富瀚微-投资价值分析报告：安防芯片格局优化老牌厂商遇见新增长-210906（45页）.pdf

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1、眸芯科技主攻视频监控后端设备。眸芯科技成立于 2018 年，是一家专注于超大规模智能音视频处理器SoC芯片以及相关解决方案开发的公司，在超大规模SoC芯片设计，高速外设接口及模拟 IP 设计，低功耗设计，高清视频智能处理、压缩和存储，高清显示等方面具备丰富的经验，主要产品为智能视频监控系统后端设备(DVR、NVR 等)主处理器 SoC 芯片及带屏显的智能家居类电子设备主处理器 SoC 芯片等，公司 NVR 产品市占率非常高，产品市场未来发展前景广阔。公司于 2021 年 4 月 1 日将眸芯科技纳入合并报表范围，公司营收及盈利能力将进一步增强。2019 年、2020 年眸芯科技经审计净利润分别

2、为-5,319.51 万元和-10,338.07 万元，主要原因是 2018 年 3 月至 2020 年 7 月处于研发期，无芯片产品收入，从 2020 年 8 月起实现 DVR/NVR 芯片量产收入。随着新产品的市场导入以及营销力度的加强，眸芯科技的营业收入自 2020 年 11 月开始大幅增长。且市场同类产品相对稀缺，供应商少，其毛利率水平会高于公司自身产品，眸芯市场定位精准，市场商家少，空间相对较大，眸芯科技以较强的技术实力在该细分市场具备一定优势。NVR 市场需求持续扩大兼容性及成本较高制约 NVR 发展，但需求优势仍在进一步扩大。当今网络产品涉及的标准协议众多，涉及的功能点也多，各

3、IPC 厂家采用的协议不一致，直接导致系统接入困难或无法接入。NVR 系统与模拟摄像机、DVR 系统相比较而言，因研发成本与生产成本的关系，仍然显得偏高。从市场层面来说，由于监控市场对于高清和网络化的追求，因此 NVR 拥有比 DVR 更为广阔的市场空间。全球后端设备出货量稳步提升，前后端出货量比例上升。根据 IHS Markit 数据， 2020 年，全球 Linux 系统录像机出货量达 3323.58 万台，2016-2020 年复合增长率 10.65%，预计到 2023 年出货量将达到 3955 万台。一台 DVR 或 NVR 会连接多台前端设备，根据 Linux 系统摄像机和前端摄像机

4、的出货量数据，随着后端设备处理能力的增强，一台后端设备连接前端设备量呈现上升趋势，现阶段一台后端设备约连接 4-5 台前端设备。后端+人工智能带来新市场空间，完整解决方案成为未来核心竞争力之一。相比于前端，后端设备更适合于更大规模的人工智能的应用。GPU 是目前最主流的深度学习后端芯片方案，FPGA/ASIC 芯片前景广阔。除眸芯科技外，公司持有上海仰歌电子科技有限公司 51%股份，专业提供安防行业各类产品 Turnkey 完整解决方案。安防视频监控市场竞争日趋激烈，在安防视频监控多媒体处理芯片的选择方面，安防视频监控设备厂商在关注芯片的功能、性能和功耗等指标的基础上，会选择能提供成熟的参考解

5、决方案和清晰的产品线规划的芯片供应商进行合作，从而能够尽快完成产品开发并推向市场，实现产品的延续性。有望带动前端 IPC SoC 销售。眸芯是国内为数不多实现后端 SoC 批量出货的厂家之一，稀缺性高于前端，因此通过眸芯卡位后端，有望带动公司前端产品销售进一步放量，进一步提升前端产品的市场份额。公司智能硬件产品致力于为客户提供智慧家庭整体解决方案。随着智能家居市场的不断发展，公司在智能家居市场提供多样化的产品。公司加强智能硬件技术研发，成功发布新一代面向 1080P 消费类网络摄像机应用的高性能H.264/JPEGSoC 芯片 FH8626 V100。芯片集成了高性能的 ISP 图像处理模块和H.264/JPEG 压缩编码器，具备优异的图像处理能力、较高的编码质量和较低的编码码率，支持人形检测、越线报警等智能应用。