【公司研究】中国重汽-国产MAN重塑竞争力增配潍柴扩大客户群-20200625[23页].pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 汽车汽车 审慎增持审慎增持 ( ( 维持维持 ） 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 2020-06-24 收盘价（元） 28.75 总股本（百万股） 671.08 流通股本 （百万股） 670.90 总市值（百万元） 19293.57 流通市值 （百万元） 19288.44 净资产（百万元） 7251.84 总资产（百万元） 25996.97 每股净资产 10.81 相关报告相关报告 中国重汽深度报告： 锐意改革 再 进

2、 取 ， 重 卡 龙 头 焕 新 生 -202004292020-04-29 中国重汽 20Q1 季报点评：毛 利率与 OCF 提升， 改革红利持续 释放-202004292020-04-29 中国重汽 2019 年报点评：经 营质量提升，期待集团整合 -202004012020-04-01 分析师： 戴畅 S0190517070005 赵季新 S0190519110002 主要财务指标主要财务指标 主要财务指标 会计年度会计年度 2019 2020E 2021E 2022E 营业收入营业收入(百万元百万元) 39843 41846 41930 47205 同比增长同比增长(%) -1.3%

3、5.0% 0.2% 12.6% 净利润净利润(百万元百万元) 1223 1510 1670 2017 同比增长同比增长(%) 35.2% 23.4% 10.6% 20.8% 毛利率毛利率(%) 10.5% 11.2% 11.8% 12.3% 净利润率净利润率(%) 3.1% 3.6% 4.0% 4.3% 净资产收益率（净资产收益率（%） 17.5% 17.8% 17.2% 18.0% 每股收益每股收益(元元) 1.82 2.25 2.49 3.01 每股经营现金流每股经营现金流(元元) 3.88 7.17 1.44 5.31 投资要点投资要点 前期我们发布中国重汽深度锐意改革再进取，重卡龙头焕

4、新生前期我们发布中国重汽深度锐意改革再进取，重卡龙头焕新生 20200429，核心逻辑为行业高景气（基建投资，核心逻辑为行业高景气（基建投资+国三淘汰）国三淘汰）+个股强阿尔个股强阿尔 法（谭总管理改善法（谭总管理改善+公司产品力提升） ，本报告聚焦重汽的阿尔法之一，公司产品力提升） ，本报告聚焦重汽的阿尔法之一， 详细阐述产品力提升的源泉详细阐述产品力提升的源泉， 即， 即 MAN 对公司竞争力的重塑以及对公司竞争力的重塑以及与与潍柴合潍柴合 作后公司产品覆盖作后公司产品覆盖面面的扩展。的扩展。 重汽集团股权换技术重汽集团股权换技术，国产，国产 MAN 发动机发动机奠定奠定核心竞争优势核心竞

5、争优势。2009 年重 汽集团以重汽香港25%+1股的股权换来MAN独家TGA系列整车和D20、 D26、D08 三种先进发动机及其他零部件总成生产技术，2013 年开始逐步 推出国产化 MC 系列发动机，助力公司向物流重卡转型，目前集团及公司 主要车型均配置 MC 系列柴油机与气体机。 MAN 发动机竞争力强，助力公司物流发动机竞争力强，助力公司物流车市占率回升，工程车反转车市占率回升，工程车反转。MAN 发动机具有强度高、经济性佳、寿命长、轻量化等优势。18 年/19 年 /20M1-M5，MAN 发动机占公司整体比例 39%/61%/86%，其中在物流车 占比 81%/90%/94%，在

6、工程车占比 10%/29%/75%，MAN 渗透率快速提 升。 公司增配MAN机推动其物流车市占率稳步提升， 18年/19年/20M1-M5 分别为 5.4%/5.9%/6.6%，同时促进公司工程车在“大吨小标”政策扰动后 市占率逐步止跌回升，20M5 工程车市占率实现 19H2 以来新高。 增配潍柴增配潍柴发动机发动机，丰富丰富产品线产品线，有望增强，有望增强 10L 以下重卡市场竞争力以下重卡市场竞争力。重 汽集团改革拉开了与潍柴合作的序幕， 目前潍柴主要配套公司 10L 以下发 动机车型。18 年/19 年/20M1-M5，潍柴发动机占 10L 以下重卡市场比例 分别25%/25%/27

