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锦好医疗-助听器领域优质企业-211119(13页).pdf

上传人: 半声 编号:55798 2021-11-22 13页 1.13MB

1、公司主要产品为助听器、雾化器、防褥疮气垫等;其中,助听器为公司最具竞争力的核心产品。从公司公告披露的出口数据上看,2018 年至今,公司助听器产品的出口销售数量和出口销售金额占全国境内助听器产品出口数量和金额比例逐年增长;2020 年,公司助听器出口销售数量占全国境内助听器出口销售数量的比例达 12.26%,出口金额占全国境内助听器出口金额的比例达 6.61%;出口地区覆盖欧洲、亚洲、美洲等全球 90 余个国家和地区,客户包括德国西万拓、日本绿橡树、德国博尔乐等知名企业。信号处理方式将助听器划分为模拟助听器和数字助听器。公司助听器逐步形成了以应用晶体管电路方案为代表的第一代助听器、以 MCU+

2、Amplifer 技术方案代表的第二代助听器、以 DSP 数字信号处理技术方案为代表的第三代数字助听器、以 DSP 数字信号处理技术+蓝牙技术方案的第四代数字助听器。同代次的助听器也会因其他技术和功能的提高和完善而不断优化升级。近年来,公司数字助听器收入占比逐年递增,2021H1数字助听器收入达到 2203 万元,占比提升至 27.45%。助听器产品终端价格差距较大,根据终端市场售价的范围,可将助听器产品区分为低端、中端、中高端、高端产品。据公司公告披露,近年来公司低端产品销售数量逐年减少,营收占比从 2018 年的 77%下降至 2021H1 的 23%;中端产品销售数量不断增加,营收占比也从 2018 年的 23%下降至 2021H1 的 50%,为目前销售金额占比最大的品种。2019 年以后,公司中高端产品和高端产品开始贡献收入,销售占比逐步提升,2021H1两者的销售占比分别达到 23%和 4%,单价分别在 400 元和 600 元左右。从近三年的收销售总量基本维持在 170 万,单价的提升是驱动销售收入增长的主要原因。随着中高端产品占比的提升,公司产品结构不断优化,整体销售收入有望维持良好增长。

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本文主要介绍了锦好医疗科技股份有限公司(以下简称“锦好医疗”)的基本情况、主营业务、行业分析、业务分析、盈利预测与投资评级以及风险提示。 锦好医疗成立于2011年,2018年挂牌全国中小企业股份转让系统,2021年进入新三板精选层。公司主要从事康复医疗器械和家用医疗器械的研发、生产和销售,主要产品包括助听器、雾化器和防褥疮气垫等。 根据世界卫生组织(WHO)的统计数据,2018年全球大约有4.66亿人患有残疾性听力损失,占全球总人口的6%。预计到2030年将达到6.30亿人,2050年将达到9.30亿人。随着听力障碍人群数量的增加以及助听器渗透率的提升,全球助听器市场规模预计在2020年达到64.7亿美元,于2025年达到83.3亿美元的水平,年平均复合增长率为5.18%。 锦好医疗的助听器产品主要出口海外,2020年实现营业收入2.11亿元,归母净利润4139万元,2016-2020年营收和归母净利润复合增速分别为54%和73%。公司盈利预测与投资评级方面,预计2021-2023年实现归属于母公司净利润分别为0.45亿元、0.62亿元、0.82亿元,对应EPS分别为1.25元、1.72元、2.27元,当前股价对应PE分别为18.7/13.6/10.3倍,首次覆盖,给予“审慎推荐”评级。 风险提示方面,公司产品以境外销售为主,外币汇率的变动将对公司盈利水平产生影响;若公司新技术和新产品研发不及预期,会降低公司的技术优势和竞争力,给公司发展带来一定的风险;公司品牌在国内市场的影响力不高,可能存在国内市场拓展不及预期风险。
锦好医疗是一家什么样的公司? 助听器市场前景如何? 锦好医疗如何布局自有品牌?
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