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房地产行业：基本面继续低迷政策拐点曙光已现-211018（15页）.PDF

上传人：半声编号：54045 2021-10-19 PDF PDF 15页 504.10KB 32张图表

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我们建议从终局思维选择头部房企，享受估值修复空间，同时可以关注彻底转型的部分房企。

报告速读

根据华泰研究发布的房地产行业月报，主要内容如下： 1. 产业链前端低迷，竣工大幅走弱：2021年1-9月，全国房地产开发投资同比上升8.8%，但9月开发投资同比下降3.5%，为2015年以来首次出现当月同比负增长。土地市场热度持续低迷，新开工面积同比下降13.5%，竣工面积同比增速大幅收窄至1%，两年平均下滑8.8%。 2. 销售低迷，政策边际改善：2021年1-9月，商品房销售面积和金额同比上升，但9月同比下滑，销售面积创出2016-2020年同期最低水平。按揭贷款和调控政策有望迎来边际改善，9月以来重点城市调控放松政策出台次数超过收紧政策。 3. 融资渠道走弱，央行表态趋于缓和：2021年9月，房地产开发企业到位资金同比下降11.2%，连续3个月同比下滑。央行指出将保持房地产信贷平稳有序投放，预计房企融资环境有望迎来边际改善。 4. 投资建议：从终局思维选择头部房企，推荐万科A、金地集团等财务报表健康的龙头房企，以及旭辉永升服务、中海物业等优质物业管理公司。同时关注转型房企，如鲁商发展、华联控股等。