7、%， 高于MAN的市占率(18-20年前5月分别3%/4%/6%)， 公司增配潍柴发动机有望丰富公司产品线， 拓展公司 10L 以下重卡车型的 客户覆盖面面，预计能提升公司 10L 以下重卡市占率。 投资建议：投资建议：MAN 发动机竞争力强劲，增配潍柴丰富产品线，公司市占率发动机竞争力强劲，增配潍柴丰富产品线，公司市占率 有望持续提升有望持续提升，维持“审慎增持”评级维持“审慎增持”评级。自重汽集团 09 年股权换技术掌 握发动机核心竞争力， MAN 发动机配套比例提升， 公司市占率稳健提升。 增配潍柴有望拓展 10L 以下重卡客户面， 推动公司市占率进一步向上。 叠 加公司降本增效的改革红

8、利， 公司业绩有望稳健增长。 预计公司 2020-2022 年归母净利润分别 15.1/16.7/20.2 亿元，维持“审慎增持”评级。 风险提示风险提示：宏观经济大幅下宏观经济大幅下行；重卡行；重卡销销量不及预期；公司出口销量不及预期量不及预期；公司出口销量不及预期 中国重汽中国重汽 000951 国产国产 MAN 重塑竞争力，增配潍柴扩大客户群重塑竞争力，增配潍柴扩大客户群 createTime1 2020 年年 06 月月 25 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 深度研究报告深度研究报告 目目 录录 1、发动机生产体系完善，M

9、AN 发动机广泛配套 . - 4 - 1.1、两大生产基地支撑发动机业务发展 . - 4 - 2、MAN 技术开花落地，工程与物流市占率双升 . - 6 - 2.1、股权换技术，消化吸收 MAN 技术增强公司研发实力 . - 6 - 2.2、MAN 产品竞争力强劲，有望助力公司工程与物流 . - 12 - 3、与潍柴合作丰富产品线，市场有望继续开拓. - 15 - 3.1、集团深化改革，战略配套潍柴发动机 . - 15 - 3.2、丰富公司产品线，10L 以下重卡市占率有望提升 . - 16 - 4、盈利预测与投资建议 . - 18 - 4.1、盈利预测 . - 18 - 4.2、估值与投资建

10、议 . - 19 - 5、风险提示 . - 21 - 图 1、中国重汽与 MAN 合作后的获得技术与产品的提升 . - 7 - 图 2、中国重汽 MAN 技术发动机发展历程 . - 9 - 图 3、18-20 年，MAN 发动机在公司物流车/柴油物流车/天然气物流车的配套比例 (年度) . - 13 - 图 4、18M1-20M5，MAN 发动机在公司物流车/柴油物流车/天然气物流车的配套 比例(月度). - 13 - 图 5、18-20 年，重汽 A 在行业物流车/柴油物流车/天然气物流车的市占率情况(年 度) . - 13 - 图 6、18M1-20M5，重汽 A 在行业物流车/柴油物流车

11、/天然气物流车的市占率情 况(月度) . - 13 - 图 7、18-20 年，MAN 发动机在公司工程车/柴油工程车/天然气工程车的配套比例 (年度) . - 14 - 图 8、18M1-20M5，MAN 发动机在公司工程车/柴油工程车/天然气工程车的配套 比例(月度). - 14 - 图 9、18-20 年，重汽 A 在公司工程车/柴油工程车/天然气工程车的市占率情况(年 度) . - 14 - 图 10、18M1-20M5，重汽 A 在公司工程车/柴油工程车/天然气工程车的市占率情 况(月度) . - 14 - 图 11、2019 年公司在销量微下滑情况下，利润增速大幅超越收入增速 .

