金融行业投融资行为研究掘：金投融资系列慢变量小趋势新机遇-211118（17页）.pdf

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1、见微知著，美业、母婴、体育产业本年度深受青睐。明星机构领投项目结构往往反映出机构的投资倾向。本年度中，美业、母婴、体育产业在明星机构投资组合中融资项目数量同比提升 280%、300%、133%，位列前排，此外轻工制造、服装行业、生活服务行业在过去两年均有融资项目数有较高的同比增速，轻工制造行业或存在结构性投资机会。量稳价升，食品，体育产业有望破圈。从 2015 年以来，明星机构在一级市场大消费领域各行业融资项目数量维持阶段性稳定。值得注意的是，对比 2020 年与 2021 年截止至10 月，教育项目融资数量占比由 10.9%下降到 5.9%，其融资额占比由 26%下降到 4%左右;食品饮料、

2、体育产业融资数量在占比均保持在 8%，1.8%左右，但相应的融资额占比却有加大提升，食品饮料行业融资额占比由 2.5%提升至 9.5%，其中健康养生类食品和成瘾向新兴软饮(精品咖啡，果酒，茶饮)受到关注，体育产业由 0.96%提升至 2.23%。食品饮料、体育健身赛道的项目在明星机构的投资组合中量稳价增、估值提升，建议关注其投资机会。此外，母婴，农业在 2020 年至 2021 年中，在明星机构融资占比中也有较大幅度提升，其中母婴赛道由 0.56%提升至 1.2%，农业赛道由 0.96%提升至 2%，建议关注母婴、农业下细分行业的投资机会。科技型，健康型消费初露锋芒。在所有明星机构投资的项目中

3、，我们将大消费分拆出四种属性：医疗健康型、制造型、科技型、传统消费型。非传统消费型项目由 2015 年的17%连年提升，2020 年时占比达到 37%，截至 2021 年 10 月，非传统消费型项目占比达到 35%，其中医疗健康型消费占比 2.8%，科技型消费约占 19%，制造型消费约占 13.4%，偏科技型、偏健康型消费项目初露锋芒。明星机构引领产业布局。一级市场投融资常以明星机构主导参投，明星机构具有较强的投研实力和产业资源，所投项目往往也会引发市场的关注，因此我们参考清科 2021 年度股权投资排名，挑选出 100 家知名 PE/VC 投资机构，包括红杉中国、IDG 资本、DCM、君联资

4、本、淡马锡、博裕资本等机构，观察 100 家明星机构投资赛道变迁，透析一级市场投资方向的迭代与机遇。机构多元布局，消费量减价升。依据大消费产业全景图分类，明星机构组合在大消费领域投资项目数量占比由 2015 年的近 72%下降至 2020 年的 46%，截止 2021 年 10 月，大消费领域投资项目数量占比约为42%，相比2015年下降约30 pcts，整体占比呈现下降趋势;而消费领域的投资额在近4 年呈现相对平稳的占比，约在50%左右，相比于2015 年的58%，约下降 8 pcts。明星机构提高了消费领域单项目投资额度，同时也逐步加大在其他产业的布局力度。从市场整体结构看，明星机构参投消费项目在整体消费项目的比重正逐步增加，此外，参考明星机构领投项目占比，大消费领域历经 2014 年的启动，2015 年的加速，在2016 年至 2017 年整合，逐步回归 2020 年 40%的均衡占比。