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东亚机械-永磁螺杆机技术领军者奏响节能降耗新乐章-220113（29页）.pdf

上传人： X**** 编号：59392 2022-01-14 PDF PDF 29页 2.35MB 32张图表

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报告速读

本文主要介绍了东亚机械（301028）的评级为增持（首次），市场价格为14.17元。东亚机械是我国空压机行业的领先企业，拥有30年的发展历史，主要产品包括螺杆式空压机、活塞式空压机及配套设备等。公司已发展成为我国空压机行业领先企业，主营产品涵盖螺杆式空压机、活塞式空压机及配套设备等，始终围绕空气压缩系统高可靠性、高能效、低噪音、高清洁度等方面开展创新研究，推出的永磁螺杆机、二级压缩螺杆机等机型在节能方面始终走在行业前列。2020年，公司永磁螺杆机收入占比提升至74.55%，近年来公司节能型产品占比持续提升，产品结构逐步优化。东亚机械财务指标优异，业绩快速增长可期。2021年前三季度，公司实现营收7.20亿元，同比增长31.23%；实现归母净利润1.47亿元，同比增长53.47%。近年来，公司毛利率水平维持在30%以上，净利率水平提升至20%以上，加权平均净资产收益率维持在20%以上，公司整体盈利能力较强。公司资产负债率逐步降低，应收账款周转率和存货周转率维持在较高水平，经营活动现金净流量保持稳健。公司各项财务指标较为优异。空压机行业稳健发展，节能降耗趋势明显。空压机产品类型众多，下游行业分布广泛。政策东风已至，节能降耗型空压机前景可期。中国空压机市场规模约600亿元。竞争格局逐步优化，国产替代进程不断加速。东亚机械永磁螺杆机技术领军者，打造国产高端空压机品牌。核心技术优势突出，新技术产品引领市场。经销体系为主，营销网络逐步健全。产品能效水平行业领先，募投项目助力公司业绩腾飞。首次覆盖，给予“增持”评级。预计2021-2023年公司归母净利润分别1.84、2.17、2.48亿元，对应PE分别29.16、24.76、21.67倍。