12、- 15 - 图 12、19 年公司毛利率与净利率改善明显 . - 15 - 图 13、三费率略有提升系促销费会计政策变化. - 15 - 图 14、18-20 年，潍柴配套重汽集团与重汽 A 的比例 . - 16 - 图 15、18M1-20M5，潍柴配套重汽集团与重汽 A 的比例 . - 16 - 图 16、18-20 年，MAN/潍柴发动机占 10L 以上重卡比例，以及 10L 以上重卡占 行业比例 . - 16 - 图 17、18M1-20M5，MAN/潍柴发动机占 10L 以上重卡比例，以及 10L 以上重卡 占行业比例 . - 16 - 图 18、18-20 年，MAN/潍柴发动机

13、占 10L 以下重卡比例，以及 10L 以下重卡占 行业比例 . - 17 - 图 19、18M1-20M5，MAN/潍柴发动机占 10L 以下重卡比例，以及 10L 以下重卡 占行业比例 . - 17 - 图 20、18-20 年，MAN/潍柴发动机占 10L 以下物流重卡比例 . - 18 - 图 21、18M1-20M5，MAN/潍柴发动机占 10L 以下物流重卡比例 . - 18 - qRsNsMuMpPpQpPsNpRpRnO9P9R9PpNrRmOmMeRmMqOlOoMzR8OqQvMwMmOyQxNmMmP 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重

14、要声明 - 3 - 深度研究报告深度研究报告 图 22、18-20 年，MAN/潍柴发动机占 10L 以下工程重卡比例 . - 18 - 图 23、18M1-20M5，MAN/潍柴发动机占 10L 以下工程重卡比例 . - 18 - 图 24、2010 年初至今，公司 PE-ttm 情况 . - 19 - 图 25、2010 年初至今，公司 PB-lf 情况 . - 19 - 表 1、重汽集团从事与发动机相关业务的子公司. - 4 - 表 2、重汽集团车型发动机配套情况 . - 5 - 表 3、中国重汽与德国 MAN 集团战略合作细则 . - 6 - 表 4、09-19 年，引入 MAN 技术

15、后公司产品与技术进步迅速，产品竞争力提升 . - 8 - 表 5、重卡市场主要 13L 柴油发动机性能参数对比 . - 9 - 表 6、重卡市场主要 11L 柴油发动机性能参数对比 . - 10 - 表 7、重卡市场主要 9L 柴油发动机性能参数对比 . - 10 - 表 8、重卡市场主要 7L 柴油发动机性能参数对比 . - 10 - 表 9、重卡市场主要 5L 柴油发动机性能参数对比 . - 11 - 表 10、重卡市场主要 13L 天然气发动机性能参数对比 . - 11 - 表 11、重卡市场主要 7L 天然气发动机性能参数对比 . - 11 - 表 12、MAN 技术动力具有诸多优势

16、. - 12 - 表 13、公司分业务收入、毛利率以及整体归母净利润预测 . - 19 - 附表 . - 22 - 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 深度研究报告深度研究报告 报告正文报告正文 1、发、发动机生动机生产体产体系完系完善，善，MAN 发动机广泛配套发动机广泛配套 1.11.1、两大生产基地支撑发动机、两大生产基地支撑发动机业务业务发展发展 重汽集团重汽集团拥有拥有两大两大发动机生产发动机生产基地基地济南动力济南动力有限公司有限公司和和杭州发动机公司杭州发动机公司。中 国重汽为我国最早专业生产重型高速柴油机的大型骨干企业和国家

17、高新技术企 业，1964 年公司自行研制成功我国第一台 6120 型高速车用柴油机，填补了国内 重型车用柴油机生产的空白。目前，集团有济南动力集团有济南动力有限有限公司公司和杭州发动机公司和杭州发动机公司 两大发动机生产基地两大发动机生产基地，年产能分别为年产能分别为 10 万台与万台与 12 万台，万台，同时同时拥有济南复强动力拥有济南复强动力 发动机再制造公司，年产能发动机再制造公司，年产能 2 万台万台。中国重汽发动机核心总成及零部件全部实现 了集团内自制，生产装备和工艺先进。与德国 MAN 公司合作以来，通过消化吸 收 MAN 发动机制造技术，进一步提升了中国重汽发动机质量水准，MC

