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房地产行业2022年投资策略：行业进入下行周期寻找结构性机会-211213（52页）.pdf

上传人： X**** 编号：57490 2021-12-20 52页 2.15MB

下行周期中寻找结构性投资机会，把握行业审美逻辑的变化，重点关注财务稳健基本面良好的 房企，同时关注多元化发展的转型房企。

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本文主要分析了2021年房地产行业的发展情况及2022年的投资策略。主要观点如下： 1. 2021年，随着政策调控力度加强，房地产行业基本面进入下行周期。销售滑坡、土拍遇冷、行业现流动性危机，倒逼政策边际放松。 2. 2021年1-10月，全国商品房销售面积14.3亿平方米，同比增长7.3%，但9月和10月分别同比下降13.2%和21.7%。百强房企销售额8452亿元，同比下降39%。 3. 土地市场有所降温，融资政策收紧下房企的拿地节奏放缓。第二轮供地于9月重启后遇冷，整体流拍撤回率达到31.8%。 4. 2021年上半年，A股申万地产板块有息负债规模达36502亿元，同比下降0.7%。代表民营房企净负债率在2017年左右出现峰值，随后开始下降。 5. 9月以来，政策开始边际放松，中央政治局会议和中央经济工作会议定调为信号，行业政策调整有望进入第三阶段。 6. 行业下行周期中寻找结构性投资机会，重点关注财务稳健基本面良好的房企，同时关注多元化发展的转型房企。
房地产行业进入下行周期，如何寻找结构性机会？ 政策先于基本面出现“拐点”，行业基本面何时恢复？ 行业政策边际放松，板块估值何时修复？
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