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阿尔特-公司首次覆盖报告:国内独立汽车设计龙头零部件业务步入增长新阶段-210904(21页).pdf

上传人: 半声 编号:50840 2021-09-07 21页 1.14MB

1、插电式混合动力(PHEV)车型动力系统技术复杂度较高,可解决纯电动车续航短的问题,具有较大发展空间。PHEV 是一种基于混合动力汽车改进的车型,不仅具备混合动力汽车所有的优点,并且能使纯电驱动下的续驶里程大大提高,使车辆系统的油耗更小。PHEV 车型动力系统需要在掌握纯电动力系统技术和燃油动力系统技术的基础上将二者耦合形成 PHEV 系统,技术复杂度更高。在纯电动车大面积推广面临充电难的市场背景下,PHEV 可以促进充电等配套市场的发展,又可以解决纯电动车的续航短的问题,具有较大发展空间。公司具备插电式混合动力(PHEV)车型的开发和设计能力,并加大布局增程式混合动力系统研发和制造业务。公司自

2、2015 年开始从事PHEV 车型的开发和研制工作,目前公司的 PHEV 技术在多家汽车整车生产企业的样车上得到应用,先后为长丰猎豹、东风汽车、柳机动力开发了 PHEV 样车。2020 年 7 月,公司子公司有限会社 IAT 与日本BST 公司成立合资公司,2021 年3 月该合资公司在成都设立成都倍力特,主要开展增程式混合动力系统的研发、制造及销售业务。日本BST 公司核心技术团队在增程式混合和插电式混动系统积淀多年,公司与其合作将推动公司在新能源汽车领域的综合竞争力进一步提升。掌握多项新能源关键技术,包括三电系统领域开发技术、燃料电池技术及混合动力系统开发能力等。公司是国内较早开展新能源整

3、车设计的企业,在新能源汽车设计开发领域积淀深厚。在三电系统领域,公司具备整车控制器(VCU)软硬件开发能力、电池包与整车匹配能力、驱动电机的整车集成能力等,目前已为国内外多家知名车企进行了三电系统的开发;在燃料电池技术方面,公司掌握金属储氢、关键零部件的选型、系统的搭载匹配等技术;在混合动力系统研发领域,公司具备发动机、电控系统、耦合器的设计、开发和制造能力。新能源汽车设计研发业务订单饱满。根据公司年报,公司整车设计公司存量的设计研发订单总额近 24 亿元,89%为新能源汽车的设计研发业务。其中,2021 年以来新获得的设计研发订单总额 18.56 亿元,主要订单包括与客户N 签署的5.6 亿元合同、与南宁产投汽车签署的 3.37 亿元合同、与某国际品牌汽车制造公司签署的 4.21亿元合同等。国内少数拥有自主知识产权的V6 发动机,已完成批量配套。控股子公司柳州菱特所研发生产的全铝V6 发动机,实现了整机轻量化,具有大功率、大扭矩、高可靠、低油耗等技术特点。目前公司已为多家汽车整车生产企业成功完成了搭载试验,并于 2020 年7 月正式为北汽旗下越野车品牌北汽BJ80 进行批量配套,2020 年已经完成千台配套,2021 年将持续增加配套数量。

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本文主要介绍了阿尔特公司作为国内领先的独立汽车设计公司,在整车研发和核心零部件制造方面的业务发展情况。 1. 阿尔特公司是国内首家A股上市的独立汽车设计公司,业务覆盖整车研发全产业链,包括新能源车和燃油车研发服务,以及核心零部件的研发和制造。 2. 2014-2020年,公司营收和净利润持续增长,2021年上半年业绩表现亮眼,营收同比增长82.47%,归母净利润同比增长179.17%。 3. 公司拥有丰富的客户资源,包括国内外知名汽车生产企业,如一汽集团、北汽集团、吉利集团等,并积极拓展与造车新势力客户的合作。 4. 公司掌握多项新能源汽车关键技术,如插电式混合动力(PHEV)车型动力系统技术,有助于解决纯电动车续航短的问题,具有较大发展空间。 5. 公司持续保持高强度研发投入,2020年研发投入占营收比例达10.06%,并实施股权激励计划,充分调动员工积极性。 综上所述,阿尔特公司作为国内领先的独立汽车设计公司,在整车研发和核心零部件制造方面具有明显优势,未来发展前景广阔。
阿尔特(300825.SZ)是国内首家A股上市的独立汽车设计公司,业务覆盖整车研发全产业链。 公司积极布局新能源动力总成技术,核心零部件业务在手订单充裕,产能进一步扩张。 2021-2023年,公司营收预计分别为13.81亿元、20.90亿元、31.86亿元,归母净利润预计分别为2.56亿元、3.68亿元、5.02亿元。 4. 受益于电动化浪潮,公司新能源汽车整车设计业务将实现快速增长,核心零部件将为公司带来新的增长空间。 5. 公司具备全产业链设计能力,客户资源优质,与多家国内外知名汽车企业有合作。 6. 公司研发投入强度高,2020年研发费用占营收比例为10.06%。 7. 公司面临的风险包括新能源汽车行业发展不及预期、零部件业务产能落地不及预期、新客户拓展不及预期等。 8. 财务指标方面,公司营收和净利润保持增长,毛利率和净利率较为稳定,ROE呈上升趋势。 9. 估值方面,公司PE和PB指标处于行业较低水平。 10. 综合来看,公司作为国内独立汽车设计龙头,业务布局全面,研发实力雄厚,未来发展前景广阔。但需关注行业风险和公司业务落地情况。
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