阳谷华泰-深度报告：防焦剂全球龙头不溶硫磺取得突破-200214（62页）.pdf

上传人：栗****苦

编号：48117

2021-08-05

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1、在建：高性能橡胶助剂公司2018年拟使用募集资金3.47亿元投资建设高性能橡胶助剂生产项目，主要为2万吨/年连续法不溶性硫磺项目、1.3万吨/年促进剂M、1.8万吨/年促进剂NS。其中，不溶性硫磺项目已经于2020年1月投产，促进剂M在建，预计将于2020年7月份达到预定可使用状态，促进剂NS项目因市场因素暂时中止。在建：3.2万吨橡胶助剂搬迁升级改造项目公司2018年拟投资约5.95亿元，用于年产3.2万吨橡胶助剂搬迁升级改造项目，将阳谷老厂区进行搬迁，建设项目主要为防焦剂、均匀剂及高端助剂产品，其中防焦剂建设进度预计将延后，其他产品在建，预计2020年投产。拟建：9万吨高性能橡胶助剂项目公

2、司于2019年12月12日公告，拟自筹资金5.06亿元投资建设年产 9万吨橡胶助剂项目，包括年产 3.5万吨树脂、年产4万吨不溶性硫磺、年产1万吨粘合剂HMMM、年产1000吨硫化剂DTDM、年产1000吨抗硫化返原剂HTS、年产2000吨促进剂TBzTD、年产1000吨新型钴盐HT-C20。项目计划建设期18个月。上市以来营收持续增长，各项业务均衡增长公司上市9年以来营收持续增长，只有2019年前三季度公司营收下滑，实现营收15.08亿元，随着供给侧的恢复，公司主要产品的价格下跌，从而导致营收同比下滑，我们判断公司产品市场价格目前处于底部，价格继续下行空间小，随着产品价格接近边际产能的成本，我们预测未来产品价格继续下滑概率较小。

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