汽车电子方向行业中期年度报告：2022年车载光学年度策略智能化驱动高成长转型Tier1打开长期空间-20211231（20页）.pdf

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1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金汽车电子方向指数 21026 沪深300指数 4922 上证指数 3619 深证成指 14796 中小板综指 14427 相关报告 1.DMS 摄像头渗透率仅 2%，车载镜头空间广阔-DMS摄像头点评，2021.12.28 2.智己汽车搭载 39 寸大联屏，关注车载显示行业-车载显示行业点评，2021.12.28 3.2021 年激光雷达元年，2022 年加速渗透-激光雷达点评，2021.12.28 4.需求高增、国产率提升、利润率修复-2022年车载连接器年度策.， 2021.12.28 5.关注

2、快速放量的激光雷达产业链-汽车电子周报，2021.12.27 2022年车载光学年度策略： 智能化驱动高成长，转型Tier1打开长期空间 行业观点 智能驾驶：2020、2021 年国内 L2 级别 ADAS渗透率为 15%、20%，汽车智能化加速。一般 L2 级别搭载 58 颗摄像头，L3 级别搭载 816 颗摄像头及 13颗激光雷达。 车载镜头：1）2020 年全球车载摄像头出货量达 1.65 亿颗、过去十年CAGR达 30%，单车搭载摄像头数量达 2.1颗。2）2021年全球车载摄像头行业同增 20%，增速前高后低主要受累于汽车缺芯。得益于缺芯改善、智能化加速，预计 2022 年车载摄像头

3、市场同增 44%。预计 2025年车载镜头市场达 260 亿元、车载摄像头市场达 782 亿，20202025年 CAGR 达 32%。3）车载镜头行业壁垒高，舜宇是绝对龙头，市占率达 34%，ADAS 镜头市占率超 50%，第二到第八名均为外资。国内联创电子、力鼎光电、宇瞳光学积极布局车载镜头领域，未来大有可为。4）目前车载摄像头模组主要由海外 Tier 1、Tier 2主导，我们认为伴随造车新势力崛起、模组规格升级，未来车载镜头厂有望切入模组市场。 激光雷达：1）2021 年是激光雷达元年，共有 19 款车型宣布搭载激光雷达，预计将于 2022 年快速放量。现有激光雷达车型普遍高于 40

4、万元，激光雷达价格超 7 千元，技术进步+规模效应推动激光雷达价格下降，进一步推动行业高速增长。2）得益于 L3 渗透率提升，我们预计2022 年全球车载激光雷达市场达 42 亿元、同增 4 倍，2025 年全球车载激光雷超 300 亿元。2）2020 年全球汽车及工业激光雷达市场法雷奥、速腾聚创市占率达 28%、10%，领先行业。3）光学系统是激光雷达重要组成部分，具体产品涵盖镜头、透镜、棱镜、转镜等光学零部件，看好绑定优质客户的光学企业。 智能座舱：2020 年全球汽车智能座舱市场规模达 370 亿美元，行业渗透率达 45%，主要产品涵盖中控屏、液晶仪表、HUD，预计 2025年达 560

5、亿美元、CAGR为 8%。行业主要玩家为传统 tier1。 车载显示：1）2021 年全球车载显示屏出货量达 1.8 亿台、同增 29%，预计 2022 年车载显示屏出货量为 2 亿台、同增 11%。主要受益于汽车智能化（大屏化+多屏化）对显示屏需求的拉动。行业主要玩家为深天马（14%）、友达（13%）、 JDI（12%）、京东方（12%），预计未来深天马、京东方市占率有望提升至 20%30%。2）显示模组在中控屏成本占比最高，且屏幕行业技术壁垒、资金壁垒较高，长期来看，我们看好深天马、京东方精电逐步往下游延展，抢占千亿系统组装市场。 HUD：2020 年渗透率为 7.5%，我们预计 2025

6、 年 HUD 市场达 292 亿元、20202025 年 CAGR 为 26%。目前全球整机市场主要由外资主导，我们认为未来光学企业在零部件、整机大有可为。 投资建议 行业策略：展望 2022 年，看好汽车智能化下的车载镜头、车载摄像头、激光雷达、显示屏、HUD 的投资机会，也看好光学企业、面板企业逐步从Tier2转型 Tier1打开想象空间。 推荐组合：舜宇光学科技、京东方精电、联创电子、宇瞳光学、炬光科技。 风险提示：智能驾驶渗透率不及预期、产能投产不及预期、行业竞争加剧。 1307114508159441738118818202552169120123121033121063021093