世界黄金协会：2021年黄金市场展望（6页）.pdf

上传人：半声

编号：50507

2021-09-01

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1、,新冠疫情加剧当前风险的同时也带来了新的挑战，让如今的局势更加充满不确定性。但截至去年年底，投资者们普遍持乐观态度，认为最坏的情况已经过去。展望未来，我们相信投资者会将低利率环境视作增加风险资产的机会，并期盼经济复苏即将到来。即便如此，投资者仍可能面对潜在的投资组合风险，包括:政府预算赤字激增通胀压力。在股票估值已经很高的情况下可能的回调。在这种情况下，我们认为黄金投资仍将得到良好的支持，而黄金消费则应受益于新生的经济复苏，这在新兴市场将更为显著。黄金也是去年回撤相对最小的主要资产之一，从而帮助投资者及时止损，管理投资组合中的波动风险(图1)。8月初，LBMA(伦敦金银市场协会)午盘金价创下2

2、,067.15美元/盎司的历史新高，以其他主要货币计价的黄金价格也升至历史高位(表1)。尽管随后金价在年内高点下方盘整，但在第三季度和第四季度的大部分时间当中，其始终保持在1,850美元/盎司以上，年内以1,887.60美元/盎司的价格收盘。有趣的是，下半年黄金价格的表现似乎更多地与实物投资需求相关(无论是以黄金ETF还是金条金币的形式)，而并非通过更具投机性的期货市场。例如，COMEX黄金期货的净多头仓位于第一季度达到1.209吨的历史高位，而年底时的水平与之相比却低了近30%。我们认为这是由于COMEX期货在3月份经历了与现货黄金市场的脱节，因此相比其他选择而言，持有期货的成本更高。有市场消息表明，此次许多投资者将黄金作为一种战略性资产，而并非短期的战术性投资，而去年投资者们对实物和实物相关黄金产品的偏好亦为印证。

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