策论科技崛起系列报告之一：元宇宙投资的战略与战术-211223（28页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 证券研究报告证券研究报告 Table_Title 证券研究报告 / 策略专题报告 元宇宙投资的战略与战术元宇宙投资的战略与战术 -策论科技崛起系列报告之一策论科技崛起系列报告之一 报报告摘要：告摘要： Table_Summary 元宇宙的战略意义：推动社会生产力进步下的投资机会。元宇宙的战略意义：推动社会生产力进步下的投资机会。元宇宙战略意义有两方面： 1） 社会发展角度， 元宇宙有望通过虚拟世界对现实的镜像实现成本的降低，提高劳动生产率，政策当前正鼓励元宇宙技术的发展；元宇宙使人类意识活

2、动打破时空、生理限制，提高生活满足感。 2） 投资角度， 明年盈利回落下中美股市经验证明寻找产业周期独立方向是关键，而元宇宙部分领域正处落地发展期，相关传媒、计算机、 通信等板块基金配置比率与关注度均在低位， 预期转好有望上行。 元宇宙投资的战术一：以往新事物渗透机会的经验。元宇宙投资的战术一：以往新事物渗透机会的经验。复盘 TWS 耳机、智能手机、互联网+此类新事物渗透下的产业发展路径与行情可知：1） 关注落地期部分直接受益厂商。 落地期知名厂商发力为对商业价值的肯定，消费级产品打开面向 C 端的巨大市场，此时机会存在于初期产业链相关部分个股中， 需寻找实际能落地的。 2） 产品爆发期的行业

3、上行。参与者的涌入以及应用端丰富将带来产业链爆发机会。带动渗透率的加速上行，此后将进入渗透率较为饱和后的成熟期，此阶段存在行业上行的机会。 3） 行情止于渗透率逻辑兑现。 当新产品渗透率达到饱和时， 增量机会兑现， 更多为产品更新换代的存量机会。4） 注重估值与业绩释放的匹配度。 新事物炒作需警惕短期资金 （特别是当流动性较为充裕时）追捧下估值过高的风险。 元宇宙投资的战元宇宙投资的战术二：寻找产业链投资线索。术二：寻找产业链投资线索。元宇宙产业链：1）底层技术支撑：5G、区块链、云计算和边缘计算等底层架构和后端基建，但目前部分技术仍然处于萌芽阶段； 2） 前端技术设备： 主要包括 AR、VR

4、 和 MR 等核心硬件设备，当前行业已经进入到了高速发展期，市场规模以及产量增速已经明显上升；3）场景内容入口：指涵盖游戏、社交、旅游、交易和购物等主流的终端场景应用，但当前阶段主要应用依然集中于游戏和影视等娱乐方面，代表应用有虚拟人等。 当前元宇宙整体框架更偏概念期，部分硬件设备及应用已处于落地当前元宇宙整体框架更偏概念期，部分硬件设备及应用已处于落地期，可重点关注相关公司的机会。期，可重点关注相关公司的机会。1）硬件端XR。当前已有Facebook 推出消费级产品 OculusQuest2，后续苹果也将推出自身 MR头显，知名厂商涌入，XR 行业已处于逐步落地期，重点关注重点关注：代工龙头

5、歌尔股份、镜头供应商联创电子等。2）应用端虚拟人、游戏。虚拟人技术发展已较为成熟，可广泛应用于教育、导游、代言、直播等，其大概率成为元宇宙版图内最早落地的产业之一。重点关注重点关注：虚拟人直播电商龙头星期六、虚拟内容运营商蓝色光标，以及新华网、捷成股份等； 游戏是元宇宙中最先落地的场景， 确定性强， 重点关注：完美世界、吉比特等。3）底层架构端NFT。NFT 给创作者带来新的价值变现模式，推动内容、渠道价值重估，重点关注重点关注：视觉中国等。 风险提示：风险提示：技术推进不及预期技术推进不及预期；政策出台不及预期。；政策出台不及预期。 Table_Date 发布时间：发布时间：2021-12-

6、23 Table_Invest 相关数据 Table_Report 相关报告 【东北策略】 小票行情多结束于政策监管或蓝筹预期改善 -20211222 【东北策略】 调整是上车机会， 春季行情仍继续 -20211221 【东北策略】 宽货币、 稳信用下中小盘成长继续占优 -20211220 【东北策略】 医药和芯片受限下新能源是布局方向 -20211216 【东北策略】 会议后市场特征隐含明年配置的四条线索 -20211215 Table_Author 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 30 策略专题策略专题报告报告 目目 录录 1. 元宇宙投资的战略意义：推动