18、与 MT 系列产品投向市场广受好评，目前重汽集团已经具备全面生产国六排放标准系列 发动机的能力。 表表 1 1、重汽集团、重汽集团从事从事与与发动机发动机相关相关业务业务的的子子公司公司 公司主营业务产能主要产品 中国重汽集团杭州发动机 有限公司 制造及再生产发动机 年产12万台以上柴油 机 斯太尔WD和MC两大系列、曼技 术平台MC系列(MC05、MC07) 、天然气发动机MT系列和T10系 列 中国重汽集团济南动力有 限公司 制造及再生产发动机 年产发动机约10万台 WD、MC系列柴油机、燃气发动 机、再制造发动机、发电机组等 中国重汽集团济南复强动 力有限公司 生产汽车零部件及再 制造发

19、动机 年生产各类再制造发 动机20000台,发动机 曲轴、连杆等关键总 成零部件12万台套 中缸机、基础机、WD615系列再 造发动机等 中国重汽集团重庆燃油喷 射系统有限公司 制造及销售油泵及喷 嘴 直列式P3000、P7100、P8500系 列机械泵；H型电控直列泵； CUMMMINS PT燃油系统；SCR 后处理尿素泵及尿素喷射器等 杭州港杭动力系统有限公 司 制造及再生产发动机 数据来源：重汽集团官网、兴业证券经济与金融研究院整理 消化吸收消化吸收 MAN 技术后，推出技术后，推出 MC、MT 系列发动机系列发动机在在集团内得到广泛应用集团内得到广泛应用。MC 系列发动机是重汽公司与

20、MAN 公司合作的柴油机产品，包括四缸及六缸，具有 功率覆盖范围大、 扭矩储备率高等特点。 MT 系列发动机是与 MAN 合作的天然气 发动机产品，具备寿命长，功率高，经济性高等特点。重汽集团的四大重卡产品 系列汕德卡 SITRAK、豪沃 HOWO、豪瀚 HOHAN、斯太尔 STR，均有大量车型 配备了 MC 与 MT 系列发动机，整体上 MAN 发动机是重汽集团产品竞争力的核 心支撑。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 5 - 深度研究报告深度研究报告 表表 2 2、重汽集团、重汽集团车型发动机车型发动机配套情况配套情况 品牌系列车型发动机 载

21、货汽车 专用汽车 牵引汽车 自卸汽车 MC13 载货汽车 自卸汽车 牵引汽车 载货汽车 MC05、MC07 专用汽车 MC07 载货汽车 MT13 自卸汽车 MC11 牵引汽车 MT13、MC11、MC13 载货汽车 自卸汽车 牵引汽车 专用汽车 TX牵引汽车 MC09、WP10 载货汽车 D10、T10、T12 自卸汽车 MC11 矿用车专用汽车 D10 载货汽车 WP4.6N、D45 专用汽车 MC05 载货汽车 MC07、MC09、MC11、WP8、WP10 自卸汽车 MC07、MC09、MC11、WP7、WP10 牵引汽车 MC07 专用汽车 MC07、WP4、WP7 载货汽车 专用汽

22、车 牵引汽车 MC07、MC09、MC11、MC13、WP8、WP10 自卸汽车 MC07、MC09、MC11、WP7、WP10 载货汽车 MC11 自卸汽车 MC07、MC09、MC11、WP7、WP10 牵引汽车 MC09、MC11、MC13 专用汽车 MC11、WP10 载货汽车 MC05、MC07 自卸汽车 牵引汽车 专用汽车 载货汽车 专用汽车 牵引汽车 自卸汽车 D7B 豪瀚豪瀚 N5G MC09 N6G N7G 斯太尔斯太尔 M5G MC07 D10 D10、D12 T7H T5GMC07 HOWO(豪沃)(豪沃) HOWO G5X SITRAK(汕德卡)(汕德卡) C7H C6

