2022年私募股权基金行业竞争格局及未来发展趋势研究报告（31页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 2 内容目录内容目录 1. 美国经验：私募股权基金历经四次高速增长，募资端养老金入市和退出渠道的打开造美国经验：私募股权基金历经四次高速增长，募资端养老金入市和退出渠道的打开造就前两次繁荣就前两次繁荣 . 5 1.1. 第一次加速：养老金入场，募资端获得稳定资金来源 . 5 1.2. 第二次加速：纳斯达克小型资本市场设立，拓宽项目退出渠道 . 6 1.3. 第三次加速：美联储降息，杠杆收购兴起 . 7 1.4. 第四次加速：公开市场回报率下降，私募市场吸引力提升 . 7 2. 国内历程：起步较晚、发展迅速，资管新规后行业正本清源国内历程：起步较晚、发展迅速，资

2、管新规后行业正本清源 . 8 2.1. 第一阶段（1992-2007） ：外资机构主导下，中国私募股权投资行业从无到有 . 8 2.2. 第二阶段（2008-2014） ：创业板落地，本土机构崛起. 9 2.3. 第三阶段（2015-2021） ：流动性充裕下，“影子银行”扩张，资管新规后已正本清源 . 9 3. 未来发展：资金端供给未来发展：资金端供给+资产端需求双轮驱动，行业将迎重大发展机遇资产端需求双轮驱动，行业将迎重大发展机遇 . 10 3.1. 资金端（供给） ：保险、银行、养老金等资金加速入场，S 基金转让增强私募股权基金投资吸引力 . 10 3.1.1. 保险、银行、养老金等长期

3、优质资金加速入场 . 10 险资：投资门槛大大降低，在长端利率下行趋势下，增配股权投资是必然选择 12 银行：理财子公司开始入场，投资金额已超百亿 . 14 养老金：社保基金投资私募股权基金扩张，其他养老金入场是大势所趋 . 16 3.1.2. S 基金体系建设逐步完善，流动性症结有将有所改善，募资吸引力将进一步增加 . 17 3.2. 资产端（需求） ：万余家“专精特新”企业需要私募股权基金支持，北交所成立将拓宽项目退出渠道、加快退出周期 . 19 4. 增长空间：增长空间：2030 年市场规模或将达年市场规模或将达 56 万亿元，长期资金占比提升万亿元，长期资金占比提升 . 21 4.1.

4、 规模测算：2030 年私募股权基金规模将达到 56.2 万亿，CAGR 为 17.6% . 21 4.2. 结构测算：长期、稳定资金占比提升 . 24 5. 竞争格局：集中度持续提升，品牌辨识度是核心竞争力竞争格局：集中度持续提升，品牌辨识度是核心竞争力 . 25 5.1. 集中度持续提升，原因是头部机构的高品牌辨识度深入人心 . 25 5.2. 头部平台品牌辨识度这一核心竞争力未来将持续强化 . 27 5.3. 四川双马：拥有来自 IDG 的顶级投资团队，具有超高品牌辨识度 . 28 5.4. 中国光大控股：世界私募股权机构百强，品牌效应显著 . 29 图表目录图表目录 图 1：未来“科技

5、-制造-金融”将会取代过去“房产-土地财政-金融（间接融资）”的三角循环体系 . 5 jXNBuWtQnNpPrR8O9RbRtRpPsQmOjMpPpOlOmOxPaQpPxOvPmOsPNZnOpM 3 图 2：1978 年起，养老金成为风险投资基金的稳定资金来源 . 6 图 3：个人投资者占比显著降低，机构化趋势明显 . 6 图 4：1985 年-2000 年美国风险投资支持的 IPO 数量（家） . 6 图 5：1999 年 VC 投资于互联网相关产业的投资额占比高达 60% . 6 图 6：2002 年前后美联储大幅降息. 7 图 7：2001 年后，并购基金兴起 . 7 图 8：全

6、球公开市场等价 PME . 7 图 9：资产管理 AUM 中另类资产占比上升 . 7 图 10：金融危机后，私募股权基金市场募集规模重新加速 . 8 图 11：2002-2021 年中国私募股权投资市场募资规模（亿元） . 8 图 12：2018 年后资管计划出资占比大幅下降. 10 图 13：2018 年后，私募股权基金存量规模增速放缓 . 10 图 14：2020 年美国私募股权投资基金受益权占比 . 11 图 15：截至 2020 末年中国私募股权、创业投资基金出资来源占比 . 11 图 16：各国 10 年期国债收益率趋势性走低 . 13 图 17：保险资金运用收益率与股市波动呈正相关