2022年机械设备行业投资策略：新基建引领价值重塑“双碳”趋势主导逻辑外溢-20211226（64页）.pdf

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1、 新基建引领价值重塑， “双碳”趋势主导逻辑外溢 Table_Industry 2022 年机械设备行业投资策略 Table_ReportDate2021 年 12 月 26 日 2 证券研究报告 行业研究 投资策略报告 9号 院1号 楼 新基建引领价值重塑，新基建引领价值重塑， “双碳”趋势主导逻辑外溢“双碳”趋势主导逻辑外溢 Table_ReportDate 2021 年 12 月 26 日 Table_Summary 一、一、2021 回顾：回顾：新兴制造异军突起， “新兴制造异军突起， “+新能源”热点纷呈新能源”热点纷呈 2021 年是制造业最受关注的一年， 消费板块的低迷带来更多资

2、金关注的同时，整体制造业盈利的大幅改善成为板块行情的底色，从工业自动化到工业机床，从木工、缝纫、包装等专用设备，无不迎来了订单的暴增和业绩的充分释放。进入下半年，虽然工业企业利润增速开始回落，但是“+新能源”的逻辑备受追捧，传统制造业企业切入新能源赛道者，获得了市场最为充分的关注。但是我们认为，热点板块并非晴空一片， 进入 2022 年， 我们依然会从产业趋势和安全性两个维度寻求投资机会。 二、二、2022 展望：展望：新基建引领价值重塑，驱动经济实现稳增长新基建引领价值重塑，驱动经济实现稳增长 电网投资电网投资： 随着今年中央经济工作会议的召开， 我国已连续多年将 “稳中求进”设定为经济工作

3、的总基调。今年中央经济工作会议提出我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。我们认为新基建将是稳增长重点方向，新能源建设及电网投资将是拉动增长的主要发力点，十四五期间电网总投资规模有望实现较快增长，其中配电网仍是重点投资方向，电网智能化、数字化投资比例也有望进一步提升。新能源发电占比持续提升，新型电力系统促进电网改造升级，叠加稳增长背景下新基建对经济的重要托底意义，我们预计电网投资规模将在“十四五”期间迎来较快增长，其中基本建设投资是基础，配电侧的补短板和自动化升级，以及电网智能化的整体推进，将是电网投资更为重要的发力方向， 建议关注配电网和智能电网板块投资机会。 城市管网城市管网

4、：我们认为“十四五”城市管网投资增速有望提升，重点聚焦管道更新和环保排污、综合管廊等方向。中央经济工作会提出适度超前开展基础设施投资，要求加快城市管道老化更新改造，最为利好燃气管道更新投资需求提升，十四五期间燃气管道相关标的业绩增速有望加快。环保排污一直是城市管网补短板的重点，城市污水管理趋严，十四五期间排水管道相关标的将充分受益于排水管道需求提升。地下综合管廊建设在十四五期间仍将持续向前推进，尤其在稳增长背景下，地下管廊初始投资较大，将带来较有力的经济拉动作用。重点工程如长江大保护、雨污分流、高标准农田建设持续推进，也将对管道需求提升起到带动作用。 三、三、2022 前瞻：前瞻：高端制造再度

5、升温，长期趋势仍然向好高端制造再度升温，长期趋势仍然向好 工业自动化：部分领域实现突破，国产替代大有可为工业自动化：部分领域实现突破，国产替代大有可为。工业自动化可以实现提高生产效率、增加产量、提高质量、减少人力成本、确保安全等目的，也是现代化高端制造的重要基础。欧美等发达国家的工业化发展历史较长，在工业自动化各细分领域均具有先发优势和领导地位，特别在 PLC、工业机器人、伺服系统等领域，在高端市场具有明 3 显的竞争优势。我国企业经过多年积累，已经在部分领域实现突破，小型 PLC、中低端伺服系统、变频器、工业机器人等领域出现了一批具有一定竞争力的企业。总体来看我国工业自动化主要市场仍然在外总

6、体来看我国工业自动化主要市场仍然在外资企业手中，资企业手中，PLC 行业外资占有行业外资占有 80%以上市场，变频器行业外资占有以上市场，变频器行业外资占有60%以上，伺服电机行业外资占有以上，伺服电机行业外资占有 70%以上，工业机器人行业外资占以上，工业机器人行业外资占有有 70%左右，我国内企业还有巨大的替代空间。左右，我国内企业还有巨大的替代空间。 高端机床：高端机床：国产机床发展国产机床发展趋势趋势向好，向好，核心零部件核心零部件逐步攻克逐步攻克。我国机床行业发展时间较短，早期也进入过快速发展时期，但在全球经济以及国营机床企业经营问题的影响下， 行业有所回落。 2020 年 4 月份