机械行业氢能设备产业及公司简评：云雾拨而青天现氢能产业蓝图明晰蓄势待发-211223（23页）.pdf

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1、 -1- 证券研究报告 2021 年 12 月 23 日 行业行业研究研究 云雾拨而青天现，氢能产业蓝图明晰，云雾拨而青天现，氢能产业蓝图明晰，蓄势待发蓄势待发 氢能设备产业及公司简评 机械行业机械行业 氢能政策进入密集出台期，政策发力氢能政策进入密集出台期，政策发力催化催化资本资本投入投入，助，助推行业驶入快车道。推行业驶入快车道。截至2021 年 11 月，已有北京、河北、四川、山东、内蒙古等 29 个省市区出台了涉及氢能产业发展的政策，超过 48 座城市发布了氢能政策，推动氢能产业发展。2021 年 8 月首批三大氢燃料电池汽车示范城市群启动标志我国氢能产业化应用进入政策支持加速期，由点

2、带面，燃料电池产业发展势在必行。政策利好吸引社会主要资本关注氢能赛道，加大资本投入。据国资委披露，截至 2021 年 6 月，已有超过 1/3 央企布局氢能产业链， 其他高端装备制造公司亦活跃于氢能产业链的投资并购，研发项目有序推进，诸多关键技术进入试验阶段，未来国产化替代有望加速，降本与规模化应用形成有效正循环。 氢能清洁高效氢能清洁高效应用广应用广，终极能源地位不可撼动。，终极能源地位不可撼动。氢能可应用于交通运输、炼钢、建筑分布式热-电联供系统、电网储能辅助等多个领域。交通领域中，氢能燃料电池汽车续驶里程远、补能速度快、舒适安静，融合了燃油车与电动车的优点，长期看，燃料电池汽车有望成为汽

3、车市场重要的组成部分， 根据中国电动汽车百人会发布的中国氢能产业发展报告 2020，到 2025 年，中国氢能源汽车保有量预计将由 2020 年的 7352 辆增长至 10 万辆，年复合增长率高达 115%，市场规模将达到 800 亿元。 世界世界主要国家与地区氢能战略化起步早主要国家与地区氢能战略化起步早， 技术领先， 洋为中用加速国内氢能产业， 技术领先， 洋为中用加速国内氢能产业化化。美国是世界上较早提出氢能研究和应用的国家， 全产业链上已培育出多家技术实力雄厚的公司，未来将专注大规模制氢以降成本，欧盟战略与美国相似，计划到 2030 年累计投资 240-420 亿欧元用于可再生电力制氢

4、设施建设， 差异之处在于投入更大规模资金，计划投资 2200 亿-3400 亿欧元提升光伏和风能发电能力, 以满足氢能生产的电力需求，从制氢主要成本端电力入手降本。日本则内外齐发力，谋求国际氢气供应链商业化的同时发展大规模绿电制氢。我国可借鉴领先国家氢能发展战略措施，尽早出台顶层设计，使得产业路径有章可循。 投资建议：投资建议：国内氢能产业链各环节公司正加速布局，尤其是制氢与加氢站环节，国内氢能产业链各环节公司正加速布局，尤其是制氢与加氢站环节，蓄势待发，长期高景气度下蓄势待发，长期高景气度下建议建议关注各环节主要关注各环节主要设备设备标的标的，上游制氢环节：先导智能，兰石重装；上游储运环节：

5、冰轮环境，雪人股份，中集安瑞科（H） ，京城股份，杭氧股份，中泰股份，深冷股份，亚普股份，致远新能；上游氢加注环节：厚普股份；中游燃料电池动力系统：潍柴动力，全柴动力，雄韬股份，大洋电机，金通灵。 风险分析：风险分析：制氢及燃料电池技术进步不及预期；配套基础设施建设滞后；氢能产业链扶持政策波动。 买入（维持买入（维持） 行业与沪深行业与沪深 300300 指数对比图指数对比图 -10%-4%2%8%15%12/2003/2106/2109/21机械行业沪深300 资料来源：Wind 要点要点 -2- 证券研究报告 机械行业机械行业 1 1、氢能氢能政策密集出台政策密集出台，需求与技术，需求与技

6、术飞轮效应飞轮效应启动启动 1.11.1、政策政策发力带活发力带活资本资本，助推助推行业步入发展快车道行业步入发展快车道 氢能产业氢能产业发展政策框架加快完善，发展政策框架加快完善， 行业行业驶入驶入发展快车道。发展快车道。 氢能作为高效清洁能源，在“十三五”之前处于早期推广阶段，相关计划暂未制定。自 2019 年氢能源产业首次被写入 政府工作报告 后， 国家与地方立法、 产业政策和计划不断完善。2020 年起，国家统计局首次将氢能纳入能源统计报表，2020 年 4 月，国家能源法首次将氢能列入能源范畴，2020 年 7 月，首次出现在五年规划“十四五规划”中，明确实施氢能产业孵化与加速计划，