天华超净-战略布局氢氧化锂赛道切入全球锂电供应链核心地位-210912（32页）.pdf

《天华超净-战略布局氢氧化锂赛道切入全球锂电供应链核心地位-210912（32页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天华超净-战略布局氢氧化锂赛道切入全球锂电供应链核心地位-210912（32页）.pdf（32页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、出行电动化、锂电储能拉动锂资源需求快速抬升。锂电储能占据锂需求总量半壁江山，根据 Roskill 数据，2019 年充电电池需求占全球锂需求总量的 54%。随着爆款车型和新技术、工艺的陆续推出，尤其辅助(自动)驾驶功能的日益成熟，全球新能源汽车的市场前景与产品优势日益明显，1)国内方面，“政策刺激”逐步转向“产品驱动”，消费型乘用车已经显现突出的产品优势，市场规模持续扩张，预计 2030 年国内新能源汽车LCE需求量将达 58.2 万吨;2)海外市场，美国和欧洲正逐步加码新能源购车补贴等刺激政策，拉动其本国新能源汽车需求与供应链发展。另一方面，全球“碳中和”路径大背景下，国内及海外风电、光伏等

2、可再生电源占比日益提升，受限于其出力的不稳定性，锂电储能配套需求正日益显现。“出行移动式电源+储能固定式电源”的快速发展均对上游锂原料供应提出了日益迫切的需求，2021 年，锂资源国内海外“双循环”保供成为我国电池上游锂资源行业面临的重要命题与重要发展机遇。锂价呈周期性波动，巨大波幅破坏行业生态，供给稳定重要性凸显。对锂辉石及锂盐进行价格复盘， 2018-2021 年锂辉石价格波动幅度超147%，2012 年至2021 年，国内锂盐最高价与最低价价差超13000 元/吨，波动幅度超340%。供需双方均希望价格在合理区间内波动，否则价格过高则会压缩下游厂商利润，过低则导致上游企业难以进行矿端开发

3、，引发破产和行业洗牌。2018-2020 年锂价下行周期内，因锂精矿价格一度降至375美元/吨，低于成本线，造成锂盐厂商大规模停产，西澳锂矿商 Altura 也因此破产。当前节点下，产业链对于资源端来料短缺已形成一致共识，锂辉石精矿已接近历史高位，产业链利润逐渐向上游资源端转移，下游正极材料厂商积极扩产以及新能源车需求强势拉动下，供需错配格局预计将成为锂行业长期主旋律，锂盐价格有望进一步走强。Pilgangoora 和AMG 包销锁定资源供应，参与AVZ 战略配售，关注Manono 未来潜力。天宜锂业通过与 Pilgangoora、AMG 签订包销协议，确保 21.5-24.5 万吨/年锂辉石

4、精矿供应。为进一步拓宽来料保障，天宜锂业参与AVZ 战略配售从而持有其 7.38%的股权，并锁定AVZ 20 万吨(12.5%)锂辉石精矿供应。至此公司已获得每年38-47 万吨锂辉石精矿供应保障，初步估计可保供约 6-7 万吨氢氧化锂产能，资源端保供能力位于同行业领先水平。天宜锂业积极参与AVZ 战略配售，减少对锂精矿单一采购源的依赖。2020 年天宜锂业参与了 AVZ Minerals Limited(ASX:AVZ)的战略配售，以1069 万澳元对价认购AVZ 增发股份 2.38 亿股，截止目前持有其 7.38%的股权，为 AVZ 第一大股东。AVZ 通过收购Dathomir 公司 Ma

5、nono 项目 15%权益，拥有刚果(金)Manono 项目权益增至 75%，包括Manono 周边扩展项目(锂、锡、钽)100%的权益。Manono 项目为勘探权项目，存在一定的锂资源找矿潜力。本次认购 AVZ 公司增发股份，将有利于公司开发锂电新能源材料所必须的锂资源。同时，公司与AVZ 签订了长期供货协议，约定从AVZ 开始供货3 年期限内，每年向天宜锂业提供 20(12.5%)万吨的锂辉石精矿。Manono 项目优点在于储量丰富，品位高。项目拥有碳酸锂资源量达 1628 万吨 LCE，储量达 363 万吨LCE，设计锂辉石精矿和产量达 70 万吨/年。据公司2012 年版JORC 报告，矿石资源总量为 4 亿吨，锂辉石平均品位为 1.65%，矿石总储量为9300 万吨，Li2O平均品位 1.58%，折合 363 万吨 LCE。根据2020 年 4 月可研报告显示，该项目设计锂辉石精矿(SC6)产量为70 万吨，其中 15.3 万吨将加工为4.5 万吨初级硫酸锂(PLS)，其余 54.7 万吨直接对外出售，伴生产品包括锡、钽和铌将作为副产品提取和销售。