锂电行业专题研究报告：锂电产业链数据跟踪与供需预测-210930（60页）.pdf

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1、展望未来三年，隔膜供需紧平衡。全球主流隔膜设备商日本制钢所(供应恩捷股份)、东芝(供应湖南中锂)和德国布鲁克纳(供应星源材质)等整体产能有限，并且设备交付通常一年半以上，隔膜设备供应很大程度上决定隔膜产线的扩张速度。当前全球主流锂电隔膜企业供给与需求持续紧平衡，按照目前的扩产节奏，在叠加隔膜设备厂商产能有限，我们预计全球隔膜有望维持至少2-3年的紧平衡。我们测算21年下半年隔膜供需紧平衡，而随着动力电池企业扩产加码，按照当前规划，21-23年隔膜需求预计持续收紧。根据鑫椤锂电数据，21H1星源材质蝉联国内干法隔膜出货量第一位，市占率26.2%;惠强新能源、中科科技紧随其后，市占率分别为23.4

2、%、7.3%;前四大企业市占率为62.5%。2020年星源材质位居国内干法隔膜出货量第一位，市占率44.6%;惠强新能源、中科科技分列二、三位，市占率分别为15.8%、12.9%;前五大企业市占率为83.2%。根据鑫椤锂电数据，21H1恩捷股份蝉联国内负极材料出货量第一位，市占率43.5%;在计算苏州捷力和纽米科技份额后，恩捷股份市占率达到53.8%;星源材质、中材科技紧随其后，市占率分别为16.5%、14.5%;前五大企业市占率为94.3%。 2020年恩捷股份(含纽米、捷力)位居国内负极材料出货量第一位，市占率44.6%;星源材质、中材科技分列二、三位，市占率分别为19.8%、17.8%;

3、前五大企业市占率为93.0%。VC产能紧张持续，六氟价格持续拉涨，电解液原料采购紧张，价格持续高位。各电解液企业库存水平维持低位，市场流通货源紧张，各大企业订单饱和。截止9月底，磷酸铁锂电解液价格已达10.5万元/吨，锰酸锂电池电解液报价在8.6万元/吨左右，三元动力电池电解液报价在11.7万元/吨左右。据百川盈孚数据，9月底电解液单周产量已接近8400吨，库存量为757吨，行业开工率缓慢提升至62.2%。我们预计21年全球电解液需求为52.5万吨，25年需求有望达到170.2万吨，21-25年均复合增速约为34%。我们预计2025年全球三元电池电解液需求94.1万吨、钴酸锂电池电解液需求6.4万吨、磷酸铁锂电池电解液需求69.7万吨。我们假设21年电解液均价在5.5万元/吨，对应市场空间为180亿元;我们假设21-25年电解液单吨价格每年以12%速度下降 ，测算得到25年全球电解液市场空间有望达到516亿元，21-25年均复合增速约为30%。根据鑫椤锂电数据，21H1天赐材料蝉联国内电解液出货量第一位，市占率30.0%;新宙邦、国泰华荣紧随其后，市占率分别为21.1%、14.9%;前五大企业市占率为78.0%。2020年天赐材料位居国内电解液出货量第一位，市占率29.3%;新宙邦、国泰华荣分列二、三位，市占率分别为17.6%、 14.7%;前五大企业市占率为77.6%。