【公司研究】智莱科技-重大事件快评：智能快件箱领先企业下游资本开支爆发与柜体多元化趋势驱动业绩高增长-20200218[17页].pdf

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1、 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 公司公司研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告动态报告动态报告/公司快评公司快评 信息技术信息技术 智莱科技智莱科技（300771） 增持增持 重大事件快评 （首次评级） IT 硬件与设备硬件与设备 2020 年年 02 月月 18 日日 Table_Title 智能快件箱智能快件箱领先企业， 下游资本开支爆发与柜体多元领先企业， 下游资本开支爆发与柜体多元 化趋势化趋势驱动驱动业绩高增长业绩高增长 证券分析师：证券分析师： 熊莉熊莉 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519030002 证券分析师：证券分析师： 于威业于威业 0755-8

2、1982908 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519050001 事项事项： 疫情下，国家邮政局在 2 月 6 日新闻发布会上表态积极推广智能快件箱模式，丰巢也在部分地区新增快餐入柜功能。疫 情助推政策落地及电商发展，无接触配送迎高景气。我们对智能快件箱的核心供应商智莱科技进行投资逻辑梳理。 国信国信计算机计算机观点：观点： 1）疫情疫情下下，政策有望持续推动智能快件箱行业发展，无接触配送是发展大趋势。，政策有望持续推动智能快件箱行业发展，无接触配送是发展大趋势。国家邮政局此次表态，有望继 2019 年 行业规范文件出台后，进行新一轮政策推动。丰巢、速递易、菜鸟等参与者有望加大投资，

3、并有望出现部分强强整合， 共同开拓市场。主流智能快件箱运营商 2019 年资本开支情况由于资产优化、资本运作等原因不及市场预期，2020 年有 望成为资本开支大年。近年来快递量持续爆发，智能快件箱解决最耗人力的最后一公里配送问题，降本增效，是行业本 身的长期趋势。 2）智莱科技是丰巢智莱科技是丰巢智能快件箱核心智能快件箱核心供应商供应商之一之一，约有，约有超过超过 50%收入来自于丰巢，收入来自于丰巢，有望充分受益于丰巢资本开支增长。有望充分受益于丰巢资本开支增长。 丰巢 2019 年以资产优化为主要任务，资本开支同比表现不佳；2020 年或有望时隔 2 年取得新一轮融资，在政策及多元 化智能

4、柜资本开支计划推动下，迎高景气拐点。智莱科技与丰巢在各类智能柜研发上合作紧密，且具有共同股东顺丰投 资（持丰巢 18.95%/智莱科技 2.78%） ，未来市场份额或有望稳中有升，迎“客户资本开支高增长+份额提升”双击利好。 3）智莱科技面向智莱科技面向亚马逊等亚马逊等客户的客户的海外智能快件箱业务海外智能快件箱业务持续高增长可期持续高增长可期：由于 Amazon 在欧美发达国家的电子商务销售 量级和物流配送量级庞大，Amazon 投放的智能快件箱数量与其“最后一公里” 配送物流量相比仍较小，现有智能快递 箱的投放量仍有较大的增长空间。此外，Amazon 智能快件箱新系列的持续推广和发展将有利

5、于增加 Amazon 对智能快 件箱的需求，有利于公司经营业绩的持续稳定提升。2019 年公司海外业务呈明显加速趋势，持续高增长可期。 4）多元化多元化智能柜铺设打开成长智能柜铺设打开成长空间空间。智能快件箱目前渗透率仅约智能快件箱目前渗透率仅约 1/3，此外，丰巢曾于 2019 年展开多元化智能柜铺设 的试点， 2020 年有望持续扩大除智能快件箱以外的智能柜的相关投资。 高铁储物柜、 生鲜柜、融合柜（货物区域性交接，高铁储物柜、 生鲜柜、融合柜（货物区域性交接， 快递末端配送优化）等或有望逐步上量快递末端配送优化）等或有望逐步上量。同时，智能信报箱智能信报箱越来越多的成为居民小区的标配越来

6、越多的成为居民小区的标配，江苏、江西、内蒙古等省，江苏、江西、内蒙古等省 市政策文件逐步出台市政策文件逐步出台，一户一柜的市场天花板或是智能快件箱的一户一柜的市场天花板或是智能快件箱的 3 倍以上倍以上。智莱科技是多元化智能柜厂商，主要产品 包括智能快件箱智能快件箱类设备、自助电子寄存柜自助电子寄存柜类设备、智能信报箱、分拣柜、生鲜柜、书柜、自动售货机、智能信报箱、分拣柜、生鲜柜、书柜、自动售货机、RFID 智能智能 识别保管柜、智能充电柜识别保管柜、智能充电柜和其他定制类智能交互设备其他定制类智能交互设备，未来有望在多元化铺设趋势下充分受益。 预计预计 19-21 年归母年归母净利润净利润