裕同科技-第二成长曲线搭建顺畅3C包装龙头再起航-210814（27页）.pdf

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1、我们根据历史纸价走向与华为/小米/ Oppo&VIVO 的产品定位，估算 2018-2020 年包装单价，同时根据公司历年财报以及 IDC 统计的出货量，对消费电子客户包装总需求进行如下预测： 华为：1)单价：假设 2020 年华为手机盒单价为 5.9 元/部、平板包装单价为 7.8元/部、可穿戴设备包装单价为 4.9 元/部。2021 年单价受纸价上涨 1%，之后逐年回落 1%。2)出货量：根据 IDC 统计，华为手机受芯片影响，假设今年智能手机出货量降低 60%，2022-2025 年分别增长 15%、15%、10%、10%;平板业务受剥离荣耀影响，假设 2021 年出货量降低 3

2、0%，2022-2025 年保持 5%增长;可穿戴设备处于高速发展期，华为推出智能手表、耳机、手环和眼镜等产品，假设2021-2025 年出货量增速为 20%、25%、25%、23%、20%。3)包装需求空间：根据各产品出货量和包装单价，推算出 2021-2025 年华为纸包装总需求为 8.0 亿(-45.1%)、9.2 亿(+16.0%)、10.7 亿(+16.3%)、12.2 亿(+13.2%)、13.7亿 (+12.4%)。 小米：1)单价：假设 2020 年小米手机盒单价为 9.2 元/部，其他产品包装单价为12.9 元/部。2021 年单价受纸价上涨 1%，之后逐年回落 1%。2)出

3、货量：根据IDC 统计，小米推动高端手机布局初显成效，假设今年全年出货量增长 25%， 2022-2025 年增长 22%、20%、18%、15%;除手机外的产品，如智能家居、可穿戴设备等，处于快速发展阶段，假设 2021-2025 年增速为 30%、30%、30%、 25%、25%。3)包装需求空间：根据各产品出货量和包装单价，推算出 2021-2025 年小米纸包装总需求为 25.8 亿(+27.9%)、31.8 亿(+23.4%)、38.9 亿(+22.2%)、46.5 亿(+19.4%)、54.6 亿(+17.6%)。 Oppo&VIVO：1)单价：假设 2020 年 O&V 手机盒的平均单价为 9.2 元/部。 2021 年单价受纸价上涨 1%，之后逐年回落 1%。2)出货量：O&V 持续拓展线下门店，假设 2021-2025 年出货量同比增长 30%、20%、20%、15%、15%。包装需求空间：根据各产品出货量和包装单价，推算出 2021-2025 年 O&V 纸包装总需求为 27.5 亿(+31.3%)、32.6 亿(+18.8%)、38.8 亿(+18.8%)、44.1 亿(+13.9%)、50.2 亿(+13.9%)。