汽车及零部件行业800V产业链系列报告（一）：掘金技术升级优选受益龙头-211207（33页）.pdf

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1、2021年年12月月7日日 800V产业链系列报告（一）产业链系列报告（一） 掘金技术升级，优选受益龙头掘金技术升级，优选受益龙头 中中信证券研究部信证券研究部 新能源汽车新能源汽车/汽车汽车/电子电子/电新电新/通信通信/军工军工/主题策略主题策略 1 1 核心观点核心观点 800V架构是全级别车型实现快充的主流选择架构是全级别车型实现快充的主流选择。对于电池端，快充实质上是提升各电芯所在支路的充电电流，而随着单车 带电量超100kWh以上的车型持续推出，电芯数量增加，若仍继续维持400V母线电压规格，电芯并联数量增加，导致母 线电流增加，对铜线规格、热管理带来巨大挑战。因此需要改变电池包内

2、电芯串并联结构，减少并联而增加串联，方能 在提升支路电流的同时维持母线电流在合理水平。由于串联数量增加，母线端电压将提升。而100kWh电池包实现4C快 充所要求的母线电压即为800V左右。为了兼容全级别车型快充功能，800V电气架构成为实现快充的主流选择。 整整车：会战高端化车：会战高端化，800V车桩车桩并举并举。2019年豪车品牌保时捷推出全球首款800V车型Taycan。2020年比亚迪汉采用了 800V架构，2021年上海车展发布的e平台3.0亦搭载800V架构。随后华为、吉利、广汽、小鹏、岚图等Tier1和整车厂/品 牌推出了车桩两端的解决方案，以保障快充使用体验。我们认为未来两年

3、高端化是整车厂主战场，军备竞赛开启。补能 时间是电动车面临的核心短板之一，升级800V结构有利于实现快充，在短期内形成对中低端车型的差异化竞争力。长期 看快充对于中低端车型亦是刚需，800V架构升级具备长期趋势。 零部件与元器件：零部件与元器件：SiC和负极和负极受益最大受益最大，其他部件平滑其他部件平滑升级升级。从目前400V升级至800V，变化最大的零部件和元器件主要 是功率半导体和电池负极。其中SiC基功率半导体由于耐压高、损耗低、开关频率高等优异性能，预计将全面替代Si基功 率半导体。由于快充瓶颈在于负极，如要将目前的1C倍充电率提升至2C，再提升至4C，主流技术包括石墨包覆/掺杂硬

4、碳、硅碳负极。其余部件则需要重新选型，提升耐压等级，但整体来看成本变化平滑。短期来看高压方案比目前方案整 车成本增加2%左右，长期看有望低于目前成本，为整车厂推广建立了良好基础。 风险因素：风险因素：新能源车销量不及预期，快充电池技术开发不及预期，快充充电桩铺设不及预期，电网扩容不及预期，快充 导致电池安全问题。 投资建议：投资建议：未来两年是整车厂品牌向上最佳时间窗口，高端车型有望密集推出，军备竞赛开启。缩短补能时间是目前电 动车升级的核心诉求之一，国内外整车厂争相布局800V快充，率先在高端车上配置，在短期内形成对中低端车型的差异 化竞争力。长期看，中低端车型亦有快充需求，800V电气架构

5、升级具备长期趋势。我们推荐：1）目前具备成熟800V技 术以助力品牌升级的自主整车厂；2）国内SiC功率半导体技术领先的供应商；3）硅碳负极供应商。建议关注高压系统 商。 mWlY8ViYcXdWvNzRwOwObRcMbRpNqQpNoPlOmNmOiNmMuMbRoOxOwMqMmMuOpNqP 目录目录 CONTENTS 2 1.1. 动因：为什么是动因：为什么是800V800V？ 2.2. 整车：会战高端化，整车：会战高端化，800V800V车桩并举车桩并举 3.3. 零部件与元器件：零部件与元器件：SiCSiC和负极受益最大，其他部件平滑升级和负极受益最大，其他部件平滑升级 4.4.

6、 投资建议与投资建议与风险风险因素因素 3 1. 动因动因：为什么是：为什么是800V？ I.I.汽车电压平台演变汽车电压平台演变 II.II. 快快充：为何是充：为何是800V800V？ III.III.除快充外，升级除快充外，升级800V800V还有何益处？还有何益处？ 4 4 1912年汽车开始装蓄电池年汽车开始装蓄电池，电压为电压为6V。随着汽车电器如车灯随着汽车电器如车灯、照明照明、ISG等用电器件增加等用电器件增加，用电功率需求增加用电功率需求增加，1950年年 升级为升级为12V，并延续至今并延续至今。 期间还出现过期间还出现过42V，主要由美国发起主要由美国发起，因零部件升级电