阿尔特-公司首次覆盖报告：国内独立汽车设计龙头零部件业务步入增长新阶段-210904（21页）.pdf

阿尔特（300825.SZ）是国内首家A股上市的独立汽车设计公司，业务覆盖整车研发全产业链。 公司积极布局新能源动力总成技术，核心零部件业务在手订单充裕，产能进一步扩张。 2021-2023年，公司营收预计分别为13.81亿元、20.90亿元、31.86亿元，归母净利润预计分别为2.56亿元、3.68亿元、5.02亿元。 4. 受益于电动化浪潮，公司新能源汽车整车设计业务将实现快速增长，核心零部件将为公司带来新的增长空间。 5. 公司具备全产业链设计能力，客户资源优质，与多家国内外知名汽车企业有合作。 6. 公司研发投入强度高，2020年研发费用占营收比例为10.06%。 7. 公司面临的风险包括新能源汽车行业发展不及预期、零部件业务产能落地不及预期、新客户拓展不及预期等。 8. 财务指标方面，公司营收和净利润保持增长，毛利率和净利率较为稳定，ROE呈上升趋势。 9. 估值方面，公司PE和PB指标处于行业较低水平。 10. 综合来看，公司作为国内独立汽车设计龙头，业务布局全面，研发实力雄厚，未来发展前景广阔。但需关注行业风险和公司业务落地情况。