开山股份-公司深度报告：地热开发成效显著装备出海渐入佳境-220117（39页）.pdf

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1、 地热开发成效显著，装备出海渐入佳境 Table_CoverStock 开山股份(300257)公司深度报告 Table_ReportDate2022 年 1 月 17 日 Table_CoverAuthor 罗政 机械行业首席分析师 S1500520030002 Table_CoverReportList 2 证券研究报告 公司研究 Table_ReportType 公司深度报告 Table_StockAndRank 开山股份开山股份(300257)(300257) 投资评级投资评级 买入买入 上次评级上次评级 Table_Chart 资料来源：万得，信达证券研发中心 Table_BaseD

2、公司主要数据 收盘价（元） 16.90 52 周内股价波动区间(元) 18.90-13.20 最近一月涨跌幅() +7.99% 总股本(亿股) 9.94 流通 A 股比例() 100.00 总市值(亿元) 167.92 资料来源：信达证券研发中心 Table_Title 地地热开发成效显著，装备出海渐入佳境热开发成效显著，装备出海渐入佳境 Table_ReportDate 2022 年 01 月 17 日 本期内容提要本期内容提要: : 持续耕耘压缩机核心技术，成套装备发力海外市场持续耕耘压缩机核心技术，成套装备发力海外市场。压缩机是一种将低压气体提升为高压气体的流体机械，在机械制造、化工和石

3、化、矿山与冶金等行业具有不可替代的作用。我国我国高端高端压缩机市场主要被海外企业占据，中低端市场竞争激烈压缩机市场主要被海外企业占据，中低端市场竞争激烈，瑞典阿特拉斯、爱尔兰英格索兰、日本寿力等国际著名企业在高端领域建立起一定优势。开山股份是国内领先的综合性压缩机制造商，其螺杆压缩机、离心压缩机、无油压缩机在国内具有明显技术优势，同时其螺杆压缩机业务排名全球第三，亚洲第一。目前公司螺杆空气压缩机目前公司螺杆空气压缩机全谱系单级和两级产品均达到中全谱系单级和两级产品均达到中国国家节能产品标准，其高端系列产品全部达到中国国家一级国国家节能产品标准，其高端系列产品全部达到中国国家一级能效和超一级能效

4、能效和超一级能效。国内无油压缩机、离心压缩机等高端压缩机领域技术相对落后，多数企业正处于研发或者前期推广阶段，开山股份在大型、高端压缩机领域取得突破，离心压缩机开山股份在大型、高端压缩机领域取得突破，离心压缩机已经取得一定市场，正与阿特拉斯等国际龙头同台竞技。已经取得一定市场，正与阿特拉斯等国际龙头同台竞技。公司持续推进全球化布局，海外业务快速发展，2020 年海外业务收年海外业务收入高达入高达 7.95 亿元，占公司总收入的亿元，占公司总收入的 26%，海外业务的增长夯海外业务的增长夯实了公司成长的基础。实了公司成长的基础。公司将持续提升服务业务收入占比，从海外龙头阿特拉斯的销售结构来看，2

5、020 年其压缩机业务中服务业务的收入占比高达 43%，压缩机售后服务收入是重要的收入来源。未来开山将未来开山将鼓励和要求经销商采购更多的公司原装配鼓励和要求经销商采购更多的公司原装配件、耗材等，并对经销商进行件、耗材等，并对经销商进行考核，提高公司营收来源中服务考核，提高公司营收来源中服务收入的比例收入的比例。 地热开发初显成效，成长加速迎来业绩拐点地热开发初显成效，成长加速迎来业绩拐点。地热能是一种重要的清洁可再生能源，国际能源署、中国科学院和中国工程院等机构的研究报告显示，世界地热能基础资源总量为 1.251027焦耳（折合 4.27108 亿吨标准煤），是当前全球一次能源年度消费总量的

6、二百万倍以上。目前全球地热发电模式中，扩容式发电系统占地热发电市场的 57%。地热能开发利用历史悠地热能开发利用历史悠久，全球地热能发电装机量约久，全球地热能发电装机量约 16GW。2019 年底，全球地热发电累计装机容量 top5 的国家分布为美国、印度尼西亚、菲律宾、土耳其、新西兰，累计装机量分别为 2555MW、2131MW、1928MW、1515MW、965MW，合计占全球总量的65.78%。公司的螺杆膨胀机适用性较强，成本更低。公司独创的“一井一站”技术，使得每个井口的资源利用程度得到最大化，具有适用范围广、投资强度低、效率高、易维护等技术、经济优势。目前目前公司公司拥有多个海外项目