1、批发：低利润下企业需转型，基石业务外寻求拓新传统批发业务利润率低，行业销售总额增长乏力促使企业转型。医药批发通过交易差价、厂商返利及提供增值服务获取利润，而以购销差价作为主要盈利模式的特点是毛利较差(2019 年医药批发的毛利率为 8.5%)。近年来药品销售总额增速不断下滑，相应地，批发企业主营业务收入增速整体呈下滑趋势。结合我们前文分析，药品销售增速下滑趋势仍将延续，企业需要改变以购销差价作为主要盈利模式，积极寻求转型。批发承担供销、垫资、配送三重职能，具备长期存在价值我们在深度报告三重职能并举，借力银行提质增效中提到，批发企业 在药品分销业务中承担“供销+垫资+配送”三项职能，短期内难以被
2、取代。1) 供销：上下游分散需要批发环节进行商品归集。目前，我国上游规模以上医药制造企业为 7 千多家，生产的药品品规合计约 30 万个，而下游医药消费终端超 150 万个。上游药厂与下游医院都没有能力实现“1对多”的直接对接，批发企业作为药品归集的环节，在整个供销体系中不可或缺。2) 垫资：下游医疗机构回款慢，批发商承担垫资职能。药品销售中存在 “先使用后付费”的特征，供销链上长期存在资金缺口。具体来看，医疗机构销售药品后，相当比例的收入依赖医保基金回款。因此，批发商在向下游销售时，长期形成“先货后款”的交易方式，而批发商又需定期向上游采购药品形成库存，中间资金缺口需自行承担。3) 配送：药品供应强调稳定性，仅少部分进行委托。药品的存储、运输都需要大量投入，精细管理以保证药品稳定性。例如，冷藏库需要配备双套制冷机组、双路供电系统以保证冷库制冷、温度监控和报警用电不间断，长途运输的冷藏车的制冷设备也是“一主一辅”。目前，整个药品配送仍以批发企业自有车队为主，少部分委托物流公司配送。
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