OMFIF：2021年全球公共投资者报告-储备金管理-加强全球金融安全网（英文版）（18页）.pdf

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1、在Covid-19大流行爆发之际，各国央行的外汇储备总额高于以往所有金融危机爆发前的水平。过去10年，包括黄金在内的各国央行外汇储备稳步增长，从2016年的12.1万亿美元增至2020年底的15.3万亿美元。Covid-19危机考验了这些储备的使用和有效性。央行有动机参与资本流动管理，并可能在需要时动用外汇储备:-获得外币以提供进口保障，并为附属公司提供流动性-在面对高水平的外币计价债务时，管理债务的可持续性。在covid -19危机期间，这些条件得到了仔细审查，几家央行尤其是新兴市场的央行加强了外汇干预。据经济合作与发展组织(oecd)称，在外汇市场出现相当大的动荡和波动之际，此类干预措施的

2、规模堪比2008年金融危机时的干预措施。对外汇储备管理者在Covid-19引发的金融动荡期间的行动进行的分析强调了三个主要教训。首先，外汇储备更多的是作为一种威慑，而不是一种积极使用的工具。在主要新兴市场的样本中，在这场千年一遇的全球经济危机中，外汇储备管理者只动用了大约20%的存款和手头现金。其次，股市在市场动荡期间表现良好，表明对于多元化储备而言，股票是一种可靠的资产类别。尽管在2020年3月和4月出现了急剧下跌，但全球股市迅速反弹，证明了它们吸收冲击、储存价值和产生回报的能力。第三，在旷日持久、影响深远的经济动荡时期，最重要的货币防线是全球多边金融合作，而不是资产出售或其他单边措施。与2008年金融危机时一样，互换额度在缓解外汇市场压力和新兴市场货币压力方面非常有效，突显出它们在全球金融安全网中的重要作用。正如我们的调查结果显示，在危机期间管理货币时，互换额度与外汇储备一样受欢迎。然而，美联储(Federal reserve)和欧洲央行(European Central Bank)制定的回购协议几乎没有得到使用，这一点仍然更令人费解。