方正中期期货：2023年短纤市场回顾与2024年展望报告（43页）.pdf

1、 1 能源与化工分册 2024 年中国期货期权市场年度报告 短纤：雁引愁心去 山衔好月来 2023 年短纤市场回顾与 2024 年展望 能源化工研究中心 俞杨烽 封晓芬 摘要 2023 年短纤需求恢复不及预期而开工总体稳定供应充足，导致加工费低位运行，现货价格跟随成本在 7000-8000 元/吨区间宽幅震荡。展望 2024 年短纤期货价格走势，观点如下：第一，从成本端来看，成本重心预计下移。原油供应存在较强不确定性，需求增速放缓，供需偏紧压力缓解，油价重心将继续下移。PTA国内供过于求，且成本支撑将偏弱，预计 PTA 加工费维持低位，价格承压。乙二醇产能增速放缓，下游产能延续增加并且终端需求

2、有继续改善预期，因此乙二醇供需格局有望改善。第二，从供应端来看，产能和产量温和扩张。部分装置没有明确投产时间，桐昆 30 万吨计划由 2024 年延期至 2025 年投产，仅江苏逸达 30 万吨明确 2024 年四季度投产。同时，在偏低的加工费下，不排除部分旧产能出清。综合来看，产能和产量温和增长。第三，从需求端来看，内需恢复放缓，外需预计改善。国内随着需求修复后增速持续放缓，预计 2024 年需 2 能源与化工分册 2024 年中国期货期权市场年度报告 求增速进一步放缓。海外的欧美日总需求预计回暖，同时随着美国批发商的服装及面料持续去库，将迎来补库需求，带动对我国纺服需求改善，同时也将进一步

3、促进化学纤维的出口。随着纺服需求改善，将带动坯布、纱线及涤纱需求的好转。同时，全球纺服需求预计回升，使得东盟国家的纺织服装订单回暖，带动我国短纤出口继续增量。总体上，短纤供需双增但对价格无明显驱动作用，在成本的带动下预计波动重心下移，主要波动区间为 60008000 元/吨。操作上，2024 年涤纶短纤价格预计整体上震荡偏弱，重心下移。但是 12 月和 910月价格或有阶段性上涨可能，把握逢低做多机会。具体行情走势须密切关注：宏观变化、成本走势、短纤装置动态和需求变化。1 能源与化工分册 2024 年中国期货期权市场年度报告 目录 第一部分 涤纶短纤长期走势和 2023 年行情总结.2 一、涤

4、纶短纤现货市场长期和 2023 年度走势分析.2 二、涤纶短纤期货市场长期和 2023 年度走势分析.6 三、短纤期货成交量和持仓量分析.10 第二部分 涤纶短纤原料行情回顾及预测.11 一、原油供需偏紧压力缓解 价格重心预计下移.11 二、PTA 供过于求.13 三、乙二醇供需预计改善.17 第三部分 涤纶短纤供应分析.20 一、涤纶短纤加工费低位运行 开工同比回升.20 二、涤纶短纤产能延续温和扩张.22 三、涤纶短纤进口低位运行.24 第四部分 涤纶短纤需求分析.25 一、纺织服装行业内需恢复外需走弱.25 二、坯布和纱线需求恢复不及预期.26 三、纯涤纱成品持续累库 原料备货谨慎.28

5、 四、出口增量.30 五、需求不及预期.30 第五部分 涤纶短纤库存分析.31 第六部分 供需平衡表预测与分析.33 第七部分 行业企业调研.33 第八部分 套利分析.34 第九部分 技术分析与展望.35 一、季节性分析.35 二、技术分析.36 第十部分 短纤期权分析.36 第十一部分 总结与操作建议.37 一、总结.37 二、操作建议.38 附：行业相关股票.39 2 能源与化工分册 2024 年中国期货期权市场年度报告 第一部分 涤纶短纤长期走势和 2022023 3 年行情总结 一、涤纶短纤现货市场长期和 2023 年度走势分析 0500010000150002000025000涤纶短

6、纤价格指数PTA现货价元/吨国际油价、棉花价格均强势上涨，成本抬升，替代品价格上涨之下，短纤跟随走强。国际油价重心回落，原料PTA跟跌，短纤过剩严重，期价疲弱下行。油价走强，禁废令政策出台。成本增强，供需改善，短纤重心抬升。油价下行，PTA步入产能过剩阶段，原料拖累下，短纤重心下移。油价持续上涨，短纤供需由紧趋松，跟随成本上行。油价高位回落，短纤需求疲软，跟随成本走弱。图 1-1 短纤现货价和 PTA 现货价格走势图 数据来源：wind、方正中期期货研究院（一）涤纶短纤现货市场长期走势分析 从涤纶短纤现货长期价格走势来看，短纤现货价格与 PTA 现货价格走势较为一致，但由于短纤原材料还包括乙二