商业贸易行业深度研究：培育钻石行业研究报告巧艺夺天工悦己育新生-211221（45页）.pdf

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1、 行业行业报告报告 | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 商业贸易商业贸易 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 12 月月 21 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 资料来源：贝格数据 相关报告 1 商业贸易-行业专题研究:纯收藏品退潮、虚 拟地产起势， NFT 应用探索深化 2021-12-16 2 商业贸易-行业点评:叮咚买菜 ： 21Q3 营 收、利润、盈利指引均大超预期，即时零售快 速 发 展 ， 前 置 仓 模 式 有 望 得 到 验 证 2021-11-22 3 商业贸易-行业点评:商

2、贸行业点评 ： 京东 业绩超预期，后二选一时代履约能力及供应链 运营优势构筑公司壁垒、持续成长动能充沛 2021-11-20 行业走势图行业走势图 培育钻石行业研究报告：培育钻石行业研究报告：巧艺夺天工，悦己育新生巧艺夺天工，悦己育新生 权威机构与大型珠宝商入局推动消费者理念更新。权威机构与大型珠宝商入局推动消费者理念更新。培育钻石诞生于上个世 纪 50 年代，而后世界各地的研究室持续在该领域进行技术更新，生产方法 主要有高温高压法（HTHP）和化学气相沉淀法（CVD） 。21 世纪宝石级培 育钻石发生技术突破，生产技术提高，培育时间缩短，为供应时尚消费市场 提供基础。与天然钻石性质基本等同的

3、培育钻石，2018 年被权威机构 FTC 纳入钻石大类，引发行业标准、技术规范纷纷成立，知名珠宝商入局，教育 消费者理念更新。培育钻石因其性价比高、环保、个性化强的特点逐渐受到 消费者青睐。 培育钻石行业上中下游拓展空间广阔，上游市场规模有望突破培育钻石行业上中下游拓展空间广阔，上游市场规模有望突破 200 亿元。亿元。 培育钻石上游毛坯钻生产技术壁垒高、行业竞争小、毛利率水平高，我国六 面顶压机在生产中具备重要地位， 凸显我国技术优势； 中游切割端集中于钻 石的矿业、贸易中心及劳动力成本较低的地区，与天然钻石同享产业链；下 游消费端目前主要有美国市场， 中国市场前景广阔。 随着知名珠宝商布局

4、培 育钻石行业，消费者观念逐渐转变，相对于天然钻石的较低成本、年轻一代 “悦己消费”的增加、培育钻石生产过程对环境社会友好的特点，均成为培 育钻石下游市场拓展的动力。 产业链利润集中于生产与零售端，培育钻石生产与零售端毛利率基本可达 50%以上，由于天然钻石产量下滑以及钻石的市场需求扩大，我们认为培育 钻石的市场规模有望持续扩张。 根据相关假设， 我们预计全球培育钻石毛钻 市场规模在 2023 年可突破 200 亿元， 终端市场规模在 2025 年可突破千亿。 知名培育钻石品牌先驱者带动行业发展。知名培育钻石品牌先驱者带动行业发展。中国 2020 年培育钻石产量约为 300 百万克拉， 占据全

5、球近 50%的产能， 为世界上第一大培育钻石生产国家。 其中，HTHP 法主导国内培育钻石生产；CVD 法技术正在持续迭代更新。国 内知名培育钻石生产商有中兵红箭、 黄河旋风和力量钻石等。 中南钻石作为 中兵红箭的全资子公司，近年来完成培育钻石的开发，以 HTHP 法生产，成 为国内培育钻石主要生产企业之一。 黄河旋风成立于 1994 年， 是历史悠久、 规模领先、 品种齐全的超硬材料供应商， 以研发能力结合全产业链优势助力 培育钻石业务发展。力量钻石专业从事人造金刚石产品研发、生产和销售， 培育钻石作为新增长点，未来将持续技术、市场突破。 投资建议：投资建议：行业景气度有望持续，产销双旺未来

6、可期。行业景气度有望持续，产销双旺未来可期。基于天然钻石产量 的下滑， 培育钻石产能的逐步释放， 我们预计在生产端培育钻石的渗透率会 进一步提升；终端消费方面，随着消费者的观念改变，包括知名品牌商入局 带动理念转变、 悦己需求占比提升以及对于环境友好型生产的偏好， 培育钻 石零售端有望持续放量， 综上所述培育钻石行业未来可期， 产销双旺助力行 业景气度攀升。 建议关注高温高压法下生产培育钻石压机供给的变化， 以及 中美零售端需求的迭代。推荐标的： 【力量钻石】 ，建议关注： 【中兵红箭】 、 【黄河旋风】 、 【豫金刚石】 、 【国机精工】 。 风险风险提示提示： 宏观经济和市场需求波动风险，