1、影响推演：1、对于新增量的影响：仅考虑转向蓝牌轻卡部分，将一次性新增 27 万辆。由于合规的蓝牌轻卡最高总重量在 4.5 吨，扣除合规车辆自重的 2.5 吨，合规载重量在2 吨左右，因此这种情况下，单车运力下降从 4 吨下降到 2 吨，运力减少一半。2018 年柴油轻卡销量 77.5 万辆，假设行业需求每年增长 5%，则若 2021 年无大吨小标治理影响的话，销量应约为 90 万辆，现在有 30%的量需要转移向蓝牌轻卡，则需一次性新增27 万辆，2020 年释放约 10 万辆。存量影响：行业轻卡保有量需提升为 200 万辆。根据国家统计局，2019 年轻卡保有量为 1901 万辆，由于批发量中
2、，每年皮卡占行业销量大约在 30%，则在保有量中先剔除70%作为轻卡保有量，约为 1330.7 万辆。考虑到柴油轻卡占 1/2，因此保有量约为 665万辆，参考表 5，需要替换且对保有量有影响的车辆占比在 30%，因此运力下降 1/2，保有量也将增加 1 倍，即为 665 万辆乘以 30%，约 200 万辆1。(测算风险提示：1、排量和载重量不一定严格一一对应，可能会使得运力分布占比有偏差;2、具体每个排量段的轻卡运力会转向蓝牌轻卡、黄牌轻卡和黄牌中卡还需要结合司机自身的实际需求来看，可能会使得最后测算结果有偏差。)总结来看，我们预计，轻卡行业将在短期内(1-2 年)销量增加 27 万辆;5-10 年内(依据执行力度)保有量提升 200 万辆。四问：轻卡行业竞争格局如何演变?1、标载化对规范的企业更有利。过去来看，大吨小标是行业普遍现象，江铃产品相对规范，主要因为其大排量发动机销量占比最低。对比各车企>2.8L 发动机在其自身销量汇总的比例，可以发现福田、江淮、重汽和一汽均在 2018 年达到最高，2019 年迅速降低，唯独江铃在 2019 年 2.8L 以上发动机销量占比迅速提升，主要是因为使用了江铃JX4D 系列发动机，主要是 2.9L，接近于 2.8L。我们认为行业标载化对江铃更加有利。
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