23、G C5H MC09 MC11、MC13 数据来源：重汽集团官网、兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 6 - 深度研究报告深度研究报告 2、MAN 技术开花落地，工程与物流市占率双技术开花落地，工程与物流市占率双升升 2 2.1.1、股权换技术，消化吸收股权换技术，消化吸收 M MANAN 技术增强公司研发实力技术增强公司研发实力 2009 年重汽年重汽香港香港以以股权换技术，股权换技术，获得获得 MAN 整车与整车与发动发动机机技术技术，开启了集团技术，开启了集团技术 提升的提升的序幕序幕。2009 年 7 月 15

24、 日，重汽香港与德国 MAN 集团签署战略合作协议， 以建立长期战略合作关系。 MAN 在资本层面将通过认购可转换债券和购买已发行 股份的方式参股重汽香港 25%+1 股；而重汽香港将引进 MAN 相关附属公司的先 进卡车整车、发动机及核心零部件生产技术，且适当引入 MAN 参与重汽香港的 经营和管理。 此次合作， 满足了重汽集团对重型柴油机国四排放升级的急迫需求， 同时也符合当时受 08 年金融危机冲击下经营惨淡的 MAN 集团的市场开拓战略。 对重汽香港而言，以 25%+1 股的股权换取了世界当时最先进的柴油机的技术 knowhow，也为之后集团在物流车领域（包括天然气发动机）的市占率提升

25、奠定 了早期的技术基础。 表表 3 3、中国重汽中国重汽与与德国德国 MANMAN 集团集团战略战略合作细则合作细则 协议协议内容内容 (1)MAN SE 通过其全资附属公司MAN FINANCE AND HOLDING S.A.R.L.(“MAN”)以 4.9亿欧元的代价认购重汽香港发行的2012 年12月31日 (“到期日”)到期的可转换债券。 (2)MAN 有权在可转换债券发行 2 个月后直至到期日前将其认购的可转换 债券转换为重汽香港的股份。 (3)全部转换后 MAN 将持有重汽香港6亿股股份，相当于重汽香港在转换 后扩大的总股本的22.7%。 (1)MAN 以0.7亿欧元的代价认购中

26、国重汽(维尔京群岛)有限公司持有的重 汽香港 9.1千万股股份。 (2)加上 MAN 通过上述可转债认购协议可取得的股份，MAN在重汽在重汽 香港未来的持股比例约为香港未来的持股比例约为 25%+1 股 股 (1)重汽香港及其两家全资附属公司中国重汽集团济南动力有限公司(“ 济南动力”)、中国重汽集团济南商用车有限公司（“济南商用车”）以 8.5千万欧元的代价，引进 MAN SE全资附属公司“MN”的 TGA 系列 系列 卡车整车和 卡车整车和 D20、D26、D08 三种先进的发动机(欧三到欧五)及其他 三种先进的发动机(欧三到欧五)及其他 零部件总成生产技术(“引进技术”)零部件总成生产技

27、术(“引进技术”)。 (2)各方开展有关引进技术的国产化的合作各方开展有关引进技术的国产化的合作。 (3)各方合作并利用MN在现有的销售网络在全球范围内合作经销技术提升 型重卡 (4)各方根据经销区域的划分在境外开展技术提升型重卡的CKD 组装。 (5)MN就引进技术向济南动力和济南商用车提供技术支持和技术培训就引进技术向济南动力和济南商用车提供技术支持和技术培训。 (6)授予重汽香港其他附属公司使用根据引进技术生产的国产化合同产品的 权力 (7)就技术许可协议期间各方共同对引进技术进行的升级部分共享知识产权 (8)允许济南动力和济南商用车将引进技术分许可给包括中国重汽集团济南 桥箱有限公司在

28、内的有关分被许可方。 (9)未来在卡车和客车领域的其他可能的合作。 (1)赋予 MAN 在重汽香港董事局 17 名成员中任命 4 名董事以及根据其持 股比例变化调整董事任命人数的权利。 (2)就重大影响或摊薄 MAN 权益的个别事项，赋予 MAN 在重汽香港董事 局会议和股东大会会议上的否决权。 (3)就重汽香港股份转让的特定情形，赋予 MAN 优先购买权和随卖权。 可转债认购协议可转债认购协议 股份购买协议股份购买协议 技术许可协议 技术许可协议 股东协议股东协议 数据来源：公司公告、兴业证券经济与金融研究院整理 MAN 技术技术国产化国产化迅速迅速落地，落地，重汽重汽集团集团技术研发升级，

