2021年国产自主变速箱龙头公司万里扬竞争优势分析及产品布局行业研究报告（20页）.pdf

1、当前国内第三方变速器生产企业包括万里扬、加特可(中国)、邦奇集团(银亿股份子公司)和泸州容大等，万里扬优势较为明显。2018 年，万里扬自主研发的全新一代自动变速器CVT25 下线，依托优质产品绑定吉利、奇瑞等优质客户，近年来营收规模持续增长;而可比公司受国内整体汽车行业销量增速下行等因素影响，收入规模有所下行。加特可株式会社是全球三大变速器制造厂商之一，其在中国拥有广州和苏州两大生产基地，专注于CVT 变速器领域。加特可株式会社股东为日产(75%)、三菱(15%)及铃木(10%)，其产品也主要对相关品牌车型进行配套。其广州基地于 2007 年成立，当前产能 120 万台/年，主要配套东风日产

2、、东风启辰及重庆长安等客户;苏州生产基地2018 年成立，具备产能 48 万台/年，主要配套东风日产及广汽三菱。比利时邦奇集团2017 年由银亿股份收购，主营CVT 变速器产品，主要客户包括吉利、江淮等国内自主品牌及宝腾、PSA 等海外客户。具备120 万套变速器产能。受国内2018-2020 年汽车销量增速下滑、以及国五升国六带来的部分客户减产、销售结构调整等因素影响，邦奇近年来营收规模有所下降。同时，其加速在DCT 变速器产品领域布局，两款产品 DT1 和DT2 预计分别在2022 和 2023 年量产，并就相关产品分别与印度塔塔和 PSA 签订采购协议，未来营收结构中CVT 将保持相对稳

3、定，而DCT 比例有望大幅上升。泸州容大控股股东为小康股份，因而其主要供应东风小康及力帆股份。2018-2020年，受国内整体汽车销量下滑等因素影响，东风小康及力帆股份对泸州容大采购需求不及预期，导致其业绩有所下滑;2019 年，泸州容大新增手动挡业务，销量快速放量，成为其业绩增长新的驱动力。公司CVT25 变速器于2018 年6 月投产，产品性能卓越，曾先后两次获得全球十佳发动机。CVT25 是公司自主研发的一款具备电子换挡、启停功能等适用于各种乘用车型(轿车、MPV、SUV 等)的全新一代智能变速器，输出扭矩达 250N.M，最大输出扭矩可拓展至 280N.M，进一步扩大了产品匹配不同排量

4、发动机的范围和应用车型。产品具有更紧凑的结构设计、更宽的速比范围、更高效的节油方式，除基本的运动模式和经济模式外，同步开发了 AT 模式和适应用户驾驶习惯的自适应模式等智能换挡模式。在到目前为止先后四届“龙蟠杯”世界十佳变速箱评选中，公司 CVT25 产品先后两次获得世界十佳变速箱称号。抢抓国六升级机遇，加速国产车型配套。2019 年7 月起，国内部分地区提前实施国六排放标准，公司紧抓国六升级带来的市场机遇，大力开展产品技术升级，2018 年 8 月首款搭载CVT25 变速器的车型艾瑞泽 GX 上市，之后公司陆续开拓吉利汽车远景、帝豪系列以及比亚迪、一汽奔腾等品牌，实现销量快速增长。截至 2020 年底，公司拥有乘用车变速器产能 180 万台，其中 MT 产能 80 万台， CVT 产能100 万台。随着CVT 系列变速器放量，公司销售结构中CVT 变速器迅速放量， 2020 年公司乘用车变速器销量 79.3 万台，其中 CVT 变速器销量 45.6 万台，销量占比从 2018 年的 20%提升至 58%，此外公司还有部分 MT 及 AT 变速器，配套吉利缤越、远景 X6 以及长城汽车等车型