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南微医学-内镜诊疗器械先锋“创新+出海”打开新局面-210930(22页).pdf

上传人: 半声 编号:53348 2021-10-08 22页 1.50MB

1、ERCP(经内镜逆行性胰胆管造影术)手术中,医生将十二指肠镜插至十二指肠降部,找到十二指肠乳头,由活检管道内插入造影导管至乳头开口部,注入造影剂后通过线摄片以显示胰胆管,医生可以通过在内镜内放置鼻胆引流管等治疗型耗材进行微创治疗。但传统ERCP手术存在一定缺点:传统ERCP手术复杂,医生学习周期较长。医生学习ERCP手术需要数年时间,学习成本较大,限制了ERCP的推广。传统ERCP手术过程中需要使用线,对医生和患者可能造成辐射危害。可视化产品较好地解决了ERCP手术中的难点。上世纪七十年代胆道可视化系统的出现使得传统 ERCP手术部分问题得到解决,通过大通道十二指肠镜插入较小的胆管胰镜,医生可

2、以直接看到胰胆管内的情况。2005年波士顿科学又推出了Spyglass 的一次性胆道镜系统,ERCP手术中胆道镜的使用开始逐步普及。彻底避免感染问题。传统反复使用的内窥镜使用后需要消毒灭菌,传统内窥镜由于结构复杂,包含多个小而长的开放通道,很难彻底清洗和消毒。同时灭菌成本高也是医院无法承受的,若处理不当则会存在交叉感染的风险。一次性内窥镜使用后将被直接处理,不会存在重复使用的问题,能够彻底避免器械感染的问题。成本较传统内窥镜优势显著。2019年Anaesthesia公布的一项关于可重复使用和一次性使用支气管镜的卫生经济学研究表明,每次使用可重复使用的柔性支气管镜的总成本为249英镑。一次性使用柔性支气管镜的每次使用成本为220英镑。重复性支气管镜交叉感染的发生率为2.8%,由于感染治疗的成本,可重复使用的柔性支气管镜的每位患者使用成本为511英镑。在不同领域,一次性内窥镜均具有显著的成本优势。对于部分使用频次较少的科室来讲,一次性内窥镜的经济效益会更加明显。

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本文主要分析了南微医学的市场表现和未来发展前景。文章指出,南微医学的黄金刀产品在ESD手术中快速放量,有望成为公司核心增长点。同时,公司的一次性胆道镜和一次性支气管镜等可视化产品布局领先,有望在国内外市场实现快速增长。此外,公司海外市场拓展迅速,美国市场发展较快,欧洲和其他国家销售渠道逐步完善。文章预测,南微医学2021年至2023年营业收入分别为18.45亿元、24.50亿元和32.01亿元,同比增长分别为39%、33%和31%。考虑到公司在消化内镜耗材和一次性内窥镜的先发优势,给予公司12个月内目标市值417亿元,目标价位312.73元/股,维持“买入”评级。
黄金刀产品如何实现快速增长? 一次性胆道镜上市后对公司有何影响? 公司在海外市场拓展情况如何?
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