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金迪克-四价流感疫苗高速增长新建产能奠定业绩增长基础-210810(18页).pdf

上传人: 栗****苦 编号:48729 2021-08-11 18页 755.97KB

1、狂犬病疫苗:唯一用来控制和预防狂犬病的主动免疫制剂狂犬病(rabies)又称恐水病,是致死人数最多的动物源传染性疾病,全球每年约 6 万人死于该疾病。狂犬病病毒主要通过患狂犬病动物咬伤、抓伤或通过粘膜感染人类机体,在特定条件下亦可通过呼吸道气溶胶传染。狂犬病是一种人畜共患的严重传染病,出现临床症状后的病死率接近 100%。中国狂犬病发病数仅次于印度,位居第二位。目前针对狂犬病尚无有效治疗手段,仍以预防为主,接种疫苗和使用抗狂犬病血清是主要预防手段。狂犬病疫苗在接种后可刺激机体产生对狂犬病病毒的免疫力,根据国家药品监督管理局官网,凡被猫犬或其它动物咬伤抓伤的狂犬病毒暴露人群,不分年龄、性别均应立

2、即处理局部伤口,并于暴露后当天及一个月内定期多次注射狂犬病疫苗。中国批准上市的狂犬病疫苗的暴露后免疫程序包括“5 针法”和“4 针法”两种,二者均被 WHO 推荐。 “5 针法”为在 0、3、7、14、28 天各注射一针疫苗,合计共 5 针;“4 针法”为当天(0天)在左右上臂各接种一针(共 2 针),在 7、21 天各接种一针,共 4 针。根据 Frost&Sullivan 数据,中国在 2018 年是人用狂犬疫苗销售额最高的市场,占全球人用狂犬病疫苗市场规模的 30.5%。2015 年至 2018 年,中国人用狂犬病疫苗市场的销售收入从 16.8 亿元上升至 28.4 亿元人民币,

3、且预计将于 2023 年达到 42.5 亿元。目前中国已获批上市的狂犬疫苗主要为 Vero 细胞疫苗、地鼠肾细胞疫苗和人二倍体疫苗。 由于存在潜在外源因子污染等问题,不利于无菌控制,原代地鼠肾细胞既不被 WHO推荐,也不被中国药典收录。 目前中国批签发量最大的是以 Vero 细胞基质生产狂犬病疫苗,其优点是人体观察不良反应轻、效果好,与人二倍体细胞疫苗有着同样的安全性和效力,而且培养的狂犬病病毒滴度高、疫苗产量大、价格低,缺点是残留宿主细胞 DNA 具有潜在风险。 人二倍体狂犬病疫苗是安全性最高的疫苗,是 WHO 推荐的狂犬病疫苗金标准。人二倍体细胞来源于正常人胚胎,在传代过程中保持二倍体核型,避免了传代细胞生产所带来的致癌性风险,安全性较高,也较原代动物细胞外源因子传播风险更低。二倍体细胞包括 MRC-5、2BS、KMB17 细胞等。

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本文主要介绍了金迪克(688670)的首次覆盖报告,包括以下几个关键点: 1. 金迪克是一家专注于人用疫苗研发、生产和销售的企业,2019年四价流感病毒裂解疫苗实现上市销售。2020年营业收入为5.89亿元,同比增长777.3%,归母净利润为1.55亿元,实现扭亏为盈。 2. 中国流感疫苗接种率较低,新冠疫情有助于提升公众接种意识。四价流感疫苗覆盖毒株更全,随着中国疫苗企业四价流感疫苗产能的释放,预计四价流感疫苗放量加速。 3. 金迪克现有流感疫苗车间设计产能约为每年1000万剂,正在新建产能为3000万剂/年的四价流感疫苗车间,以扩大核心产品的产能。 4. 预计金迪克2021-2023年营业收入分别为10.72/12.47/24.29亿元,同比增长分别为82.1%/16.3%/94.8%;预计归母净利润分别为3.14/3.77/7.48亿元,同比增长分别为102.5%/20.0%/98.7%。 5. 采用可比公司PE估值法,给予公司44倍PE,对应市值138.10亿元,目标价156.93元,给予“买入”评级。
金迪克四价流感疫苗市场前景如何? 中国流感疫苗接种率为何偏低? 金迪克如何应对流感疫苗市场竞争?
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