实施大规模设备更新改造是推动产业转型升级和提振内需的

4、重要抓手，有利于促进生产和服务领域设备绿色化、智能化更新。与以往设备更新工程相比，本轮大规模设备更新“新”在供给与需求协同，生产和服务并重。预计本轮大规模设备更新将拉动整体固定资产投资增长 1.2-1.5 个百分点，带动 GDP 增长 0.4 个百分点左右。政策可考虑再次设立专项再贷款，通过采取税收减免和政府采购等举措调动企业积极性，在推动设备更新改造过程中坚持高标准引领，同时避免政策“一刀切”影响生产稳定。一、推动大规模设备更新改造是当前推动产业升级和提振内需的重要举措 第一，当前我国处于制造业投资周期的下行阶段，需从存量更新中寻求投资增长点。法国经济学家朱格拉认为经济运行会经历“繁荣-危机

5、-出清”三个阶段，通常一轮周期波动为8-10年。由于企业投资通常为顺周期行为，故“朱格拉周期”被普遍认为是设备等固定资产的投资周期，反映了企业投资的周期性波动。1998 年以来，我国大致经历了三轮较为完整的工业投资周期（图 1）。第一轮为1998-2008 年，全球贸易驱动中国制造业投资扩张。自 2001 年中国加入 WTO 后，中国制造业的全球竞争优势逐渐显现，国际贸易拉动工业企业投资持续扩张，2004-2007年制造业投资平均增速达到 34%。第二轮为 2009-2016 年，“四万亿”投资计划掀起新一轮投资热潮。我国政府针对全球金融危机适时出台包括“四万亿”投资计划在内的一系列经济刺激政

6、策，房地产、基建等为代表的“铁公基”项目建设对产成品的需求带动了制造业扩大生产，形成了 2010-2011 年的投资高峰。第三轮为 2017 年以来，供给侧结构性改革对生产设备的高环保标准，叠加新一轮设备更新周期推动企业增加 2 2024 年第 16 期（总第 527 期）设备投资。2018 年，制造业固定资产投资达到 9.5%的阶段性峰值。虽然 2020 年初疫情扰乱了正常经济运行，但国内生产迅速恢复和出口强劲再次推动制造业投资在 2022年达到 9.1%的高增速。当前，我国制造业投资处于本轮周期的下行阶段。2023 年以来，制造业投资增速整体放缓。从周期共振角度看，通常一轮投资周期内嵌套了