佳先股份-环保型PVC热稳定剂领先企业-210905（20页）.pdf

1、目前主流的热稳定剂有铝盐类、硬脂酸盐类、复合型热稳定剂(部分含铅)、有机锡类等热稳定剂，其中铅盐类热稳定剂是传统的 PVC 热稳定剂，具有优良的热稳定性、加工性、电能性以及价格优势，是最早应用于 PVC 加工中的热稳定剂。但由于其有毒性而被世界发达国家列入禁用名单，未来将被更加环保的硬脂酸盐类热稳定剂等非铅稳定剂替代。在 20 世纪 70 年代后期，日本昭岛化学工业株式会社和法国罗纳普朗克工业公司将 -二酮引入热稳定剂体系，使其成为硬脂酸盐类热稳定剂(尤其是钙锌或钡锌复合金属热稳定剂)不可缺少的组成部分。目前已工业化应用的-二酮化合物主要有二苯甲酰甲烷(DBM)与硬脂酰苯甲酰甲烷(SBM)两种

2、类型。公司生产的产品 DBM(二苯甲酰甲烷)和 SBM(硬脂酰苯甲酰甲烷)用于硬脂酸盐类环保热稳定剂系列产品，如硬脂酸钙、硬脂酸锌等。从统计数据来看，铅盐类热稳定剂目前在我国各类热稳定剂消费结构中占比最大，目前热稳定剂正在向无铅化、环保化的发展方向，硬脂酸盐类将替代铅盐类热稳定剂，从而硬脂酸盐类热稳定剂助剂如DBM、SBM 将具有较为广阔的市场空间。DBM 生产流程主要包括由苯甲酸与甲醇进行酯化反应后生成苯甲酸甲酯，然后与苯乙酮、二甲苯等在甲醇钠的作用下发生克莱森缩合反应，后续再经过酸化、浓缩、结晶、烘干等工序而制得。SBM 生产流程主要包括先由硬脂酸与甲醇进行酯化反应生成硬脂酸甲酯，然后与苯

3、乙酮、甲苯等在甲醇钠的作用下发生克莱森缩合反应，后续再经过酸化、浓缩、结晶、烘干等工序而制得。公司营业收入主要来源于DBM和SBM销售。2017年至2021年6月，公司实现营业收入分别为1.28、1.45、1.56、1.44和1.96亿元，2017-2019年DBM占比分别为80.58%、78.76%和82.61%。公司2017年至2021H1年毛利总额分别为0.38亿元、0.49亿元、0.61亿元、0.43亿元和0.43亿元;归母净利润分别为0.16亿元、0.25亿元、0.36亿元、0.27亿元和0.20亿元。由于公司2020年8月老厂区关停,新厂区进入调试和试生产阶段为了稳定客户的稳定性，公司采用委托加工方式进行生产，相较于自主生产，委托加工生产实现的毛利润和净利润较低。从毛利结构来看，DBM和SBM产品毛利仍是公司毛利的主要来源，其中 DBM 占比最大，2017年至2019年分别为77.74%、74.67%、80.71%。