医药行业“专精特新”专题报告：走进“新”时代-210917-三个皮匠报告

1、三批纳入专精特新“小巨人”榜单后的上市公司的资本市场表现。我们以历批纳入专精特新榜单的当天为观察起点(第一批为2019年6月5日，第二批为2020年11月13日，第三批为2021年7月19日)，对三批入榜的专精特新医药生物上市公司入邦后的表现进行观察。整体来看，第一批、第三批专精特新医药生物上市公司入榜后表现较好，且多为产品管线丰富、具备独特竞争力的创新型企业。(部分公司由于上市时间滞后等因素，暂不纳入统计)。医药生物行业进入创新周期。纵观医药行业的发展历程，除了需求端的变化外，也和我国政策导向息息相关，药企也经历了从重销售到重研发，从重仿制到重创新的历程。2004年、2005年，我国仿制药大

2、量获批上市，销售为王;2011年，国家卫健委启动全国抗菌药物临床应用专项整治活动，抗菌药物市场格局加速分化;2015年7月22，药监局发布临床数据自查的公告;2018年12月，“4+7”药品集中采购工作正式开始，仿制药红利时代步入尾声，医药行业进入创新为王的时代。投资策略。医药生物产业进入创新周期，专精特新符合行业发展趋势。首先，政策会引导创新药研发资源的有效布局，避免重复投入和创新仿制化。其次，集采常态化贯穿药械，加速市场分化，包括近期完成的骨科集采。标准化程度较高、具备国产替代属性的高值器械耗材，符合耗材集采开展的逻辑。再次，医保目录谈判成为创新药商业化快速落地的重要途径。创新能力强，竞争

3、格局缓和的生产企业将会得到较好的发展。医药行业味来仍然是改革的中心，结合行业政策、基本面和市场风格的变化，建议在市场分化和加剧波动行情确定的情况下，关注成长确定、具备全球竞争力的白马股和产品差异化布局具备超预期可能的中小市值企业，重点围绕以下几个方面展开1)创新药及创新药产业链，包括综合类和专科创新药企业、CXO产业，建议关注药明康德、泰格医药、恒瑞医药和普洛药业等;2)进口替代能力突出的高端医疗器械龙头，建议关注迈瑞医疗等;3)对药械降价免疫的医疗服务行业，建议关注爱尔眼科和通策医疗等;4)不受医保约束的消费类医药企业，包括疫苗类和保健类等领域，建议关注智飞生物和片仔癀等。聚焦在专精特新主题领域，建议关注皓元医药、凯利泰和爱博医疗等。

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