通信行业数字人民币系列报告三：数字人民币可实现对现有支付体系的优化-211211（24页）.pdf

1、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 深

2、 度 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 通信行业 数字人民币可实现对现有支付体系的优 化 数字人民币系列报告三 核心观点核心观点 数字人民币的支付数字人民币的支付环节环节。（。（1）软钱包。软钱包。数字人民币数字人民币 APP：在已有试点中， 数字人民币多通过数字人民币 APP 端的红包形式推广；指定商业银行：指定商业银行：短 期内， 中国居民将主要通过央行数字人民币 APP、 六大行数字人民币 APP、 网商银行与微众银行 APP 参与数字人民币的使用；APP 内嵌程序：内嵌程序：支付 宝、美团、微信等头部 APP 已上线数字人民币模块与服务。（2）硬钱包。）硬钱包。 数字人民

3、币实体钱包拥有“软式”与“硬式”两种，其中“软式”实体钱包 需要与手机或其他智能终端进行互联。 数字人民币的结算与清算数字人民币的结算与清算环节环节。（。（1）结算：）结算：数字货币的表现形式是“加密 字符串”，是现金的数字化形式，可以实现“支付即结算”。（2）境内清）境内清 算：算：银银合作包括直连模式、间连模式、混合模式三种渠道，其中混合模式 可以在数字人民币 App 中有体现，还能最大程度地发挥自身渠道的入口优 势。（3）跨境清算：）跨境清算：数字人民币可通过通用原型平台可以在几秒内完成跨 境支付和结算操作，同时也可降低约 50%的操作成本。 数字人民币对支付行业的变革。（数字人民币对支

4、付行业的变革。（1）金融监管：）金融监管：数字人民币流通中的交易 数据可以帮助央行在微观经济末梢实现更加精准的动态把控。（2）普惠金）普惠金 融：融：“松耦合”降低使用门槛，“双离线”提升服务覆盖范围。（3）对现对现 有支付行业格局的影响有支付行业格局的影响。 移动支付双移动支付双寡头垄断的局面或将迎来改变寡头垄断的局面或将迎来改变： 数字人 民币凭借安全、便捷的特征或可打破移动支付的垄断；账户侧：账户侧：数字人民币 将为商业银行带来新的流量。收单侧：收单侧：数字人民币为收单企业提升业务量， 并带来硬件升级需求。 投资建议与投资标的投资建议与投资标的 数字人民币的应用将对相关行业带来新的机遇，

5、数字人民币有望推动对于 行业标准、规范化发展，这将为第三方支付收单及 POS 厂商带来新的业 务机会。建议关注拉卡拉(300773，未评级)、移卡(09923，未评级)、新大 陆(000997，未评级)、海联金汇(002537，未评级)。 风险提示风险提示 第三方支付费率下降；数字人民币业务推广慢于预期；数字人民币支付建 设成本过高；假设条件变化影响测算结果。 行业评级 看好看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 通信行业 报告发布日期 2021 年 12 月 11 日 行业表现行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 相关报告 重新定义下游，关注景气赛道的互联互通： 2022

6、 年度通信行业投资策略 2021-12-09 数字人民币蓄势待发，海外政策探索加速： 区块链双周报（11.16-11.30） 2021-11-29 绸缪桑土，利国益民：数字人民币的基础架 构及战略意义： 数字人民币系列报告一 2021-10-22 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 通信行业深度报告 数字人民币可实现对现有支付体系的优化 2 目 录 一、 数字人民币的推行情况 . 5 二、 数字人民币的支付流程 . 6 1.1、 数字人民币后台架