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代建行业深度研究(一):轻资产高毛利助力地产轻重分离-210812(20页).pdf

上传人: 栗****苦 编号:48975 2021-08-13 20页 683.73KB

1、以绿城管理控股为例,政府项目公开招标筛选第三方代建公司,中标公司(绿城)与政府项目所有人签立一份由项目所有人制定的标准管理协议,绿城据此提供服务,包括设计、建筑成本管理服务、监督和验收。项目收入=项目总投资金额(即项目开发总预算)*固定百分比(通常 2.5%-5%),其中项目所有人不使用“绿城”代建公司品牌。通常按照工程进度收取费用,进度款通常在完成相关进度后一定期间内支付。由于代建公司参与的政府代建项目以经济适用房、安置房、拆迁房为主,考虑到社会福利性质,施工、分销等过程均受项目所有人控制,政府代建的利润率通常略低于商业代建。商业代建商业代建是近年来代建行业的主流。商业代建的项目所有人主要是

2、中小型房地产开发商。根据开发商与代建公司之间订立的代建安排,代建公司主导项目的设计、建造、管理、销售等,为项目所有人创造价值、产生收益。通常代建项目包括住宅、办公楼、商业综合体。根据中指院,2020 年,我国商业代建市场规模为 34990 万平方米,其中 26570 万平方米为住宅物业;2025 年商业代建市场规模有望达到 61790 万平方米,2020-2025 年的 CAGR为 12%,其中总规模中的 48690 万平方米为住宅。从占比看,商业代建的占比有望逐年升高,2020 年商业代建市场规模占总市场规模的 51%,2025 年有望达到 68%。 根据中指院预测,2021 年我国房地产商业代建新签约建面有望达到 6570 万平方米,2025年该数值有望达到 15290 万平方米,占 2025 年总新签约建面的 66%。以绿城管理控股为例,商业项目所有人负责项目投资,决定产品定位、设计调整、预算、物业价格、销售与营销策略,代建公司负责为项目创建管理团队,监察项目各个方面。代建公司可能会推荐相关第三方承包商及供应商,项目所有人会分别与供应商订立承包和供应协议。根据代建公司是否在管理项目中持有股权,商业代建可进一步分为纯服务模式和少数股权模式(小股操盘)两种模式。

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本文主要分析了房地产代建行业的发展情况。首先,代建行业起源于政府代建,随着房地产行业市场化,商业代建逐渐兴起。2020年,我国房地产代建行业新签约项目建筑面积为8060万平方米,预计到2025年将达到23160万平方米。其次,代建行业具有轻资产运营、受周期影响小、盈利能力强等特点。2019年代建行业总收入为91亿元,净利润为23.3亿元。再次,代建行业需求旺盛,主要源于中小房企需求大、产品品质升级、城市更新和公住房新需求等方面。最后,多家房企进入代建行业,如绿城管理控股、中原建业等。
房地产代建行业的发展历程是怎样的? 房地产代建行业有哪些特点? 商业代建与政府代建有哪些区别?
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