三房巷-聚酯瓶片龙头扩产与价差双驱动-210924（31页）.pdf

1、从 2021 年年初至今的月度数据来看，后疫情时代，瓶片消费量及出口量均出现了显著修复：17 月消费量数据中有 4 个月同比增加，3 个月同比减少，但从量上看，同比减少的 2、4、5 月数据降幅其实不大，处于722%之间，而同比增加的4个月中1、3、7 月均是大幅度增加，增幅达60102%，前7 月合计同比增加21.23%，且前7 个月消费量的2 年CAGR 达12.38%，已显著高于疫情前3 年CAGR 7.68%以及前 5 年CAGR 10.11%的水平;从 2021 年月度海关数据看，7 个月中有6 个月的瓶片出口呈现同比增加(其中 5 个月增幅均超10%，最高超 50%)，仅3 月同比

2、下降 9%，前7 月合计同比增加19.40%，基本与消费增速相当，但仍未恢复到2019 年水平，比 2019 年前7 个月降低10.05%。从消费结构上看，国内瓶片各类升级、改善需求与全球水平存在不小差距，主要体现在：1. 瓶装水消费占比较高，比全球水平高出11 个pct 左右，同时碳酸类、果汁类占比偏低，分别比全球水平低 16 个pct、6 个pct，说明目前国内饮品消费结构中解渴的基本需求仍占主导，饮品多元化程度还较低;2. 片材消费占比落后于全球水平8 个pct 左右，说明包装领域的精细化、差异化程度与全球还有不小差距。从瓶片消费中占比最高的软饮料市场来看，包装水排第一，Frost&am

3、p;Sullivan 预计至2024 年我国包装水市场规模将达到3371 亿元，保持高达10.8%的年复合增长率。细分品类瓶装苏打天然矿物质水 5 年CAGR 达到52%，但从相对量看，瓶装水市场瓶片消费未来仍将以纯净水、矿泉水、天然矿物质水这占据绝对多数的三类产品为主导，值得关注的是其中高端水带来的瓶片增量(近5 年的CAGR 为14.0%，高于瓶装水整体的7.8%)。全球软饮料市场第二大品类是碳酸类饮品，这一品类在传统上以百事可乐、可口可乐、雪碧、美年达、七喜、芬达为主。20142019 年，上述6 个产品国内市场份额占比基本稳定在 85%左右，且出现微降，总市场规模增速迟滞。然而，在近年以元气森林(创建于2016 年)为代表的无糖/低糖气泡水这一碳酸饮料中的细分品类快速崛起，目前已有包括农夫山泉、喜茶、娃哈哈等多个知名品牌进入，增速十分可观，体现在碳酸饮料的国内产量上在 2017 年达到低谷后开始快速攀升，于 2019 年创下历史新高，2020 年虽受到疫情影响，其年产量仍为历史第二高，2021 年前5 个月的产量更是创下了同比43%的历史增速(相比 2019 年也有37%增长)。因此，碳酸饮料中新兴的无糖/低糖气泡水细分赛道将成为中带动瓶片消费的主力品类。