29、产品竞争力获得提升技术研发升级，产品竞争力获得提升。 2009 年中国重汽引进了 MAN 集团 TGA 系列化整车技术平台，及其欧三至欧五 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 7 - 深度研究报告深度研究报告 排放，排量 5L、7L、11L、13L，功率覆盖 140 马力到 560 马力的 D08、D20、D26 发动机技术。此外此外，重汽集团还获得了，重汽集团还获得了 MAN 的的示示范范文件文件，相，相当于当于集团不仅获得集团不仅获得 了技术，获得了产品的设计思路和研究方法了技术，获得了产品的设计思路和研究方法，为重汽集团全面实现消化吸收为重汽

30、集团全面实现消化吸收再再创创 新的国产化奠定良好基础新的国产化奠定良好基础。2012 年，中国重汽与 MAN 合作项目取得了突破性进 展, 相继建成了相继建成了 MAN 发动机生产线、车桥生产线、驾驶室生产线和整车装配线发动机生产线、车桥生产线、驾驶室生产线和整车装配线, 随后的两年随后的两年, MAN 平台平台 T 系列重卡以及系列重卡以及 MAN TGA 的国产化车型的国产化车型汕德卡全汕德卡全 面进入市场面进入市场。2015 年，集团推出 MAN 技术 540 马力的 MC13 发动机，性能卓越。 为了消化吸收引进技术和增强自主研发实力，重汽集团每年投入研发费用，相关 的硬件设施也更新到

31、了国际水平，发动机试验室的第六阶段排放测试台架系统， 则是国内第一套同时满足欧盟及美国最新排放法规要求的测试系统。 2018 年中国重汽制造执行系统 HMES 顺利上线，2019 年公司初步构建了正向开 发流程和组织管理体系，中国重汽的整车装备及发动机的制造和试验能力已与国 际水平接轨, 对企业全面提高技术研发水平和新产品开发能力将起到有力的推动 作用。 图图 1 1、中国、中国重汽重汽与与 MANMAN 合作后合作后的的获得获得技术技术与产品的与产品的提升提升 资料来源：公司年报、中国重汽、汽车家园、卡车之友、卡车之家、D1CM、兴业证券经济与 金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和

32、重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 8 - 深度研究报告深度研究报告 表表 4 4、0909- -1 19 9 年，引入年，引入 MAMAN N 技术后公司产品与技术进步迅速，产品竞争力提升技术后公司产品与技术进步迅速，产品竞争力提升 序号序号时间时间产品产品技术技术 120091)HOWO-A7系列谱系已经完善，日臻成熟 AMT 变速箱的油耗优势凸显，已经被市场认可 膜片离合器基本已达到使用无故障状态 中国重汽D12系列国三发动机，目前国内最具代表性的重 卡发动机，大排量，大功率，大功率使从低怠速其就使车辆 动力充足 22010 1)制造出了国内同功率车型中自重最轻的 重卡牵

33、引车 引进引进MAN公司最成熟最先进的公司最成熟最先进的11L排量排量D20与与13L排量排量 D26系列发动机系列发动机 对牵引车特别是对各平台 6 4 牵引车的车架及前悬架进行 了有效提升改进 对 HOWO8 4 自卸车进行了配置优化，使其更加适应市场 需求 32011 1)“盈”系列轻量化8x4自卸车（对HOWO自 卸车进行结构及配置优化，性能稳定、可 靠性高、HW12驱动桥比ST16桥更轻、节油 、高速） 2011款款MAN技术轻量化车架技术轻量化车架，鞍座高度大幅度降低； 2011款款MAN技术前后悬架技术前后悬架（少片簧前后悬架） HW系列铝壳变速箱，重量更轻、性能稳定可靠 420

