电力设备行业：国内电车产销景气高增光伏博弈再现曙光-20210614（26页）.pdf

1、这次的政策发布大致释放了以下几个信号：1)明确 2021 年新建项目不再通过竞争性方式形成具体上网电价，直接执行燃煤发电基准价;2021 年新建项目递延并网的，仍可执行燃煤基准价。这一定程度上放缓了从平价到竞价的过渡，有利于保护企业项目收益，提高市场的活跃性和积极性。2)发改委相关负责人在答记者问时指出，2021 年新建户用项目的国家财政补贴额度为 5 亿元，并将进一步细化政策以确保全年新建户用项目并网规模达 15GW 以上;6 月 11 日国家发改委同时向国家能源局发函，再次明确了户用补贴为 3 分钱/度、首批光热项目执行 1.15元/度电价。此前我们结合国补的总补贴额度、单位补贴标准，以及

2、北上广等地区仍有地方补贴政策，给出了全年户用潜在装机需求有望超 16GW 的判断;而此次提出的 15GW 以上户用规模，应当是在综合考虑年内装机进度、供应链价格、逆变器等环节的配套供应情况所作出的审慎目标。到目前为止，2021 年风光开发建设、可再生能源电力消纳责任权重、上网电价政策已全部落地，彼此之间互为补充，进一步引导行业良性发展。从产业链供需和价格情况来看，2021 开年至今上游硅料、硅片不断涨价，下游电池、组件成本压力较大，不能完全传导给下游。3 月组件厂减产随着组件价格博弈阶段性结束以及光伏玻璃降价得到顺利解决，而进入 6 月组件企业排产环比再度出现下滑，再次引发市场对于全年光伏装机

3、需求的担忧。对此我们认为：1) 对于价格上涨问题：上游材料的涨价主要是因为市场处于高景气度阶段，需求量过于旺盛，使得原本处于常规效率的供给逐渐不能匹配需求，迫使供应链涨价来压低潜在需求，反向促使需求和供应相匹配。2) 对于组件排产问题：由于一季度历来为光伏行业的传统淡季，再加上相关政策对行业加以规范的影响，致使产业链在一季度处于低开工率的状态。硅料在近几年的产能供应不足，导致即便行业景气度提升，组件需求高增，但是硅料不足也无法支撑组件的需求增长。由于行业的景气度提升，2020 年光伏产业链快速扩张大幅提升产能，在市场需求还未相匹配的情况下导致开工率仍然较低。考虑到当前组件价格已经上涨至 1.8 元/W 附近，提涨空间已然有限，主辅材其它环节除硅片外利润压缩空间也不大，因此本轮博弈可能必须要着手解决硅料的价格问题。近期可以看到两个积极信号，其一是虽然硅业分会口径的硅料成交价仍有小幅上涨，但涨幅收窄，PVinfoLink 口径的本周硅料报价则已经止涨;其二是 6 月 9 日光伏行业热点难点问题座谈会在北京召开，工信部和能源局对产业现状表现出了较大关注，短期困扰行业的阶段性博弈有望再次迎来曙光。今年光伏行业潜在需求很旺盛，只要产业链价格进入良性区间，需求拐点可期。