顺丰控股-盈利核心仍可优化国际业务值得关注-211115（31页）.pdf

上传人：半声

编号：55734

2021-11-19

PDF 31页 1.78MB

《顺丰控股-盈利核心仍可优化国际业务值得关注-211115（31页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《顺丰控股-盈利核心仍可优化国际业务值得关注-211115（31页）.pdf（31页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

四网融通战略尚在开展初期，是决定顺丰时效件盈利能力的重要变量。 2021 年上半年，公司单票成本同比上涨 5%，部分归因于公司 2021 年上半年启动四网融通战略，前期需要一定的资本投入。四网融通是将快运、快递等业务网络进行融和，目前尚在开展初期，其效果将在未来得以展现。但在如此大规模的运力之上，进行线路、场地等快递基础设施的整合，在全球还没有先例，未来四网融通的效果尚难下定论。考虑到四网融通对时效件利润率即使一个点的影响，也将影响该业务 6-7 亿的利润总额，我们认为该战略是需要长期关注的重要变量。顺丰时效件业务仍是其短期的盈利核心，而第二曲线中的新业务将决定顺丰的增量价值。我们认为，顺丰的国际业务是当下第二曲线中应关注的重点。跨境B2C 专线物流存在建立长期竞争优势的可能，且市场处于快速增长的早期阶段，未来市场空间广阔。在国内物流企业中，顺丰拥有领先的航空运力和海外市场布局，有望在国际物流中争得稳定的一席之地。顺丰不断开拓新业务寻找第二曲线。查尔斯汉迪在第二曲线书中有一句话：当你知道你该走向何处时，你往往已经没有机会走了。而顺丰显然不是一个不思进取的企业，从2014 年正式开始多元化业务以来，相继展开了快运、国际、冷运、同城、供应链等多项业务，新业务收入(不含经济快递与电商特惠)总体占比已经达28%。

顺丰控股-盈利核心仍可优化国际业务值得关注-211115（31页）.pdf

相关报告