34、12 1)推出推出HOWO-T7H和和HOWO-T5G系列产系列产 品品 2)将济宁商用车的豪瀚等产品纳入公司将济宁商用车的豪瀚等产品纳入公司 营销网络营销网络 T5G：采用中国重汽独家引进MC07(曼D08的国产化)系列 电控高压共轨发动机(排放可达国三至国五);引进德国技术电 瓶箱，模块设计，与储气筒等集成一体，便于拆装维护，自 重轻;德国技术消声器，效率高，降噪效果好； T7H：完全采用德国标准，发动机上几乎所有重要配件完全采用德国标准，发动机上几乎所有重要配件 都采用曼的原供方开展国产化都采用曼的原供方开展国产化；底盘大量采用国际顶级部 件 52013 借助于公司大股东与德国曼公司的战

35、略合作，经过几年艰苦 卓绝的工作，通过引进欧洲现代装备及管理，实现了产品工 艺水平的大幅度提升。应用曼技术的T系列产品全面推向市 场，并获得了良好的市场反馈 62014 1)五平台产品导入市场 2)由以自卸车为主向工程用车、公路用由以自卸车为主向工程用车、公路用 车、城市专用车并重转变车、城市专用车并重转变 由过去的斯太尔产品平台向曼技术产品平台整体提升由过去的斯太尔产品平台向曼技术产品平台整体提升 转变转变 自主研发的卡车制造执行系统（TMES）,实现了工艺与生 产的有效衔接 四气囊-AS26单摆臂空气悬架、八气囊空气悬架、九气囊 空气悬架 72015 推出推出MAN技术技术540马力的马力

36、的MC13发动机发动机，是当时国内最大 马力的商用汽车发动机 82016 T7H 6X2七气囊牵引车，采用MAN轻量化设计，整车自重 7.5吨，利用WABCO公司的ECAS电控悬架系统，实现第二、 三轴的自动分配和智能控制，增加驱动力，解决了传统的 6X2前双转向牵引车的打滑、吃胎、路况适应性差的问题 92017 1)HOWO-T6G 6 4 B版牵引车，针对轻量化 标载干线运输市场 2)HOWO-T7H 6 4 VB版牵引车，运煤霸 王，针对煤炭运输市场 3)HOWO-T7H 540大马力牵引车，曼技术540 马力发动机、AMT大扭矩超速档变速器、 小速比3.36后桥，黄金配比动力总成 10

37、2018 1）集防追尾、防侧翻、防蹿道、防溜车、 自适应巡航5 大功能于一身的I 代智能重卡代智能重卡 现已批量投放市场现已批量投放市场 中国重汽制造执行系统中国重汽制造执行系统(HMES)顺利上线顺利上线，为企业打造 了全面适用的制造协同管理平台，保障国内外重卡市场“多 品种、多系列、多批量、个性化”的用户订单需求 已在适应未来发展、节能环保的新能源汽车、智能化、轻 量化汽车实现了新突破 112019 1)无人驾驶电动集卡在天津港实现批量无人驾驶电动集卡在天津港实现批量 应用应用 2)HOWO T7H牵引车新款，柴油国六， MC13.50-60国六排放发动机，1100L油箱， 续航里程360

38、0公里以上； 3)HOWO T7H载货车，MC11.44-50国五排放 发动机，轻量化、大马力、宽体驾驶室 4)HOWO T5G纯电专用车，TZ370XS- LKM1101/绿控电动机 5)HOWO矿山霸王、非公路自卸、非道路 三阶段排放标准 技术上确立从技术引进向自主正向研发的转型思路技术上确立从技术引进向自主正向研发的转型思路 初步构建了正向开发流程和组织管理体系初步构建了正向开发流程和组织管理体系。 在轻量化、降低油耗、新车型开发等方面取得积极进展 数据来源：公司年报、中国重汽、汽车家园、卡车之友、卡车之家、D1CM、兴业证券经济与金 融研究院整理 2013 年至今，年至今，重汽重汽集团集团已已推出推出多款