2022年聚烯烃年报：千磨万击还坚劲咬定青山不放松-211215（23页）.pdf

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1、年报年报2022021 1 年年 1212 月月 1 15 5 日日金融研究院金融研究院请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE 1研究报告研究报告年报年报金融研究院金融研究院工业品研究所工业品研究所报告日期报告日期2021 年 12 月 15 日目 录目录2022 年聚烯烃年报： 千磨万击还坚劲，咬定青山不放松宏观来看，疫情两年，国外货币超发推动的经济复苏或告一段落，随着美国收缩货币政策，国际大宗商品金融属性或有减弱。国内经济下行压力较大，政策维稳为主，信用趋于宽松，基建投资有望反弹，出口犹有韧性。原料端， 原油市场错综复杂， OPEC+为主的原油生产国与美国为首的原油消费国之间的能源矛盾或愈

2、发突出，国内原油资源短缺，原油价格在未来几年波动或超乎想象。国内煤炭资源相对充足，煤炭价格自主可控性高，因关系国计民生， 保供政策之下，煤炭价格中枢下移可能性较大。供给端来看，2022 年全球聚烯烃投产大年，油制聚烯烃利润压缩现象或更为明显，煤制聚烯烃利润有望回暖。随着装置的不断投产，聚烯烃内部的结构性矛盾或更为突出。需求方面，国际需求有减缓预期，国内环保政策加码为大趋势，2022 年下游需求整体不乐观，但随着经济下行压力加大，国内货币政策相对宽松，叠加新基建发力，需求端有韧性不悲观。综上，2022 年国内供给仍保持高速增长，而需求端虽有压力但并不悲观，成本或为聚烯烃价格的定价锚，油制聚烯烃利

3、润重心大概率下移。重点关注：油价、天气、疫情、政策年报年报2022021 1 年年 1212 月月 1 15 5 日日金融研究院金融研究院请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE 2目录一、2021 年行情回顾.5二、宏观及政策.7三、原料端.7（一） 、原油博弈加剧或为定局.7（二） 、煤炭国内可控性强.8三、供应情况.8（一） 、产能扩张进行时.8（二） 、海外产能或集中投放.11（三） 、投产周期具有差异性.12四、下游需求.12五、库存分析.16六、价格分析.18（一） 、利润分析.18（二） 、基差分析.19（三） 、L-PP 价差分析.20七、2022 年聚烯烃市场展望.22TUgY

4、lYdYnV9UNAzWbR9R6MpNnNmOqReRqRsQiNrQsN8OrRxOwMqNqMwMsQnP年报年报2022021 1 年年 1212 月月 1 15 5 日日金融研究院金融研究院请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE 3图表目录图 12021 年塑料主力合约走势图.6图 22021 年 PP 主力合约走势图.7图 3国内聚乙烯区域产能分布情况图 4国内聚丙烯区域产能分布情况.11图 52020-2021 年中国聚乙烯表观消费量图 62020-2021 年中国聚丙烯表观消费量.13图 7包装膜开工率图 8农膜开工率.13图 9塑编开工率图 10 水泥月产量.15图 11 B

5、OPP 开工率图 12 CPP 开工率.15图 13 聚丙烯管材开工率图 14 无纺布的开工率.15图 15 注塑开工率图 16 汽车月产量.16图 17 空调月产量图 18 彩电月产量.16图 19 冰箱月产量图 20 洗衣机的产量.16图 21 聚烯烃两油库存图 22 聚烯烃港口库存.17图 23 线型低密度聚乙烯生产企业库存图 24 线型低密度聚乙烯贸易商库存.17图 25 聚丙烯生产企业库存图 26 聚丙烯贸易商库存.18图 27 聚乙烯多工艺生产利润.19图 28 聚丙烯多工艺生产利润.19图 29 塑料主力合约基差.20图 30 PP 主力合约基差.20图 31 L 主力合约与 P

6、P 主力合约的价差走势.21图 32 全球多地聚乙烯价格走势图.22图 33 全球多地聚丙烯价格走势图.22年报年报2022021 1 年年 1212 月月 1 15 5 日日金融研究院金融研究院请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE 4表格目录表 12021 年聚乙烯投产情况.9表 22022 年聚乙烯投产计划.9表 32021 年聚丙烯投产情况.10表 42022 年聚丙烯投产计划.10表 52021-2022 年海外聚乙烯投产情况及计划.11表 62021-2022 年海外聚丙烯投产情况及计划.12年报年报2022021 1 年年 1212 月月 1 15 5 日日金融研究院金融研究院请