迪阿股份-强化消费者与渠道认知打造珠宝流量王者-211221（30页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 迪阿股份迪阿股份(301177)(301177) 轻工制造轻工制造 Table_Date 发布时间：发布时间：2021-12-21 Table_Invest 买入 买入 首次 覆盖 Table_Market 股票数据 2021/12/21 6 个月目标价（元） 191.39 收盘价（元） 149.11 12 个月股价区间（元） 141.60165.01 总市值（百万元） 59,645.49 总股本（百万股） 400 A 股（百万股） 400 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百

2、万股） 6 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 相对收益 Table_Report 相关报告 轻工行业投资策略：聚焦景气向上，把握跨 境电商新机遇 -20201113 家居行业动态点评：地产系资本加速布局家 居产业链，看好全年工装渠道高景气 -20200601 轻工制造行业年报和一季报总结：精装红利 持续释放，必选消费业绩稳健 -20200520 Table_Author Table_Title 证券研究报告 / 公司深度报告 强化消费者与渠道认知，打造珠宝流量王者强化消费者与渠道认知，打造珠宝流量王者 报告摘要：报告

3、摘要： Table_Summary 珠宝首饰零售市场前景广阔。珠宝首饰零售市场前景广阔。购物中心逐年由一二线城市向三四线城市 下沉，为珠宝首饰零售市场提供了良好的拓展土壤。据 De Beers 调查结 果显示， 2017 年全国一二三线城市钻饰渗透率分别为 61%/48%/37%， 而 三线城市钻饰需求量最高，占全国总需求量 43%。随着全国人均可支配 收入连年稳定增长，低线城市消费者钻石饰品消费能力与消费意愿有望 提高，大量低线城市消费需求尚待满足。销售渠道稳定扩张与消费需求 持续增长的双重作用下，预计新锐钻石品牌在下沉市场的发展将保持强 势劲头。 创新经营理念加成，创新经营理念加成，DR

4、广受消费者与购物中心欢迎。广受消费者与购物中心欢迎。DR 钻戒近两年在 抖音、微信朋友圈、小红书、微博等平台大力投放营销资源，在年轻群 体、尤其是在三四线城市形成了极强的品牌认知。通过将线上获得的客 户资源转化为线下门店流量，DR 钻戒零售门店为三四线城市购物中心 带来了巨量的年轻客流量，使得 DR 品牌单店客流与购物中心客流协同 增长，令 DR 品牌更受到三四线购物中心的欢迎。客流量提升使得单店 模型大幅优化， 叠加在三四线城市的快速扩张， DR 钻戒门店的规模摊销 优势进一步凸显。我们认为未来 DR 钻戒将通过吸引低线年轻消费者获 得大量市场份额。随着三四线城市人群的消费潜力逐渐被发掘，公

5、司在 钻戒市场占有率也将大幅提升。 规模摊销优势明显，预测总盈利持续增长。规模摊销优势明显，预测总盈利持续增长。品牌成功的线上营销带动线 下客流量暴增，在优秀的成本控制下进一步凸显规模摊销优势。同时线 下渠道预计将在三四线城市快速扩张，加速消化线上带来的巨大客流。 我们认为未来 DR 钻戒将通过良好的全渠道营销手段与成熟的单店模型 获得大量市场份额。 投资建议：投资建议：我们预计公司 20212023 年 EPS 分别为 3.42/ 4.78/ 6.12 元， 当前股价对应 20212023 年 PE 分别为 43.7 倍/ 31.2 倍/ 24.4 倍，首次覆 盖建议买入。 风险提示：风险提

6、示：开店不及预期，业绩及估值不及预期。 Table_Finance财务摘要（百万元）财务摘要（百万元） 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入营业收入 1,665 2,464 4,657 6,434 8,268 (+/-)% 10.96% 48.06% 88.96% 38.17% 28.50% 归属母公司净利润归属母公司净利润 264 563 1,366 1,914 2,449 (+/-)% -3.18% 113.44% 142.54% 40.09% 27.97% 每股收益（元）每股收益（元） 0.66 1.41 3.42 4.78 6.12 市盈率市盈率 0.0