星云股份-跟踪报告：锂电后段设备领先供应商打造第二增长曲线-211108（22页）.pdf

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1、2021 年，全球新能源车产业蓬勃发展，带动动力电池装机量快速提升。从 1-9月数据来看，国内动力电池装机量 92.0GWh，同比+169%;2021 年 1-9 月，全球动力电池装机量 197GWh，同比+128%。电动车市场快速增长拉动，锂电设备投资空间巨大。假设动力电池生产企业的产能利用率维持在 65%;每 GWh 锂电设备对应设备投资额 2 亿元;动力电池提前一年投资设备对应下一年度电池增量需求。预计 21-25 年动力电池需求 299.2/445.7/629.8/866.2/1163.6GWh，对应锂电设备总投资规模920.5/1371.4/1937.9/2665.3/3580.3

2、亿元，则 21-24 年锂电设备增量需求分别为 451/566/727/915 亿元。锂电池的生产工艺比较复杂，主要生产工艺流程主要涵盖电极制作的搅拌涂布阶段(前段)、电芯合成的卷绕注液阶段(中段)，以及化成封装的包装检测阶段(后段)，价值量(采购金额)占比约为(35-40)%：(30-35)%：(30-35)%。作为星云股份主要聚焦的锂电后段设备，直接受益于锂电设备整体景气度提升。公司拥有 7 大主要产品和 3 大解决方案。产品线覆盖消费类锂电池检测、小动力产品锂电池检测、新能源汽车动力锂电池检测及储能相关产品等多个领域，包含设备及产品销售、检测服务、充电运营服务等多种业务形式。公司作为宁德

3、时代后段锂电设备的供应商之一，受益于宁德时代在全球动力电池及储能电池产能的快速提升。2019-2020 年，公司对宁德时代及其控股子公司销售额占到总营收的约 40%。根据公告披露，2021 年 1-8 月，公司与宁德时代签署采购订单已达 4.24 亿元，接近 2020 年全年的 2 倍。与锂电设备行业常见的招标方式不同，由于公司与宁德时代长期保持密切合作，双方实行框架采购合同下的订单制。2019 年 1 月 1 日，公司与宁德时代签订了框架采购合同，合同生效日期为 2019 年 1 月 1 日至 2021 年 12 月 31日。合同未约定合同金额，具体价格以采购订单为准，采购订单由双方另行共同制作并盖章确认。2021 年 8 月公司所披露订单中，首次出现对宁德时代供应的化成分容设备，总金额 1.42 亿元。这意味着公司在锂电后段设备中纵向延伸获得突破，从检测设备进一步拓展至化成分容设备。